美聯(lián)儲(chǔ)加碼縮減QE可能性大，關(guān)注新興市場(chǎng)的溢出效應(yīng)

　　對(duì)于本周即將舉行的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否進(jìn)一步縮減QE規(guī)模。如果進(jìn)一步縮減，將利空股市和一些商品價(jià)格。

　　在中國(guó)傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)到來之前，資本市場(chǎng)還要面臨一次考驗(yàn)――2014年美聯(lián)儲(chǔ)首次議息會(huì)議。美聯(lián)儲(chǔ)將于美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月28日至29日舉行為期兩天的議息會(huì)議，會(huì)后將公布會(huì)議決議聲明。市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)是，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否加碼縮減量化寬松（QE）規(guī)模。對(duì)此，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇勢(shì)頭尚好，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)維持此前定量縮減QE的政策，但需留意加碼縮減QE的可能性。美聯(lián)儲(chǔ)于去年12月18日出人意料地宣布QE逐步退出計(jì)劃，即從2014年1月起將每月850億美元的購債規(guī)模縮減至750億美元。

　　“近期受寒冷天氣的影響，美國(guó)就業(yè)及建筑業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，但美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)繼續(xù)維持快速增長(zhǎng)，企業(yè)及消費(fèi)者預(yù)期繼續(xù)向好，這表明美國(guó)部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的下滑是受到天氣因素的短期影響?！币坏缕谪浐暧^經(jīng)濟(jì)研究員寇寧認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇勢(shì)頭較好，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在本周的議息會(huì)議上將繼續(xù)維持此前定量縮減QE的政策。此外，美聯(lián)儲(chǔ)可能還會(huì)在此次會(huì)議上就修改貨幣政策門檻進(jìn)行討論。因?yàn)榻诿绹?guó)失業(yè)率（目前已降至6.5%的加息門檻）下滑是由于勞動(dòng)參與率大幅下降所致，明顯失真。

　　http://futures.hexun.com/changjiang/index.html宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李富基本同意上述觀點(diǎn)，在他看來，目前美聯(lián)儲(chǔ)定量縮減QE基本沒有懸念，市場(chǎng)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)在于，此次會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)進(jìn)一步縮減QE規(guī)模。多數(shù)外圍的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加碼縮減QE規(guī)模，即從每月的750億美元縮減至650億美元，支撐加碼縮減的依據(jù)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇較好?！安贿^，2013年12月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)令不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期落空，因此即便QE加碼縮減的可能性較大，但市場(chǎng)仍需留意意外情況出現(xiàn)。”李富說。

　　事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)QE縮減計(jì)劃已經(jīng)成為當(dāng)前全球資本市場(chǎng)的一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　國(guó)際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德在此前召開的達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上表示，美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE是一個(gè)潛在的問題?！斑@顯然是一個(gè)新的風(fēng)險(xiǎn)，我們需要密切關(guān)注QE將如何被縮減，以什么速度縮減，如何與市場(chǎng)進(jìn)行溝通，會(huì)有什么溢出效應(yīng)，尤其是在新興市場(chǎng)。”拉加德說。

　　拉加德所說的“新的風(fēng)險(xiǎn)”已體現(xiàn)在昨日的亞太股市中。截至昨日收盤，亞太股市全線下跌，其中恒生指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)下跌幅度均超過2%。A股市場(chǎng)，上證指數(shù)跌幅達(dá)1.03%，深證成指跌幅達(dá)1.31%，滬深300股指期貨跌幅達(dá)1.21%。

　　“從近幾日一些國(guó)家（如美、日、韓）的股市表現(xiàn)看，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE還是相當(dāng)敏感的?！崩罡槐硎荆蚬墒邢碌从吵鲑Y金從新興市場(chǎng)國(guó)家外流尋求安全資產(chǎn)。因此，如果美聯(lián)儲(chǔ)在本周的議息會(huì)議上進(jìn)一步縮減QE規(guī)模，那么將繼續(xù)利空世界主要經(jīng)濟(jì)體的股市，A股市場(chǎng)也會(huì)受到牽連，不排除決議公布后出現(xiàn)大幅跳空的可能，“國(guó)內(nèi)商品期貨中受QE影響明顯的?、黃金、白銀等品種價(jià)格也將受到打壓”。

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