市場人士表示，聚丙烯期貨上市有利于建立市場化價(jià)格形成機(jī)制、完善企業(yè)套保鏈條、健全合成樹脂品種系列

　　 馬 爽

　　新年首個(gè)期貨合約聚丙烯期貨獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)以來，市場反響熱烈。市場人士表示，上市PP品種，有利于建立起科學(xué)合理的市場化價(jià)格形成機(jī)制，為現(xiàn)貨企業(yè)提供避險(xiǎn)工具，健全合成樹脂套保產(chǎn)業(yè)鏈，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　缺少權(quán)威價(jià)格指導(dǎo)

　　據(jù)了解，聚丙烯（PP）是全球第二大通用合成樹脂，占合成樹脂總消費(fèi)量的30%左右，也是消費(fèi)增速最快、用途最廣的樹脂品種，被認(rèn)為是五大合成樹脂中最有發(fā)展?jié)摿Φ钠贩N。我國是世界上最大的聚丙烯消費(fèi)市場，2012年表觀消費(fèi)量為1486萬噸，預(yù)計(jì)2013-2015年我國PP需求仍將保持穩(wěn)定增長，年均增長率約為10%。

　　與其他樹脂品種相比，PP具有密度更輕、耐熱性更好和抗沖擊性強(qiáng)、易加工的特點(diǎn)，成為目前應(yīng)用最為廣泛的品種，下游消費(fèi)領(lǐng)域涵蓋了包裝、電子、家用電器、汽車、纖維、建筑管材等諸多領(lǐng)域。影響PP價(jià)格的因素眾多，除長期價(jià)格走勢隨原油、丙烯等能源市場密切相關(guān)外，短期價(jià)格走勢受天氣、自然災(zāi)害等因素影響較大，年內(nèi)價(jià)格波動(dòng)較劇烈，波動(dòng)頻度要遠(yuǎn)高于其他樹脂品種。在2008年金融危機(jī)的特殊背景下，PP價(jià)格波幅超過150%，2009年價(jià)格波幅約47%，2010、2011年分別為33%和29%，2012年價(jià)格波幅為18%。

　　目前，PP區(qū)域交易活躍，但缺少權(quán)威的價(jià)格指導(dǎo)。據(jù)介紹，為增強(qiáng)企業(yè)定價(jià)能力，作為國內(nèi)最主要的聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)，相關(guān)行業(yè)現(xiàn)貨企業(yè)專門成立了統(tǒng)一的銷售公司，參考電子交易市場的價(jià)格、并基于對(duì)供需關(guān)系變化的判斷，分區(qū)域進(jìn)行統(tǒng)一報(bào)價(jià)；其他生產(chǎn)企業(yè)也各自分區(qū)域進(jìn)行報(bào)價(jià)。業(yè)內(nèi)人士指出，這些電子交易市場形成的價(jià)格只是區(qū)域性價(jià)格，缺乏代表性和預(yù)測性，無法為生產(chǎn)企業(yè)及貿(mào)易商定價(jià)提供科學(xué)指導(dǎo)。

　　卓創(chuàng)資訊聚丙烯分析師劉杰表示，“聚丙烯期貨上市與目前的現(xiàn)貨市場、現(xiàn)貨中遠(yuǎn)期市場共同形成了多層級(jí)的市場體系，豐富了企業(yè)的經(jīng)營渠道。同時(shí)，形成的聚丙烯期貨價(jià)格能夠比較真實(shí)準(zhǔn)確的反映市場未來供求變化趨勢，建立起科學(xué)合理的市場化價(jià)格形成機(jī)制?！贝送?，在公開的、自由競爭的期貨市場，交易者能夠獲得平等的交易機(jī)會(huì)，避免現(xiàn)貨交易中一對(duì)一交易方式帶來的價(jià)格不透明，理順國產(chǎn)樹脂與進(jìn)口樹脂的價(jià)格關(guān)系，有利于促進(jìn)市場化競爭，形成國內(nèi)外緊密聯(lián)動(dòng)的權(quán)威性價(jià)格，提高市場效率，科學(xué)指導(dǎo)相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營。

