新金融 馮錦浩

　　不到一年時(shí)間，瘋狂的橡膠已從2013年2月的最高點(diǎn)27040元/噸，跌破17000元/噸一線，每噸價(jià)格下跌超過(guò)10000元。是什么原因推動(dòng)橡膠由此前的瘋狂上漲，突變?yōu)槌掷m(xù)下跌？?jī)r(jià)格巨變背后是行業(yè)供需“雙惡化”的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。

　　下游產(chǎn)能過(guò)剩

　　橡膠需求有著明顯的季節(jié)性差異，每年春節(jié)前的一兩個(gè)月是國(guó)內(nèi)輪胎制造企業(yè)備貨期，需求出現(xiàn)明顯升溫。但今年旺季不旺，顯示出下游需求疲軟。

　　長(zhǎng)達(dá)一年的熊市壓制了輪胎等生產(chǎn)企業(yè)的備貨熱情，“買漲不買跌”是下游廠商的普遍心理，看空情緒持續(xù)蔓延，按需采購(gòu)已成為主流習(xí)慣。

　　此外，年初市場(chǎng)資金異常緊張也是企業(yè)備貨意愿不強(qiáng)的重要原因。務(wù)工人員提前返鄉(xiāng)，導(dǎo)致1月份企業(yè)開(kāi)工率較往年同期大幅降低，消費(fèi)預(yù)期進(jìn)一步下降。

　　上海期貨交易所的橡膠期貨主力合約1405在2014年1月份異常低迷，短短十幾個(gè)交易日已下跌超過(guò)8.7%，在所有商品中跌幅居首。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)之所以看低橡膠價(jià)格，不僅受一些短期事件性因素影響，從中長(zhǎng)期來(lái)看，橡膠需求仍舊較為悲觀。

　　作為最重要的下游產(chǎn)業(yè)，我國(guó)汽車產(chǎn)量及保有量近幾年不斷增加，但相比之下，輪胎產(chǎn)能增速更快，輪胎產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題已非常明顯。作為擁有全國(guó)三分之二輪胎企業(yè)的山東省，這個(gè)問(wèn)題尤為突出。

　　1月14日，山東省政府常務(wù)會(huì)議原則通過(guò)了《化解產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩矛盾的實(shí)施意見(jiàn)》，明確規(guī)定今后山東省將不再核準(zhǔn)、備案產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩行業(yè)的新增產(chǎn)能項(xiàng)目，其中輪胎行業(yè)赫然在列。

　　與以往去產(chǎn)能“空談?wù)?rdquo;相比，這次山東省還提出了明確的時(shí)間表，力爭(zhēng)在5年內(nèi)解決輪胎等行業(yè)的過(guò)剩產(chǎn)能問(wèn)題。在堅(jiān)決防止低水平重復(fù)建設(shè)、合理控制產(chǎn)能規(guī)模的同時(shí)，開(kāi)始全面清理違規(guī)項(xiàng)目。

　　這是繼河北省下達(dá)“軍令狀”后，又一重要省份對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題公開(kāi)發(fā)表“宣言”。去產(chǎn)能化已成為2014年國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)深化調(diào)整的主流趨勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)山東省輪胎產(chǎn)能擴(kuò)張將停滯，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整所帶來(lái)的原料采購(gòu)放緩是必然結(jié)果，這也是市場(chǎng)對(duì)橡膠中長(zhǎng)期需求較為悲觀的最主要原因。

　　進(jìn)口量陡增

　　相比日益萎縮的需求，2013年和2014年國(guó)內(nèi)外天然橡膠產(chǎn)量增速卻居高不下，供需失衡進(jìn)一步加大。

　　天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)（ANRPC）統(tǒng)計(jì)顯示，2013年全球天然橡膠產(chǎn)量為1115萬(wàn)噸，年增速為4.7%。這一數(shù)字比市場(chǎng)之前的預(yù)期高出1.7%。預(yù)計(jì)2014年全球天然橡膠供應(yīng)量將繼續(xù)增加，增速將達(dá)到5.8%，產(chǎn)量預(yù)估為1245.3萬(wàn)噸。

