展開更多的合作，保持美國衍生品市場(chǎng)的完整性

　　過去兩年發(fā)生的事情讓人震驚。MF Global和PFG的事件使得期貨市場(chǎng)及相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)受到了信任危機(jī)。但是，這些慘痛的教訓(xùn)可以幫助NFA改正缺點(diǎn)，使得NFA的監(jiān)管更加強(qiáng)大和有效。

　　隨著2014年的到來，美國全國期貨協(xié)會(huì)（National FuturesAssociation，NFA）開始反思和總結(jié)所做的、取得的成績以及未來努力的方向。在美國國會(huì)、美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）以及NFA所有會(huì)員的委托和期望下，新的一年，NFA員工將貢獻(xiàn)自己的活力，努力履行責(zé)任。

　　由于CFTC一些免稅規(guī)則的推出以及《多德―弗蘭克法案》一些豁免規(guī)則的實(shí)現(xiàn)，NFA接納了許多的新成員。而在過去一年，新成員的增加主要是由于商品基金經(jīng)理（CPO）的涌入，2013年NFA會(huì)員的數(shù)量增長了16%，首先NFA要對(duì)新加入的會(huì)員表示歡迎，而會(huì)員數(shù)量的增加直接導(dǎo)致了產(chǎn)品基金數(shù)量的增加，僅2013年，產(chǎn)品基金的數(shù)量從1400個(gè)增加到了5700個(gè)。

　　重建信任

　　詩人艾略特在《四個(gè)四重奏》中寫道：“去年的話語屬于去年的篇章，而下一年的話語將造就下一年的篇章?！蓖瑯拥模琋FA對(duì)于過去一年取得的成績表示非常欣慰，同時(shí)也對(duì)不足的地方感到遺憾。NFA承諾在新的一年追求卓越，完成我們的目標(biāo)。

　　我們都清楚地知道，近兩年是期貨行業(yè)80多年歷史中最具有挑戰(zhàn)性的時(shí)間段。MF Global破產(chǎn)和百富勤金融集團(tuán)（PFG)欺詐行為的揭露等都使得期貨行業(yè)受到了信任危機(jī)。期貨行業(yè)長期以來并沒有什么丑聞產(chǎn)生，甚至在金融危機(jī)那段時(shí)間都安全度過。但是MF Global等事件的發(fā)生使得之前的行業(yè)聲譽(yù)受損，整個(gè)行業(yè)不得不開始了漫長而艱難的信任重建道路。

　　NFA通過兩條平行的路徑來解決MF Global以及PFG所揭露的問題：規(guī)則修訂以及流程完善。在PFG欺詐案發(fā)生不久，NFA快速成立了一個(gè)由公眾董事組成的特別委員會(huì)，該委員會(huì)由Petel博士擔(dān)任主席。董事會(huì)確保該委員會(huì)在對(duì)PFG欺詐事件以及NFA審計(jì)做法及流程的審查是獨(dú)立、全面、及時(shí)的。該委員會(huì)委任伯克利分校研究小組（BRG）收集信息并分析流程。BRG小組成員包括前美國證券交易委員會(huì)（SEC）的小組成員，該成員曾參與麥道夫丑聞的調(diào)查。而在BRG小組的調(diào)查期間，他們對(duì)NFA對(duì)PFG公司自1995年到2012年的文件進(jìn)行了全面的審查。他們檢查了超過19萬份文件共超過300萬頁，還檢查了16.6萬封郵件及其附件。另外，還對(duì)NFA在過去對(duì)PFG審計(jì)過程中涉及的一些人員進(jìn)行了調(diào)查。NFA很慶幸擁有這么出色的公共董事，我們都非常感謝該委員會(huì)所做的工作和努力。

　　在2013年1月，特殊委員會(huì)及BRG小組向NFA董事會(huì)提交了審查報(bào)告，隨后NFA在官網(wǎng)上公布了這一報(bào)告。審查報(bào)告指出，NFA之前的審計(jì)工作非常稱職，并根據(jù)相關(guān)要求落實(shí)。但報(bào)告也提出了20條建議，期望NFA達(dá)到更大意義上的專業(yè)性。除了公開報(bào)告之外，NFA還成立了一個(gè)特別執(zhí)行委員會(huì)來確保這些建議得到落實(shí)。對(duì)于NFA來說，組織上的變革并不舒服，但需要格外重視。

　　做出改變

　　在實(shí)施建議的過程中，NFA的工作人員以及特別執(zhí)行委員會(huì)將BRG小組提出的建議分為四類：審查流程/風(fēng)險(xiǎn)管理；專業(yè)提高；監(jiān)督獨(dú)立基金的合規(guī)要求；行業(yè)交流。接著落實(shí)每項(xiàng)建議所需要的具體行動(dòng)，并開始按照步驟執(zhí)行。在很多方面，NFA實(shí)現(xiàn)了改進(jìn)，并超過了BRG小組提出的建議要求。

　　BRG小組提出的建議大部分與NFA的審查流程及風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)，其中包括修改和加強(qiáng)期貨經(jīng)紀(jì)商（FCM）審查模塊。為了協(xié)助這項(xiàng)工作順利完成，特別執(zhí)行委員會(huì)聘請(qǐng)普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所的專家進(jìn)行審查。在為期三個(gè)月的審查程序接受期，普華永道的審查結(jié)果是，NFA很好地根據(jù)BRG小組提出的建議進(jìn)行整改，全面落實(shí)了他們提出的要求。

