[轉(zhuǎn)] 期指工具無方向性 和股市下跌關(guān)聯(lián)不大

2012-09-13 08:09 來源： 證券時報網(wǎng) 瀏覽：600 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

從呱呱墜地到茁壯成長，僅僅兩年時間內(nèi)，股指期貨的累計成交量已經(jīng)達(dá)到1.2億手，客戶將近10萬，日均成交額超過2100億元。伴隨著股指期貨的穩(wěn)健發(fā)展，我國資本市場也告別了單邊市的時代。股指期貨的持續(xù)活躍對于A股意味著什么呢？股指期貨后市又將走向何處呢？

就網(wǎng)友關(guān)心的這些問題，9月12日下午3點，中投期貨股指期貨研究員張偉做客時報訪談，同財苑網(wǎng)友一起解讀股指期貨，并解密如何從股指期貨的走勢來分析未來股市的走勢。

網(wǎng)友提問：期指是把雙刃劍，熊市來臨時會加速現(xiàn)貨指數(shù)的下跌，這從今年的行情可以看得出來。您認(rèn)為期指對A股的穩(wěn)定帶來的正面穩(wěn)定作用大還是負(fù)面影響大呢？

張偉：機(jī)構(gòu)做空是因為當(dāng)前的市場的確很弱，適合做空獲利。對于過度賣空行為，證監(jiān)會已經(jīng)開始考慮特殊時期禁止裸賣空行為。

期指的出現(xiàn)和股市的下跌沒有聯(lián)系。期指作為一種工具本身不帶傾向性和方向性，成熟國家的市場是這樣，我們的市場也是這樣。期指市場出現(xiàn)會加劇市場的波動，但是隨著市場投資者對期指的逐漸習(xí)慣，其對現(xiàn)貨市場波動的影響會逐漸減小。

網(wǎng)友提問：請問目前股指期貨的走勢對現(xiàn)貨指數(shù)走勢的關(guān)系存在前瞻性嗎？還是以跟隨的關(guān)系為主？轉(zhuǎn)融通的推行是否會加大期指的波動？

張偉：期指相對于大盤指數(shù)有一定的前瞻性，當(dāng)然其對市場的指導(dǎo)作用要從主力持倉的情況來仔細(xì)體會，而從期指價格和現(xiàn)貨價格關(guān)系上直觀看不明顯。轉(zhuǎn)融通的出現(xiàn)不會加劇期指的波動，因為我們交易的標(biāo)的是以滬深300只股票構(gòu)筑的指數(shù)。

網(wǎng)友提問：期指早于A股開盤，又晚于A股收盤，請問散戶該關(guān)注期指的哪些要點？這些要點對于投資A股有什么幫助？

張偉：期指早于現(xiàn)貨15分鐘開盤，其走勢可以看做一個情緒類指標(biāo)。晚于A股15分鐘收盤，其走勢也包含了投資者對第二日市場的看法，期指最后15分鐘的走勢與第二天走勢的吻合度較好。

網(wǎng)友提問：能否結(jié)合近期期指的走勢來展望下A股未來走勢？

張偉：雖然當(dāng)前市場走弱有股市擴(kuò)容等不利因素，但是A股的走勢最終取決于經(jīng)濟(jì)運行情況。我們認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)有陷入輕微滯脹的可能，A股走出趨勢性強(qiáng)勢的可能性不大，未來一年內(nèi)低位震蕩，或者走出結(jié)構(gòu)性行情的可能性較大，即較長的L底。

影響股市運行的因素主要有兩個：一個是宏觀經(jīng)濟(jì)和政策，影響上市公司的業(yè)績和市場預(yù)期；另外一個是市場自身的供需關(guān)系是否穩(wěn)定，即市場的融資規(guī)模和市場承受能力。當(dāng)前看兩個因素都偏空，因此市場會保持弱勢，但是不排除結(jié)構(gòu)性機(jī)會，即政策或者流動性寬裕對市場形成的正面作用。如果短期內(nèi)這樣的利多能對沖市場偏空的背景，就會出現(xiàn)反彈。今年元旦之后的反彈是因為流動性的改善造就的，而此輪反彈的主要原因是政策。后市需要關(guān)注這樣的波段性機(jī)會。

網(wǎng)友提問：請問如何從期指的走勢來分析幫助A股的投資？

張偉：關(guān)注估值的溢價水平、持倉、主力席位變化等有利于您輔助判斷大盤的走勢，尤其是凈空占比與指數(shù)的走勢反比關(guān)系較為清晰。

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