[轉(zhuǎn)] 四大經(jīng)濟指標(biāo)決定期指運行方向

2013-04-16 16:04 來源： 中國資本證券網(wǎng) 瀏覽：518 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

今天股指期貨迎來上市交易3周年，隨著投資者對于股指期貨的了解，3年來股指期貨的成交量和持倉量呈現(xiàn)出持續(xù)上漲的勢頭，市場參與積極性逐步提高。2010年誕生初期一度引發(fā)爭議的滬深300股指期貨，如今已深深嵌入中國資本市場。那么，2013年影響期指走勢的因素有哪些？

從利好方面看，其一，國內(nèi)城鎮(zhèn)化遠景美好。

國務(wù)院總理李克強在多個場合對新型城鎮(zhèn)化進行了闡述。而中國經(jīng)濟急于尋找新的增長點，城鎮(zhèn)化的頻繁“亮相”被不少經(jīng)濟學(xué)者解讀為中國新一代領(lǐng)導(dǎo)人的經(jīng)濟主打牌。

對此，分析人士指出，城鎮(zhèn)化之所以被提高到新的高度，首先還在于其在拉動內(nèi)需方面的巨大作用。中國經(jīng)濟低成本擴張時代的終結(jié)、人口紅利的遞減等多方面趨勢不可逆轉(zhuǎn)，長期以投資驅(qū)動的增長也不可持續(xù)。城鎮(zhèn)化蘊含著巨大的投資與消費需求，加快推進人口城鎮(zhèn)化進程，以城鎮(zhèn)化為主要載體擴大內(nèi)需，充分釋放城鎮(zhèn)化的需求潛力，是中國走向公平可持續(xù)發(fā)展的立足點和戰(zhàn)略重點。

值得一提，備受矚目的全國城鎮(zhèn)化工作會議或在今年4月中下旬召開。專家預(yù)計此會議規(guī)格很高。工作會議后，《全國促進城鎮(zhèn)化健康發(fā)展規(guī)劃》有望對外公布。發(fā)改委小城鎮(zhèn)中心主任李鐵建議，應(yīng)盡快建立城鎮(zhèn)化評價指標(biāo)和體系，將地方用地指標(biāo)的分配與農(nóng)民工落戶數(shù)量相掛鉤。根據(jù)目前已披露的信息，該規(guī)劃將涉及20多個城市群、180多個地級以上城市和1萬多個城鎮(zhèn)的建設(shè)。

其二，超級寬松的外圍環(huán)境利于期指上漲。

美國四輪量化寬松貨幣政策，讓美國股市創(chuàng)百年歷史新高；而日本進一步量化寬松，使得日本股市大漲，這些都將對中國股市和期指產(chǎn)生正面溢出效應(yīng)。

首先，2012年12月12日，美聯(lián)儲宣布了第四輪量化寬松貨幣政策，每月采購450億美元國債，替代扭曲操作，加上第三輪量化寬松每月400億美元的的寬松額度，聯(lián)儲每月資產(chǎn)采購額達到850億美元，并用量化數(shù)據(jù)指標(biāo)來明確超低利率期限。量化寬松主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場注入大量流動性的干預(yù)方式。

其次，4月8日起，日本央行開始首批購買國債1.2萬億日元，且均為到期時間超過5年的長期債。此外，4月購買總額將達到6.2萬億日元。到5月，將再分6次購買總計7.44萬億日元的國債。此舉宣告日本央行行長黑田東彥推出的超級量化寬松政策正式啟動。黑田東彥此前宣布，兩年內(nèi)將日本基礎(chǔ)貨幣量擴大一倍，2014年底達到270萬億日元(約合2.83萬億美元)。

不過，分析人士指出，對當(dāng)前形勢的評估，可從四方面分析，均不支持期指大幅上漲。

從投資看，1.盡管3月中國制造業(yè)PMI較2月回升了0.8個點，但回升幅度遠遠不及2008年以來同期近3個點的平均水平，這顯示出中國經(jīng)濟的恢復(fù)境況仍非常疲弱。2.今年3月全國全社會用電量同比接近“零”增長，這雖然較2月下降12.5%顯著提升，但這較今年前兩個月5.5%的累計同比增幅明顯不濟，從而意味著中國生產(chǎn)擴張乏力。3.3月生產(chǎn)者出廠價格(PPI)同比跌幅擴大至1.9%，PPI環(huán)比結(jié)束前兩個月的擴張態(tài)勢。4.購進價格指數(shù)(PPR)環(huán)比還下跌0.1個百分點，致同比跌幅擴至2%，暗示出生產(chǎn)者對相對中期的經(jīng)濟缺乏信心。5.盡管今年前兩個月中國工業(yè)企業(yè)利潤同比增長17.2%，但有著去年同期負(fù)增長5.2%的基數(shù)效應(yīng)影響。事實上，工業(yè)企業(yè)利潤率今年來卻在持續(xù)下滑，由去年12月7.7%降至今年2月的5.8%，其中各個行業(yè)呈全線下滑態(tài)勢。6.今年前兩個月投資增長得以維持平穩(wěn)主要得益于房地產(chǎn)，而抑制房地產(chǎn)需求的“國八條”可能使得未來投資擴張存在變數(shù)。

從消費看，今年前兩個月社會消費品零售總額同比比名義增長12.3%，扣除價格因素實際增長10.4%。而3月非制造業(yè)PMI中餐飲業(yè)、零售業(yè)、航空運輸業(yè)、道路運輸業(yè)等行業(yè)企業(yè)業(yè)務(wù)總量減少。

從出口看，盡管出口同比增速從1月的25%降至10%，但仍高于預(yù)期，而這源于對香港及臺灣出口同比增速分別高達93%和45%的貢獻，分別為其去年全年的4.5倍和9.5倍。細(xì)究起來，整體出口情勢并非如此樂觀。中國3月對美歐日三大經(jīng)濟體出口均為負(fù)增長，分別為-6.5%、-14%和-10%。

從金融數(shù)據(jù)看，中國3月社會融資規(guī)模2.54萬億元等金融數(shù)據(jù)還是給經(jīng)濟有著強烈的支撐。但這一數(shù)據(jù)與銀行等金融機構(gòu)金融活動周期有關(guān)，未來也可能存在變數(shù)。且3月數(shù)據(jù)并沒有充分反應(yīng)出銀監(jiān)會關(guān)于商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)等新規(guī)影響。該新規(guī)將可能在中長期系統(tǒng)性地限制銀行理財業(yè)務(wù)，進而給實體經(jīng)濟造成影響。

綜上，業(yè)內(nèi)人士指出，需見到經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭加快時，期指才可能會走出大幅上漲行情。

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