期貨公司應(yīng)該以積極的態(tài)度把握機(jī)遇，以互聯(lián)網(wǎng)思維重構(gòu)新的商業(yè)模式

　　2013年金融行業(yè)最引人矚目的就是余額寶引發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮，截至2013年12月31日，對(duì)接阿里余額寶的天弘基金的“增利寶”貨幣基金規(guī)模達(dá)到1853億元，客戶數(shù)達(dá)到4303萬(wàn)，使得名不見(jiàn)經(jīng)傳的天弘基金僅用半年時(shí)間一躍成為國(guó)內(nèi)最大的貨幣基金，總規(guī)模達(dá)到1944億元，僅次于第一名華夏基金的2127億元。截至2014年1月15日，基金規(guī)模突破2500億元，2014年元旦過(guò)后的半個(gè)月時(shí)間新增用戶600萬(wàn)，天弘基金取代華夏基金成為國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的基金公司。

　　金融行業(yè)，“狼”真的來(lái)了?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的目標(biāo)不僅僅是基金，還有證券、期貨?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)一旦涉足期貨市場(chǎng)后，他們將會(huì)進(jìn)行破壞性的創(chuàng)新，顛覆原有的商業(yè)模式，期貨行業(yè)將重新洗牌。

　　傳統(tǒng)期貨公司無(wú)法回避互聯(lián)網(wǎng)金融，而應(yīng)該以積極的態(tài)度把握機(jī)遇，以互聯(lián)網(wǎng)思維去重構(gòu)新的商業(yè)模式。

　　思路決定出路，布局決定結(jié)局，只要站在時(shí)代的高度未雨綢繆，前瞻性、戰(zhàn)略性地做好各項(xiàng)準(zhǔn)備，就能發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，揚(yáng)長(zhǎng)避短，通過(guò)專(zhuān)業(yè)化的轉(zhuǎn)型升級(jí)在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

　　互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“涉期”將會(huì)給原有商業(yè)模式帶來(lái)兩大沖擊

　　對(duì)期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的沖擊

　　互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一個(gè)重要的特征就是免費(fèi)，即所謂“前向免費(fèi)獲取用戶，后向收費(fèi)獲得收益”，從阿里巴巴打敗易趣網(wǎng)，360將殺毒軟件全部趕出歷史舞臺(tái)等案例均可證明，免費(fèi)是極其有效的占據(jù)市場(chǎng)、獲取用戶的手段。

　　一旦互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)介入期貨市場(chǎng)之后，一定會(huì)祭起免費(fèi)大旗，即使限于監(jiān)管等種種因素不一定可以真正零傭金，他們也一定會(huì)大打價(jià)格戰(zhàn)，將期貨市場(chǎng)傭金降到幾乎為零。

　　互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還有一個(gè)重要特征是邊際成本極低，而且從戰(zhàn)略角度考慮，為了獲取用戶，他們可以暫不考慮是否盈利，所以他們可以把通道業(yè)務(wù)做到極致。而傳統(tǒng)的期貨公司業(yè)務(wù)收入單一，限于成本無(wú)法打價(jià)格戰(zhàn)，最終的結(jié)果是大多數(shù)的客戶被挖走。

　　對(duì)期貨公司利息紅利的沖擊

　　長(zhǎng)期以來(lái)，期貨公司收入來(lái)源主要有兩項(xiàng)：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入和客戶保證金利息收入。對(duì)很多期貨公司來(lái)說(shuō)，保證金利息收入是一個(gè)重要的收入來(lái)源。客戶保證金存放在期貨公司是沒(méi)有利息的，這個(gè)是期貨行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)的慣例，可以稱為期貨公司的利息紅利。

　　但是一旦互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨界進(jìn)入，這個(gè)利息紅利也會(huì)很快歸零。阿里巴巴的余額寶其實(shí)就是通過(guò)天弘基金的“增利寶”貨幣基金搶去了銀行的活期存款，此類(lèi)貨幣基金現(xiàn)在越來(lái)越多，規(guī)模也會(huì)越來(lái)越大。