　　市場人士同時(shí)認(rèn)為，上市PP期貨，有助于完善企業(yè)套保鏈條，健全合成樹脂品種系列。據(jù)了解，五大合成樹脂的上游原料均為石油，在石腦油裂解時(shí)生產(chǎn)的乙烯和丙烯，其主要應(yīng)用領(lǐng)域就是聚合生產(chǎn)PE和PP。不過，雖然PP與LLDPE、PVC在市場特點(diǎn)和生產(chǎn)原料方面具有很大的共性，但是其下游消費(fèi)領(lǐng)域側(cè)重點(diǎn)各有不同，價(jià)格影響因素也存在差異。據(jù)了解，大商所已上市的PVC主要用于建筑領(lǐng)域型材、管材生產(chǎn)，LLDPE主要用于生產(chǎn)地膜、棚膜等薄膜類產(chǎn)品，而PP的最大消費(fèi)領(lǐng)域是塑編行業(yè)和注塑行業(yè)。PP價(jià)格波動(dòng)特點(diǎn)與已上市期貨品種并不一致，據(jù)中國塑料加工行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國規(guī)模以上的塑編企業(yè)達(dá)7300家，目前這些企業(yè)還無法完全利用現(xiàn)有品種進(jìn)行套保。

　　增強(qiáng)國際貿(mào)易影響力

　　自LLDPE和PVC期貨上市以來，兩個(gè)品種在產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)方面的示范作用凸顯，2008年金融危機(jī)以來，塑料產(chǎn)業(yè)受到了很大沖擊。許多企業(yè)運(yùn)用了LLDPE、PVC期貨工具，在價(jià)格下跌過程中進(jìn)行了保值交易，有效規(guī)避了部分損失。金發(fā)科技(600143,股吧)采購部副部長熊偉表示，雖然此前曾有LLDPE、PVE等品種上市，但公司消費(fèi)的品種以PP為主，而國內(nèi)外尚無直接的避險(xiǎn)手段，通過其他品種間接套保效果存在一定不足。推出PP期貨，將幫助企業(yè)有效鎖定經(jīng)營成本，規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。未來公司將積極研究利用期貨市場進(jìn)行套期保值管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，PP與LLDPE、PVC上游原料相同，中間貿(mào)易市場結(jié)構(gòu)類似，下游消費(fèi)領(lǐng)域接近，良運(yùn)期貨研發(fā)部經(jīng)理張如明表示，與單一的品種相比，完整的品種體系能夠形成品種間的良性互動(dòng)，構(gòu)建完整的產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)體系和價(jià)格體系。很多生產(chǎn)、貿(mào)易及消費(fèi)廠商往往同時(shí)經(jīng)營多個(gè)樹脂品種，急需完整、閉合的合成樹脂避險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈來消除行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)隱患，促進(jìn)行業(yè)整體穩(wěn)定發(fā)展。

　　據(jù)了解，國家相關(guān)部委及協(xié)會(huì)均對(duì)上市PP期貨表示支持。中國石油(601857,股吧)和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展中心主任助理、副總工程師高陽表示，LLDPE和PVC上市后市場運(yùn)行平穩(wěn)、交投活躍，企業(yè)利用率較高，期貨市場功能得到有效發(fā)揮。大商所已成為世界最大的塑料期貨市場，交易規(guī)模顯著擴(kuò)大、市場深度顯著增加、價(jià)格有效性顯著提升，充分反映了我國石化產(chǎn)業(yè)對(duì)金融工具的強(qiáng)烈需求。PP品種易于標(biāo)準(zhǔn)化，現(xiàn)貨市場規(guī)模較大，具備良好的市場基礎(chǔ)，市場化程度高，適合開展期貨交易。PP期貨上市后，將進(jìn)一步完善我國石化期貨品種體系，對(duì)我國石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展發(fā)揮積極作用。

　　從2005年開始，LME、MCX等國際期貨交易所就陸續(xù)推出了LLDPE、PVC以及PP等通用合成樹脂期貨品種，但由于交易不活躍，各國期貨交易所陸續(xù)停止了相關(guān)品種交易。張如明表示，作為世界最大的合成樹脂生產(chǎn)國和消費(fèi)國，中國市場已成為世界第一大樹脂品種類期貨市場，其表現(xiàn)可謂一枝獨(dú)秀。上市PP期貨，不但可以增強(qiáng)我國樹脂品種現(xiàn)貨市場在國際貿(mào)易中的影響力，還將進(jìn)一步穩(wěn)固我國世界第一大樹脂品種類期貨市場的地位。