[轉(zhuǎn)] 轉(zhuǎn)融通推出將加大期指對沖需求

2011-11-03 11:11 來源： 期貨日報(bào)網(wǎng) 瀏覽：743 評(píng)論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

轉(zhuǎn)融通推出后，基金等融出股票的機(jī)構(gòu)將承擔(dān)跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，從而會(huì)增加期指對沖需求。未來市場投資產(chǎn)品的豐富也將給股指期貨市場帶來發(fā)展空間。

轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)近期取得一定進(jìn)展，我國資本市場做空機(jī)制將面臨進(jìn)一步完善。轉(zhuǎn)融通的常規(guī)化運(yùn)行將極大提高股指期貨的作用和市場價(jià)值。

轉(zhuǎn)融通是指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券借給證券公司，以供其辦理融資融券業(yè)務(wù)的經(jīng)營活動(dòng)。

轉(zhuǎn)融通對股指期貨市場的影響可以從兩個(gè)方面來分析，即競爭與優(yōu)化。從競爭的角度分析，轉(zhuǎn)融通作為個(gè)股做空機(jī)制，在一定程度上可以代替股指期貨對沖風(fēng)險(xiǎn)的作用，因此兩者在市場需求方面具有一定的競爭關(guān)系。從優(yōu)化的角度分析，轉(zhuǎn)融通的推出將在以下三個(gè)方面加大市場對利用股指期貨對沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的需求。

一、由于轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出，將盤活客觀上長期大量持有而交易有限的股票源，包括上市公司大股東持有的可流通股票、證券投資基金特別是指數(shù)基金、社?；鹨约氨ｋU(xiǎn)資金等持有的大量標(biāo)的股票。這些投資者通過融券機(jī)制融出股票之后，將承擔(dān)股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，為了對沖這些風(fēng)險(xiǎn)，其對于股指期貨的需求將加大。

二、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出后，證券公司作為融券的融出方，需要對沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以調(diào)節(jié)其整體融出頭寸的市場風(fēng)險(xiǎn)，對于股指期貨的需求只會(huì)加強(qiáng)不會(huì)減弱。同時(shí)，證券公司作為與投資者直接對接的機(jī)構(gòu)，融資融券業(yè)務(wù)的擴(kuò)大將提高其對于公司風(fēng)險(xiǎn)敞口的管理需求，而股指期貨將是首選的對沖工具。

三、轉(zhuǎn)融通推出及融資融券轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)后，多空雙向機(jī)制在微觀和宏觀上均得以打通，這將豐富市場產(chǎn)品設(shè)計(jì)的范圍和深度，增加機(jī)構(gòu)參與者，有利于股指期貨市場運(yùn)行質(zhì)量的提高。

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