　　互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)控股的期貨公司只要宣布存放在他們那里的客戶保證金可提部分能自動(dòng)轉(zhuǎn)入余額寶（或其他類(lèi)似產(chǎn)品），從而獲得不低于年化4個(gè)點(diǎn)以上的收益，期貨市場(chǎng)一半以上的客戶保證金可能會(huì)搬家到他們那里。即使期貨公司同意給客戶利息，也達(dá)不到貨幣基金那么高的收益，因此對(duì)期貨公司來(lái)說(shuō)，只能眼睜睜看著客戶流失。

　　如果說(shuō)價(jià)格戰(zhàn)僅威脅到一批規(guī)模小業(yè)務(wù)單一的僅靠低傭生存的期貨公司，那么利息戰(zhàn)將不但使得這類(lèi)公司難以生存，而且嚴(yán)重威脅到所有的期貨公司，包括排名前50位的大型期貨公司，他們的客戶數(shù)量不會(huì)減少，但客戶保證金規(guī)模一定會(huì)大幅度縮水。

　　一旦中國(guó)期貨市場(chǎng)崛起一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)期貨公司，其一家公司客戶權(quán)益可能在一兩年內(nèi)達(dá)到500億元規(guī)模，甚至可能會(huì)更大。期貨行業(yè)將會(huì)重新洗牌，排名后50位的期貨公司可能會(huì)難以生存，并購(gòu)頻現(xiàn)，但殼資源價(jià)值嚴(yán)重縮水。

　　互聯(lián)網(wǎng)期貨公司的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)

　　互聯(lián)網(wǎng)期貨公司的優(yōu)勢(shì)

　　1.短期不以盈利為目標(biāo)

　　互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)介入金融行業(yè)，其戰(zhàn)略是為平臺(tái)上的用戶建立一個(gè)“金融生態(tài)圈”，為其提供銀行、證券、基金、期貨等各種金融服務(wù)，可以不要求短期實(shí)現(xiàn)盈利，他們將會(huì)以價(jià)格戰(zhàn)甚至免費(fèi)來(lái)迅速獲取客戶資源，占領(lǐng)市場(chǎng)份額，而傳統(tǒng)期貨公司沒(méi)有其他渠道消化成本，所以根本無(wú)法競(jìng)爭(zhēng)。

　　2.巨量的潛在客戶資源

　　即使不發(fā)起價(jià)格戰(zhàn)，互聯(lián)網(wǎng)期貨公司僅以其母公司平臺(tái)擁有的巨量的客戶資源即可帶來(lái)難以估量的新增客戶。騰訊微信、阿里巴巴支付寶等動(dòng)輒擁有超過(guò)6億用戶，阿里巴巴平臺(tái)擁有4800萬(wàn)企業(yè)用戶。以期貨產(chǎn)品、資管產(chǎn)品、子公司業(yè)務(wù)等方式對(duì)他們進(jìn)行推介營(yíng)銷(xiāo)，即使萬(wàn)分之一的轉(zhuǎn)化率也會(huì)為期貨公司帶來(lái)可觀的客戶和資金。另外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在進(jìn)入基金行業(yè)、證券行業(yè)之后，可以在統(tǒng)一平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)定位分析、交叉銷(xiāo)售、互相引導(dǎo)介紹客戶，進(jìn)行統(tǒng)一金融服務(wù)，也可以帶來(lái)傳統(tǒng)期貨公司不可企及的客戶資源。

　　3.可共享的極低IT成本

　　互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)本身?yè)碛袠O強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力，在機(jī)房、網(wǎng)絡(luò)、云平臺(tái)等方面擁有普通期貨公司難以想象的資源，其下設(shè)期貨公司完全可以共享這些資源，可能不需要很多成本即可實(shí)現(xiàn)高效運(yùn)營(yíng)。

　　4.極致的用戶體驗(yàn)

　　互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一個(gè)非常明顯的特征是追求極致的用戶體驗(yàn)，因擁有極強(qiáng)的自主開(kāi)發(fā)能力，他們可以輕易開(kāi)發(fā)出擁有極致用戶體驗(yàn)的交易客戶端軟件、行情軟件、網(wǎng)站系統(tǒng)，以及針對(duì)客戶的各類(lèi)服務(wù)軟件，輕易地黏住客戶。而期貨行業(yè)期貨公司技術(shù)系統(tǒng)僅靠采購(gòu)，根本沒(méi)有自主開(kāi)發(fā)能力，即使有創(chuàng)新思路也沒(méi)有能力實(shí)現(xiàn)，現(xiàn)階段期貨公司最大的矛盾在于快速增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)需求和系統(tǒng)供應(yīng)商服務(wù)響應(yīng)能力嚴(yán)重脫節(jié)的矛盾，傳統(tǒng)的期貨公司無(wú)法解決這個(gè)矛盾，而這卻正是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的強(qiáng)項(xiàng)。

