本周，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)因缺乏基本面新利多消息刺激，期價(jià)繼續(xù)破位下行。截至周三收盤，大連商品交易所棕油主力合約最低已跌至5660元/噸。棕油領(lǐng)跌，豆油、菜油跟隨下行。

　　原油市場(chǎng)下跌成導(dǎo)火索。近期，國(guó)際金融市場(chǎng)中美股歐股持續(xù)下跌，受其拖累紐約期貨交易所原油報(bào)價(jià)不斷下跌。市場(chǎng)擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)可能繼續(xù)放緩經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，這一利空消息導(dǎo)致全球股市、商品市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)下挫。

　　新的一年中國(guó)信貸縮緊，市場(chǎng)擔(dān)心中國(guó)需求將逐步放緩。作為全球第二大石油消費(fèi)國(guó)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期放緩，這引發(fā)全球原油需求疲軟擔(dān)憂。春節(jié)后，國(guó)際原油期價(jià)能否企穩(wěn)反彈還需關(guān)注美國(guó)購(gòu)債計(jì)劃、中國(guó)采購(gòu)及美國(guó)原油、餾分油庫(kù)存數(shù)據(jù)。

　　馬來西亞棕油出口預(yù)期下降。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)表示，馬來西亞1月份前20天棕櫚油出口量比上月同期減少15%到16%，因?yàn)橛《鹊男枨笃＼?。同時(shí)，因春節(jié)假期，中國(guó)對(duì)馬來西亞棕油采購(gòu)量明顯下滑。

　　2月初，市場(chǎng)將公布MPOB月度供需報(bào)告。市場(chǎng)普遍預(yù)期1月馬來西亞棕油出口僅有135萬噸，這樣馬來西亞棕油庫(kù)存或?qū)⒕S持不變。如果2月公布的MPOB供需報(bào)告馬來西亞棕油庫(kù)存維持在197萬噸的庫(kù)存高位，節(jié)后馬盤棕油期價(jià)或?qū)⒗^續(xù)承壓。

　　備貨期結(jié)束油脂消費(fèi)不樂觀。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年1-12月份國(guó)內(nèi)豆油表觀消費(fèi)量1330萬噸，上年同期為1270萬噸，同比增加4.55%。2013年1-12月國(guó)內(nèi)棕櫚油消費(fèi)量603萬噸，上年同期為591萬噸，同比增加2.06%。自2012年末開始，中國(guó)油脂消費(fèi)增速持續(xù)放緩。專家表示，由于中國(guó)人口增長(zhǎng)率、城鎮(zhèn)化進(jìn)程及國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速難以維持前水平，中國(guó)油脂增速7%、8%的高速增長(zhǎng)期已經(jīng)過去，自2013年開始國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增速將維持在2%-5%低位水平。

　　同時(shí)，鑒于我國(guó)政府反腐倡廉政策力度不斷加大，春節(jié)前餐飲行業(yè)中的肉品、油脂消費(fèi)明顯下降。春節(jié)前一周，我國(guó)生豬、肉雞、雞蛋、植物油等節(jié)日主要消費(fèi)產(chǎn)品報(bào)價(jià)均大幅下行，與往年相比2014年油脂市場(chǎng)呈現(xiàn)出旺季不旺的消費(fèi)特征。

　　春節(jié)前一周，國(guó)內(nèi)菜油期、現(xiàn)貨價(jià)格因中央一號(hào)文件政策支持表現(xiàn)相對(duì)顯強(qiáng)。1月19日，國(guó)務(wù)院下發(fā)了中央一號(hào)文件，文件指出2014年將繼續(xù)執(zhí)行稻谷、小麥最低收購(gòu)價(jià)政策和玉米、油菜籽、食糖臨時(shí)收儲(chǔ)政策。受菜籽繼續(xù)收儲(chǔ)政策的刺激，1月20日菜油期價(jià)大漲3%以上，并由此帶動(dòng)豆油棕油上漲1%以上。

　　市場(chǎng)預(yù)計(jì)雖然節(jié)后新菜籽面臨集中上市壓力，但收儲(chǔ)政策的潛在利好仍不容忽視，預(yù)計(jì)菜油在三大油脂中還會(huì)繼續(xù)顯強(qiáng)。

　　綜上，筆者預(yù)計(jì)春節(jié)前國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)延續(xù)探底表現(xiàn)，節(jié)日期間需關(guān)注南美天氣、貨物裝運(yùn)對(duì)美國(guó)豆類市場(chǎng)可能帶來的利多支持。節(jié)后重點(diǎn)關(guān)注2月MPOB供需報(bào)告馬來西亞棕油出口及庫(kù)存情況，預(yù)計(jì)在全球油籽供應(yīng)寬松背景下，油脂市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)?？紤]到春節(jié)前國(guó)內(nèi)各品種期貨保證金上調(diào)，建議投資者節(jié)前短線減倉(cāng)交易為主。

　?。ㄗ髡呦倒獯笃谪浄治鰩煟?/p>