業(yè)務(wù)牌照“藩籬”將被推倒

　　提要

　　隨著業(yè)務(wù)牌照限制的放開，金融行業(yè)洗牌將加速。牌照壟斷價值的弱化，會使得強(qiáng)者更強(qiáng)，并加快期貨公司的分化，促使其更加精確地進(jìn)行自我定位。

　　留給期貨公司轉(zhuǎn)型升級的時間已經(jīng)不多，因為混業(yè)經(jīng)營時代真的要來了。剛剛閉幕的2014年全國證券期貨監(jiān)管工作會議，提出了一系列促進(jìn)證券期貨服務(wù)業(yè)提升競爭力的舉措，其中包括期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入的放寬以及允許證券、期貨、基金交叉申請業(yè)務(wù)牌照等。在看到機(jī)遇的同時，期貨行業(yè)也感受到了不小的壓力。

　　業(yè)務(wù)范圍狹窄一直是期貨公司難以發(fā)展壯大，不能與其他金融機(jī)構(gòu)“平起平坐”的重要因素。然而，當(dāng)業(yè)務(wù)牌照的“藩籬”真的被推倒，當(dāng)市場化的浪潮驟然來襲，多年來積貧積弱的期貨公司所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，哪個更大呢？

　　“我感到壓力很大?！痹诩?xì)讀了2104年全國證券期貨監(jiān)管工作會議精神后，華東地區(qū)某大型期貨公司總經(jīng)理坦言，“沒想到"混業(yè)"會來得這么快”。

　　擺在期貨公司面前的現(xiàn)實是，盡管其業(yè)務(wù)近幾年來發(fā)展迅速，但公司的體量與證券、基金等金融機(jī)構(gòu)相比仍然偏小。目前，期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理和風(fēng)險管理子公司等新業(yè)務(wù)起步時間不長，多數(shù)期貨公司還談不上核心競爭力的打造。

　　“如果能有兩三年的積累，在新業(yè)務(wù)上形成了核心競爭力，期貨公司參與混業(yè)的壓力也許會小很多?！鄙鲜銎谪浌究偨?jīng)理表示。

　　然而，從中國經(jīng)濟(jì)體制改革這盤大棋局來看，金融混業(yè)已經(jīng)勢不可當(dāng)。“十八屆三中全會提出要讓市場在資源配置中起決定性作用。對于期貨公司來說，無論你是否已經(jīng)學(xué)會了"游泳"，比賽都已經(jīng)開始?！睆V發(fā)期貨總經(jīng)理肖成對期貨日報表示，從成熟金融市場的現(xiàn)狀來看，混業(yè)經(jīng)營是大勢所趨，是金融行業(yè)試圖全方位滿足客戶需求的必然結(jié)果。

　　“混業(yè)對期貨公司來說是個挑戰(zhàn)?！毙こ杀硎荆瑥目傮w來看，券商的資本實力、網(wǎng)點優(yōu)勢更加明顯。尤其是過去幾年，隨著股指期貨的上市和IB業(yè)務(wù)的開展，證券公司紛紛建立了期貨業(yè)務(wù)人才團(tuán)隊，其對于期貨的了解逐漸深入。但反過來，期貨公司切入證券和基金業(yè)務(wù)的難度會更大一些。比如，盡管有期貨公司拿到了基金銷售資格，但從事該業(yè)務(wù)所需的技術(shù)系統(tǒng)和營業(yè)網(wǎng)點支持還不夠。

　　業(yè)務(wù)牌照的放開，無疑將加速金融行業(yè)的洗牌，但牌照壟斷價值的弱化，將使得強(qiáng)者更強(qiáng)。“混業(yè)經(jīng)營將促使期貨公司更加精準(zhǔn)地進(jìn)行自我定位。”肖成認(rèn)為，期貨公司未來會加速向六大類型分化。其中，伴隨著金融期貨的進(jìn)一步發(fā)展，券商背景的期貨公司將融入金融集團(tuán)而“部門化”，證券營業(yè)部和期貨營業(yè)部會逐漸融合，同時期貨公司可以和股東在研發(fā)、合規(guī)、財務(wù)等方面共享資源，降低運營成本。

　　另一類期貨公司通過自身做大做強(qiáng)，切入其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域，甚至反向收購券商和基金公司，形成以期貨業(yè)務(wù)為主體，兼營證券、基金等其他業(yè)務(wù)的集團(tuán)。除上述兩類外，還將形成擁有全球經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)的國際化期貨公司、以衍生品投資為主的專業(yè)類期貨公司、擁有現(xiàn)貨背景的期貨公司以及以互聯(lián)網(wǎng)為突破口的期貨公司等。

　　無論是哪類期貨公司，都需要建立自己的核心競爭力?！耙氪蛟熳陨淼暮诵母偁幜?，期貨公司需要進(jìn)行深入的品種及產(chǎn)業(yè)鏈研究，并加深對金融工具的理解。”浙商期貨總經(jīng)理胡軍表示。

　　“無論怎么混業(yè)，期貨公司的核心優(yōu)勢一定是風(fēng)險管理，包括衍生品通道、衍生品投資、做市商、倉單質(zhì)押融資和結(jié)算業(yè)務(wù)等?！毙こ杀硎?，在未來的金融市場中，期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)是必不可少的“特種兵”。場外市場和更多金融工具推出后，期貨公司的這種優(yōu)勢將體現(xiàn)得更加明顯。

　　作為傳統(tǒng)期貨公司的代表，南華期貨總經(jīng)理羅旭峰對于混業(yè)經(jīng)營感到振奮?！?有形的鐐銬"被去掉，對期貨行業(yè)來說是大利好，期貨公司甚至有可能發(fā)展成為金融集團(tuán)。”羅旭峰告訴，未來，業(yè)務(wù)牌照放開后，南華期貨將會爭取獲得證券、基金等各類符合公司整體發(fā)展戰(zhàn)略的業(yè)務(wù)牌照，打造橫跨境內(nèi)外，覆蓋貨幣市場和資本市場等的金融集團(tuán)。

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