　　互聯(lián)網(wǎng)期貨公司的劣勢(shì)

　　互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入期貨行業(yè)，因?yàn)樗麄円獙?shí)現(xiàn)其整體的金融平臺(tái)戰(zhàn)略，所以一定不會(huì)與行業(yè)大型期貨公司合作，他們一定會(huì)收購(gòu)或控股一家小型的期貨公司，小型期貨公司必定存在以下幾方面的不足：

　　1.期貨專(zhuān)業(yè)管理人才不足

　　期貨行業(yè)經(jīng)過(guò)券商進(jìn)入掀起人才流動(dòng)之后，小型期貨公司往往難以留住優(yōu)秀的專(zhuān)業(yè)人才，現(xiàn)有的人才在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)介入后業(yè)務(wù)爆發(fā)性發(fā)展的情況下能否勝任尚需考驗(yàn)。投資咨詢、資管、子公司等因無(wú)牌照導(dǎo)致人才空白而無(wú)法開(kāi)展業(yè)務(wù)。期權(quán)、做市商等業(yè)務(wù)2014年即將推出，小型期貨公司根本沒(méi)有人才儲(chǔ)備，若想開(kāi)展此類(lèi)業(yè)務(wù)需要較長(zhǎng)時(shí)間的準(zhǔn)備。

　　2.營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)或布局不足

　　雖然金融期貨剛剛放開(kāi)了臨柜開(kāi)戶的限制，但還是無(wú)法實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)開(kāi)戶，目前還需要上門(mén)開(kāi)戶，這樣就會(huì)給網(wǎng)點(diǎn)布局少的期貨公司帶來(lái)較大的成本。普通小期貨公司客戶數(shù)量少，影響尚可接受，但互聯(lián)網(wǎng)期貨公司主要是服務(wù)數(shù)量龐大的小客戶，網(wǎng)點(diǎn)少會(huì)帶來(lái)極大的成本，甚至無(wú)法開(kāi)展業(yè)務(wù)。

　　3.創(chuàng)新業(yè)務(wù)牌照不足

　　小型期貨公司往往僅有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌照，而沒(méi)有投資咨詢、資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)子公司業(yè)務(wù)等資格，因此互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)收購(gòu)之后無(wú)法以咨詢、資管、風(fēng)險(xiǎn)子公司的業(yè)務(wù)來(lái)彌補(bǔ)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)不足帶來(lái)的服務(wù)能力缺陷。

　　4.國(guó)際業(yè)務(wù)能力不足

　　小型期貨公司沒(méi)有能力和渠道開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)，而中國(guó)的期貨公司走向國(guó)際化是必由之路，已經(jīng)有很多公司早已布局，期貨本來(lái)就是與全球信息息息相關(guān)的行業(yè)，國(guó)外的金融企業(yè)在走進(jìn)來(lái)，國(guó)內(nèi)的期貨公司在走出去，隨著自貿(mào)區(qū)的建設(shè)和資本項(xiàng)目人民幣可兌換，期貨公司的國(guó)際化將會(huì)帶來(lái)很大的業(yè)務(wù)增量，這一點(diǎn)是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的短板。

　　期貨公司的應(yīng)對(duì)策略

　　互聯(lián)網(wǎng)期貨公司的優(yōu)勢(shì)是傳統(tǒng)期貨公司短期不可能具備的，而互聯(lián)網(wǎng)期貨公司的劣勢(shì)卻有可能加以彌補(bǔ)。人力資源方面的劣勢(shì)可以通過(guò)獵頭挖角等手段快速解決，網(wǎng)點(diǎn)方面的劣勢(shì)可以通過(guò)并購(gòu)和新設(shè)得以擴(kuò)張，在解決了大規(guī)?？蛻糸_(kāi)戶難題之后其實(shí)對(duì)網(wǎng)點(diǎn)的需求就不再?gòu)?qiáng)烈。創(chuàng)新業(yè)務(wù)牌照和國(guó)際業(yè)務(wù)等劣勢(shì)需要互聯(lián)網(wǎng)期貨公司布局和儲(chǔ)備，他們可能暫時(shí)不需要這方面的業(yè)務(wù)，重點(diǎn)會(huì)做好通道業(yè)務(wù)。

