[轉(zhuǎn)] 期指交易最后15分鐘9次中僅有4次預(yù)示正確
期指最后15分鐘對(duì)次日漲跌具有預(yù)示性嗎，就此我們對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)僅研究期指最后15分鐘的變化對(duì)次日漲跌的預(yù)測(cè)效果并不強(qiáng)。
簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至今年7月15日的303個(gè)交易日中，IF指數(shù)當(dāng)日最后15分鐘走勢(shì)與次日期指日內(nèi)走勢(shì)（開(kāi)盤(pán)價(jià)至收盤(pán)價(jià)的漲跌）相吻合的次數(shù)為143，準(zhǔn)確率僅為47.19%，而對(duì)次日漲跌（與前一交易收盤(pán)價(jià)相比）的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率僅剛剛過(guò)半。剔除部分噪音檢測(cè)最后15分鐘上漲超過(guò)5點(diǎn)的樣本發(fā)現(xiàn)，雖然均值收益得到了部分優(yōu)化，預(yù)示效果較全部樣本更好，但均值為正的檢驗(yàn)依舊不顯著(t=1.507)。如果考慮更為“極端”情況呢，自期指上市以來(lái)共有9個(gè)交易日中股指期貨在最后15分鐘內(nèi)漲跌幅超過(guò)15點(diǎn)，但這9次中也僅有4次對(duì)次日行情預(yù)示正確，勝率仍不足50%。
如果實(shí)際操作中按照每日期指最后15分鐘的變化參與第二日的交易，排除交易費(fèi)用，以開(kāi)盤(pán)價(jià)入場(chǎng)收盤(pán)價(jià)出場(chǎng)，截至7月15日累計(jì)盈利730點(diǎn)，即使扣除假定每日150元的交易成本，該策略單張合約累計(jì)獲利也能超過(guò)17萬(wàn)元。這也使得期指最后15分鐘的走勢(shì)對(duì)后市操作指引仍存在部分“吸引力”。
僅依靠期指最后15分鐘走勢(shì)預(yù)測(cè)次日行情漲跌存在一定局限性。這可能是由于以下幾個(gè)方面的原因：
一方面股指期貨尾盤(pán)存在獲利回吐現(xiàn)象，由于市場(chǎng)中日內(nèi)交易者在尾盤(pán)主動(dòng)平倉(cāng)存在獲利回吐，而這種操作習(xí)慣（部分投資者不愿承擔(dān)隔夜風(fēng)險(xiǎn)）帶來(lái)的尾盤(pán)期指持倉(cāng)量下降甚至獲利回吐現(xiàn)象并不具有較大的參考意義。這點(diǎn)形同周二市場(chǎng)期指尾盤(pán)情形，雖然前一交易日空方增倉(cāng)動(dòng)作明顯，但在尾盤(pán)IF1108在3110獲得支撐后部分空單積極平倉(cāng)獲利了結(jié)，造成期指在尾盤(pán)出現(xiàn)上揚(yáng)。
另一方面，由于每日晚間消息政策具有不確定性，尤其隔夜歐美股票市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)以及美元的走勢(shì)都對(duì)A股存在一定影響，這些因素可能在期指交易的最后15分鐘里很難得到反映。
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