　　BRG的報(bào)告還給出了一些關(guān)于NFA的培訓(xùn)及提高專業(yè)技能的相關(guān)建議。事實(shí)上，2012年11月，在拿到BRG的報(bào)告之前，NFA已經(jīng)和注冊(cè)舞弊審查師協(xié)會(huì)（ACFE）確定了合作關(guān)系，以保證NFA的審查人員能夠得到專業(yè)技能的培訓(xùn)。自那時(shí)以來，超過80個(gè)期貨合規(guī)人員已經(jīng)完成培訓(xùn)，并通過了預(yù)防欺詐等方面的測(cè)試。除了少數(shù)特殊情況之外，到2013年11月，所有的NFA工作成員都參與了考試，并完成了ACFE的培訓(xùn)。

　　此外，BRG報(bào)告建議NFA對(duì)所雇人員進(jìn)行評(píng)估，確保審查人員具有不同的技能。在過去的幾年，NFA已經(jīng)開始轉(zhuǎn)變招聘理念，并更加重視聘用相關(guān)行業(yè)具有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的人才。在未來，NFA將繼續(xù)執(zhí)行這一方針，而從目前來看，NFA最近雇的員工中有近三分之一的人具有相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。此外，NFA成立了一個(gè)專業(yè)發(fā)展辦公室（OPD），該辦公室對(duì)NFA員工從期貨合規(guī)、掉期合規(guī)、市場(chǎng)監(jiān)管等方面進(jìn)行專業(yè)的培訓(xùn)。

　　NFA工作人員落實(shí)BRG小組的建議，提高與其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的交流。此外，NFA邀請(qǐng)行業(yè)領(lǐng)軍人物對(duì)NFA人員展開一系列的講座。

　　經(jīng)過幾個(gè)月的艱苦工作，特別執(zhí)行委員會(huì)向董事會(huì)報(bào)告稱BRG小組提出的每一項(xiàng)建議都已經(jīng)得到落實(shí)。NFA相信所采取的行動(dòng)和努力可以創(chuàng)造一個(gè)更健康的監(jiān)管環(huán)境，助力于行業(yè)發(fā)展。

　　所有的NFA員工都投入了廣泛的精力，從PFG實(shí)踐中獲取經(jīng)驗(yàn)及教訓(xùn)，同時(shí)落實(shí)BRG小組的建議。

　　監(jiān)管的改進(jìn)

　　NFA同時(shí)也采用一些規(guī)則改善了自我規(guī)管制度，其目的是增強(qiáng)對(duì)客戶的保護(hù)。這些制度在2013年的回顧中有詳細(xì)描述，同時(shí)2014年將在NFA官網(wǎng)上公布。

　　此外，除了推出相關(guān)規(guī)定來提高對(duì)客戶的保障之外，NFA還推出了一個(gè)系統(tǒng)，該系統(tǒng)每日對(duì)客戶賬戶內(nèi)的資金進(jìn)行確認(rèn)。2012年12月，NFA和CME集團(tuán)開始使用一個(gè)日常隔離確認(rèn)系統(tǒng)，確認(rèn)交易者和基金賬戶余額。而在去年夏天，NFA和CME擴(kuò)了該系統(tǒng)的功能，包括每日?qǐng)?bào)告等。一旦這個(gè)功能實(shí)現(xiàn)，那么NFA將可以對(duì)任何可疑的差異進(jìn)行自動(dòng)化識(shí)別。這對(duì)于監(jiān)管程序來說是一個(gè)巨大的進(jìn)步。

　　除了傳統(tǒng)的期貨監(jiān)管之外，根據(jù)《多德―弗蘭克法案》的要求，NFA已經(jīng)開始了對(duì)掉期經(jīng)紀(jì)商以及SEF等的監(jiān)管，這意味著NFA的監(jiān)管范圍更廣，組織更大。此前NFA的董事會(huì)及高級(jí)管理人員保持謹(jǐn)慎，并認(rèn)為在關(guān)鍵職責(zé)、范圍和時(shí)間明確之前不過分承諾，不過現(xiàn)在NFA已經(jīng)開始采取行動(dòng)。NFA對(duì)于掉期經(jīng)紀(jì)商的監(jiān)管還處于萌芽階段，但大部分準(zhǔn)備工作已經(jīng)完成，而針對(duì)SEF的監(jiān)管準(zhǔn)備也在有條不紊地進(jìn)行中。

　　總結(jié)

　　過去兩年發(fā)生的事情讓人震驚。MF Global和PFG的事件使得期貨市場(chǎng)及相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)受到了信任危機(jī)。但是，這些慘痛的教訓(xùn)可以幫助NFA改正缺點(diǎn)，使得監(jiān)管更加強(qiáng)大和有效。NFA深刻領(lǐng)悟到巴菲特所說的那句“20年建立起來的聲譽(yù)可以在五分鐘之內(nèi)被摧毀”的含義。

　　隨著新一年的開始，現(xiàn)在NFA更愿意著眼于將來，努力恢復(fù)期貨行業(yè)的信心。NFA期待和美國國會(huì)、CFTC以及其他自律組織展開更多的合作，確保客戶的信心，保持美國衍生品市場(chǎng)的完整性。

　?。ū疚木幾g自www.futuresmag.com）