　　互聯(lián)網(wǎng)期貨公司真正威脅到大型期貨公司需要一個(gè)時(shí)間過(guò)程，估計(jì)最多需要一年時(shí)間。換句話說(shuō)，傳統(tǒng)期貨公司有不到一年的時(shí)間可以布局和應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)期貨公司顛覆性的挑戰(zhàn)。

　　目前看來(lái)，中大型期貨公司應(yīng)該做以下幾個(gè)方面的準(zhǔn)備：

　　做好應(yīng)對(duì)傭金戰(zhàn)和利息戰(zhàn)的準(zhǔn)備

　　丟掉幻想，放棄僥幸，必須認(rèn)識(shí)到通道業(yè)務(wù)歸零是不可避免的大勢(shì)所趨，期貨公司平均傭金其實(shí)一直在下降，可以說(shuō)從未上升過(guò)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的介入只是加速了這個(gè)下降的過(guò)程而已。保證金利息也是如此，凡是被壟斷或保護(hù)的，都會(huì)被互聯(lián)網(wǎng)破壞性的創(chuàng)新所顛覆。

　　進(jìn)一步加強(qiáng)中大型機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)

　　互聯(lián)網(wǎng)期貨公司有個(gè)明顯的特點(diǎn)是“非接觸”或“非現(xiàn)場(chǎng)”，這樣才能大規(guī)模復(fù)制，即通過(guò)優(yōu)秀的電子化平臺(tái)，簡(jiǎn)化的設(shè)計(jì)使得客戶在網(wǎng)絡(luò)上就可以完成各項(xiàng)業(yè)務(wù)，因此他們的邊際成本非常低，可以服務(wù)大規(guī)模的客戶，但這種服務(wù)必須是標(biāo)準(zhǔn)化的而非特殊的定制化的服務(wù)。對(duì)于期貨市場(chǎng)中的散戶來(lái)說(shuō)，他們由于資金少而受到歧視，享受不了大戶的待遇，反而手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)高于大戶。這些散戶將可能被互聯(lián)網(wǎng)期貨公司標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)所吸引，對(duì)散戶來(lái)說(shuō)，他們享受到了公平的服務(wù)，且低廉的傭金更是在傳統(tǒng)期貨公司中無(wú)法拿到，他們很有可能投入互聯(lián)網(wǎng)期貨公司的“懷抱”。

　　而大型機(jī)構(gòu)客戶本來(lái)傭金就很低，還能享受到特殊的專(zhuān)業(yè)化服務(wù)，所以對(duì)互聯(lián)網(wǎng)期貨公司的標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)吸引力不如散戶那么強(qiáng)。繼續(xù)發(fā)揮期貨公司專(zhuān)業(yè)化的服務(wù)能力，維系好機(jī)構(gòu)客戶是傳統(tǒng)期貨公司應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的重中之重。

　　與基金等各類(lèi)機(jī)構(gòu)密切合作，提供類(lèi)似余額寶的保證金余額回報(bào)方案

　　大型機(jī)構(gòu)客戶對(duì)保證金利息確實(shí)比較敏感，有的一收盤(pán)就把資金劃走，開(kāi)盤(pán)再劃進(jìn)來(lái)。其實(shí)現(xiàn)在已經(jīng)有部分期貨公司擋不住壓力開(kāi)始給一些機(jī)構(gòu)客戶利息了，在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)介入之后利息紅利會(huì)徹底歸零，行業(yè)慣例將會(huì)被顛覆。期貨公司必須設(shè)法以各類(lèi)方式對(duì)保證金余額進(jìn)行理財(cái)。如果不能做到與互聯(lián)網(wǎng)期貨公司余額寶類(lèi)似的服務(wù)，機(jī)構(gòu)客戶的資金就可能“搬家”到互聯(lián)網(wǎng)期貨公司去。

　　建立開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)，研發(fā)創(chuàng)新系統(tǒng)提高客戶體驗(yàn)

