[轉(zhuǎn)] 期指結(jié)算破天荒押后風(fēng)暴停市安排應(yīng)早訂

2011-10-08 08:10 來(lái)源： 經(jīng)濟(jì)通 瀏覽：960 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

一場(chǎng)突如其來(lái)的八號(hào)風(fēng)，令大家多了一天假期，除此以外，更造就了期指有史以來(lái)首次押后結(jié)算。港股上周四（29日）原為本月[尾二]交易日，即場(chǎng)內(nèi)9月期指結(jié)算日，即月期指一般會(huì)以當(dāng)日每5分鐘報(bào)價(jià)的平均作為結(jié)算價(jià)，但對(duì)于當(dāng)日遇上停市的情況，市場(chǎng)實(shí)在從來(lái)未有考究過(guò)，因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)根本從未發(fā)生。結(jié)果9月場(chǎng)內(nèi)期指改以上周五（30日）復(fù)市當(dāng)天為結(jié)算日，不過(guò)未平倉(cāng)的期指合約卻不可于當(dāng)日買(mǎi)賣(mài)，只可等待收市后以最后結(jié)算價(jià)進(jìn)行結(jié)算。不少人認(rèn)為，現(xiàn)是時(shí)港交所做法合情合理，可以接受，但亦有散戶(hù)認(rèn)為改動(dòng)結(jié)算日違反合約條款，有關(guān)安排令他們無(wú)辜承受多一日額外風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，期指？期權(quán)等衍生工具，本質(zhì)實(shí)為一份合約，當(dāng)出現(xiàn)一切不可預(yù)知的額外因素，理應(yīng)按照合約條文處理，現(xiàn)時(shí)港所的指數(shù)期貨。指數(shù)期權(quán)和股票期貨合約，都沒(méi)有列明一旦結(jié)算日停市的替代安排，雖然有列明期交所行政終裁可在咨詢(xún)證監(jiān)會(huì)后訂出最合適方法以決定最終結(jié)算價(jià)，但這種按排卻欠缺了透明度，容易令人無(wú)所適從。

其實(shí)，本港位處亞熱帶，每年都會(huì)受熱帶氣旋來(lái)襲，打風(fēng)停市并非甚么新鮮事，交易所早應(yīng)為期指期權(quán)合約列明結(jié)算日停市的安排。香港是法治社會(huì)，只要訂好周詳[游戲規(guī)則]，投資者一旦涉足就清楚突發(fā)時(shí)如何應(yīng)變，對(duì)市場(chǎng)參與者買(mǎi)賣(mài)亦更加公平。

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