[轉(zhuǎn)] 信托公司參與期指交易業(yè)務(wù)指引缺乏細則

2011-07-11 11:07 來源： 第一財經(jīng)日報 瀏覽：1024 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

由于缺乏細則，信托公司難以在近期內(nèi)參與股指期貨交易業(yè)務(wù)

6月28日，《信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)指引》(下稱《指引》)正式出臺并施行，但至今未見在銀監(jiān)會網(wǎng)站上公布。

與證監(jiān)會兩個月前以公開方式發(fā)布《合格境外機構(gòu)投資者參與股指期貨交易指引》不同，銀監(jiān)會僅向各銀監(jiān)局和各國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行及銀監(jiān)會直接監(jiān)管的信托公司下發(fā)了《指引》。

不過，上述兩個文件均因申請程序等問題近期內(nèi)仍不具有可操作性，而讓翹盼已久的諸多業(yè)內(nèi)人士感覺QFII(合格境外機構(gòu)投資者)和信托參與股指期貨交易仍屬“水月鏡花”。

獲得的《指引》顯示，信托公司固有業(yè)務(wù)不得參與股指期貨交易，而集合信托業(yè)務(wù)可以套期保值和套利為目的參與股指期貨交易，單一信托業(yè)務(wù)則可以套期保值、套利和投機為目的開展股指期貨交易，且銀信合作業(yè)務(wù)視同為集合信托計劃管理。但《指引》又同時規(guī)定，“結(jié)構(gòu)化集合信托計劃”不得參與股指期貨交易。

上述規(guī)定，明顯有別于目前監(jiān)管部門許可證券、基金、QFII參與股指期貨交易的業(yè)務(wù)僅限于套期保值或再三強調(diào)“以套期保值為目的”的相關(guān)規(guī)定。

值得注意的是，《指引》雖為信托公司參與股指期貨套利，甚至投機交易開了方便之門，但亦留下了“應(yīng)當遵守期貨交易所有關(guān)規(guī)則”的伏筆。事實上，據(jù)曾參與《指引》起草和修改工作的華寶信托衍生品業(yè)務(wù)總監(jiān)云志杰日前介紹，中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)有關(guān)信托等特殊法人參與股指期貨套利交易的規(guī)定，據(jù)說也只是爭取今年年底前推出。

《指引》還規(guī)定信托公司集合信托計劃參與股指期貨套期保值交易時，其在任何交易日日終持有的賣出股指期貨合約價值總額，不得超過該計劃持有權(quán)益類證券總市值的20%；在任何交易日日終持有的買入股指期貨合約價值總額，不得超過信托資產(chǎn)凈值的10%。信托公司單一信托參與股指期貨交易，在任何交易日日終持有股指期貨的風險敞口，則不得超過信托資產(chǎn)凈值的80%。這些持倉規(guī)模的約束，相比QFII在任何交易日日終持有的股指期貨合約價值不得超過其投資額度的規(guī)定，卻又似偏緊。

引人注目的是，信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)，不僅對信托公司、保管銀行有資質(zhì)要求，而且對第三方投資顧問甚至選擇合作的期貨公司提出了一些具體的資質(zhì)要求。

由于《指引》規(guī)定只有最近年度監(jiān)管評級達到3C級以上的信托公司才可以開展股指期貨業(yè)務(wù)，且對其開展此項業(yè)務(wù)的人員、IT、估值、風控制度等都有明確的規(guī)定，云志杰認為信托公司參與股指期貨的數(shù)量將是非常有限的。

而期貨公司則被要求具備中金所全面結(jié)算會員或者交易結(jié)算會員的資格，且最近年度監(jiān)管評級應(yīng)達到B級以上，具有二類或以上的技術(shù)資格，及與業(yè)務(wù)規(guī)模相匹配的風險準備金余額。也因此，云志杰估計可從信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)中分得一杯羹的期貨公司也只有80家左右。

至于信托公司可聘為第三方開展股指期貨交易的投資顧問或俗稱的“私募公司”，《指引》規(guī)定其實收資本金不低于人民幣1000萬元，且有可追溯的證券或期貨投資管理業(yè)績證明等。

另外，《指引》禁止信托公司開展股指期貨交易信托業(yè)務(wù)時以任何方式承諾信托資金不受損失，或者以任何方式承諾其最低收益，也不得為股指期貨信托產(chǎn)品設(shè)定預(yù)期收益率等。

上月中旬銀監(jiān)會非銀部副主任閔路浩表示《指引》已獲得通過并將于不久正式出臺后，業(yè)內(nèi)曾有傳言首批將有10家信托公司參與股指期貨，上海國際信托、深國投信托、華寶信托等大型信托公司則悉數(shù)在列。

不過，云志杰于上周末向介紹，雖然《指引》已于上月底悄然出臺，但由于信托公司如何向銀監(jiān)會申請股指期貨交易業(yè)務(wù)資格的相關(guān)程序指南尚未公布，如同QFII參與股指期貨交易業(yè)務(wù)尚待中國人民銀行出臺QFII開立人民幣特殊賬戶的規(guī)范性文件指引或相關(guān)實施細則，信托公司能夠在近期內(nèi)立即參與股指期貨交易業(yè)務(wù)的前景并不樂觀。

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