　　格林期貨研究員劉波認(rèn)為，根據(jù)ANRPC預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)，2014年全球天然橡膠供應(yīng)過(guò)剩量將攀升至36.6萬(wàn)噸。這意味著2014年天然橡膠供大于求的狀況不但得不到改善，還會(huì)更加惡化。

　　供給的大幅增加自然壓低了進(jìn)口橡膠的價(jià)格，許多貿(mào)易商在2013年年底加大進(jìn)口力度，期望在年底備貨行情中賺上一筆，但這種做法直接導(dǎo)致我國(guó)2013年四季度天然橡膠進(jìn)口量陡增。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年12月中國(guó)進(jìn)口天然橡膠原膠35萬(wàn)噸，環(huán)比大增29.6%，較2012年同期增加66.7%。2013年國(guó)內(nèi)共進(jìn)口天然橡膠247萬(wàn)噸，較2012年增長(zhǎng)13.5%，增速不斷加快。

　　令貿(mào)易商想不到的是，2013年年底的備貨行情異常慘淡，輪胎生產(chǎn)企業(yè)對(duì)原材料采購(gòu)意愿跌入谷底。青島保稅區(qū)庫(kù)存大幅上升。截至2013年12月底，青島保稅區(qū)庫(kù)存已經(jīng)超過(guò)29萬(wàn)噸。2014年1月份庫(kù)存進(jìn)一步增加，截至1月中旬，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存再次突破30萬(wàn)噸，達(dá)到30.44萬(wàn)噸，較2013年年底增長(zhǎng)4.7%。

　　同樣，上海期貨交易所經(jīng)過(guò)多次擴(kuò)容，天然橡膠的庫(kù)存明顯增加，從去年年初的18萬(wàn)噸擴(kuò)容到年底的28.7萬(wàn)噸。截至2014年1月17日，交易所天然橡膠庫(kù)存為200815噸，遠(yuǎn)超去年同期水平。

　　環(huán)保壓力增加

　　相比行業(yè)內(nèi)部的供需問(wèn)題，令橡膠價(jià)格前景暗淡的新因素，便是國(guó)內(nèi)霧霾天氣等環(huán)保問(wèn)題。隨著環(huán)保壓力加大和限購(gòu)預(yù)期不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)更加看淡2014年橡膠需求端前景。

　　2013年中國(guó)車市超預(yù)期增長(zhǎng)有消費(fèi)透支的成分。包括成都、杭州在內(nèi)的幾個(gè)城市都傳言會(huì)出臺(tái)限購(gòu)政策，刺激了恐慌性的提前購(gòu)買行為。隨著大氣污染治理壓力不斷加大，更多的城市將采取限制性政策，2014年汽車產(chǎn)銷很可能會(huì)有所回落。

　　除了汽車限購(gòu)，國(guó)家還鼓勵(lì)廢舊輪胎循環(huán)利用。目前我國(guó)廢舊輪胎年產(chǎn)生量約1000萬(wàn)噸，回收利用率僅有60%。國(guó)外方面，美國(guó)回收率超過(guò)90%，日本接近90%，國(guó)內(nèi)廢舊輪胎循環(huán)利用行業(yè)還有較大的發(fā)展空間。

　　2013年5月我國(guó)出臺(tái)了《廢舊輪胎綜合利用行業(yè)準(zhǔn)入公告管理暫行辦法》， 對(duì)廢舊輪胎綜合利用企業(yè)的布局、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、資源回收利用以及能耗等方面都提出明確要求。該辦法進(jìn)一步鼓勵(lì)廢舊輪胎循環(huán)利用行業(yè)的發(fā)展。

　　而作為橡膠消費(fèi)大省，山東從去年開(kāi)始加大對(duì)廢舊輪胎循環(huán)利用的支持力度，行業(yè)對(duì)翻新胎的加工整體有較大水平的提高。毫無(wú)疑問(wèn)，這些對(duì)于環(huán)保的推進(jìn)來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息。綜合分析來(lái)看，未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，國(guó)內(nèi)橡膠整體需求以及價(jià)格走勢(shì)卻明顯偏空。