　　期貨公司現(xiàn)階段最大的矛盾是快速增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)需求和系統(tǒng)供應(yīng)商服務(wù)響應(yīng)能力嚴(yán)重脫節(jié)的矛盾。期貨公司沒(méi)有自己的開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)的苦果在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)入侵時(shí)將會(huì)徹底暴露出來(lái)。互聯(lián)網(wǎng)期貨公司會(huì)快速、輕易地推出各類(lèi)創(chuàng)新型的服務(wù)和產(chǎn)品，而傳統(tǒng)期貨公司空有創(chuàng)新思路而難以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)，因?yàn)殚L(zhǎng)期依賴供應(yīng)商沒(méi)有能力研發(fā)產(chǎn)品，所以只能同質(zhì)化低水平競(jìng)爭(zhēng)。唯有期貨公司自己建立開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)，才能徹底精準(zhǔn)把握需求，快速響應(yīng)，定制獨(dú)具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，才具備與互聯(lián)網(wǎng)公司個(gè)性化方面一拼的能力。當(dāng)然限于成本，開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該是自行開(kāi)發(fā)與外包開(kāi)發(fā)的有機(jī)結(jié)合，底層的交易系統(tǒng)應(yīng)該與供應(yīng)商采購(gòu)合作，而之上的各類(lèi)個(gè)性化應(yīng)用系統(tǒng)應(yīng)該自己研發(fā)。期貨公司重點(diǎn)要培養(yǎng)懂業(yè)務(wù)需求的系統(tǒng)架構(gòu)師、規(guī)劃師和項(xiàng)目經(jīng)理，其他部分能外包的盡量外包。

　　充分發(fā)揮資管和現(xiàn)貨子公司業(yè)務(wù)的作用

　　互聯(lián)網(wǎng)期貨公司不一定有投資咨詢、資管和風(fēng)險(xiǎn)子公司等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，這正是大型傳統(tǒng)期貨公司的強(qiáng)項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮這個(gè)優(yōu)勢(shì)，特別是“一對(duì)多”放開(kāi)之后，資產(chǎn)管理有很大的發(fā)展空間，資管的收益率一般會(huì)高于余額寶之類(lèi)貨幣基金，可以以此反向吸引互聯(lián)網(wǎng)期貨公司的逐利客戶。另外，風(fēng)險(xiǎn)管理子公司可以設(shè)計(jì)多種“非接觸”、“非現(xiàn)場(chǎng)”的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品和服務(wù)，建立了自己的電子化交易平臺(tái)之后，也可以大規(guī)模復(fù)制，服務(wù)大量的客戶。所以，傳統(tǒng)的有創(chuàng)新業(yè)務(wù)牌照的期貨公司，面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)期貨公司的入侵并不是沒(méi)有機(jī)會(huì)，還是有很多方面可能勝出的。

　　以國(guó)際化業(yè)務(wù)為客戶提供整體的一站式服務(wù)

　　夜盤(pán)連續(xù)交易推出，期權(quán)、做市商、外匯期貨也逐步提上議事日程，期貨本身就應(yīng)該是國(guó)際化的行業(yè)，期貨品種本身就與國(guó)際風(fēng)云變幻息息相關(guān)，為客戶提供內(nèi)外盤(pán)結(jié)合的、整體的一站式服務(wù)，也是傳統(tǒng)期貨公司維持競(jìng)爭(zhēng)力的重要路徑之一。

　　強(qiáng)化期貨公司專(zhuān)業(yè)化服務(wù)能力

　　互聯(lián)網(wǎng)期貨公司善于以“非接觸”等方式服務(wù)大規(guī)模的中小客戶，但還是有很多大型產(chǎn)業(yè)客戶需要個(gè)性化的定制專(zhuān)屬服務(wù)，需要“接觸式”的服務(wù)，如協(xié)助套保方案制定、期貨部門(mén)建設(shè)、專(zhuān)業(yè)人員培訓(xùn)等一系列工作，并非是互聯(lián)網(wǎng)期貨公司的強(qiáng)項(xiàng)。而傳統(tǒng)期貨公司經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的耕耘，已經(jīng)有了很好的積累，可以從這些方面進(jìn)行差異化服務(wù)，所以走專(zhuān)業(yè)化的發(fā)展道路，是應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)沖擊、提升競(jìng)爭(zhēng)能力的重要方向。

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