[轉(zhuǎn)] 韓央行加入全球?qū)捤沙?競(jìng)爭(zhēng)性貶值陰云漸濃

2013-05-10 13:05 來源： 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 瀏覽：521 評(píng)論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

繼歐元區(qū)、印度、澳大利亞和波蘭相繼降息后，韓國(guó)央行周四(5月9日)意外降息25個(gè)基點(diǎn)至2.5%。

這是韓國(guó)央行7個(gè)月來的首次降息，旨在改善出口下滑和國(guó)內(nèi)需求不振造成的經(jīng)濟(jì)疲軟。雖然該行去年7月和10月的兩次降息也同樣出于對(duì)經(jīng)濟(jì)健康程度的擔(dān)憂，但在全球央行最新一輪“寬松潮”中，韓國(guó)央行此舉也被一些人視為響應(yīng)“匯率戰(zhàn)”的防御性措施。

而中國(guó)央行昨日發(fā)布的《2013年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》表示，展望未來，全球經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一是，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體競(jìng)相寬松的貨幣政策及其負(fù)面溢出效應(yīng)值得警惕?！叭毡俱y行‘量化和質(zhì)化寬松貨幣政策’可能進(jìn)一步加劇各界對(duì)貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值的擔(dān)心。另外，發(fā)達(dá)國(guó)家非常規(guī)貨幣政策引發(fā)的資本流動(dòng)和匯率大幅波動(dòng)等負(fù)溢出效應(yīng)不容忽視?！眻?bào)告稱。

韓央行“防御性”降息

4月初日本宣布激進(jìn)寬松政策帶來的日元走低為韓國(guó)出口帶來了壓力，再加上國(guó)內(nèi)需求不佳，韓國(guó)央行周四宣布將基準(zhǔn)利率降低25個(gè)基點(diǎn)至2.5%，由此正式加入了新一輪“全球?qū)捤沙薄薄?/p>

出口占韓國(guó)經(jīng)濟(jì)將近一半，使得韓國(guó)在全球需求萎縮中深受其害。去年海外運(yùn)輸量減少了1.3%，這是三年來第一次下跌。最新數(shù)據(jù)還顯示，韓國(guó)4月份出口比去年同期僅增長(zhǎng)了0.4%。

韓國(guó)經(jīng)濟(jì)在將近兩年的時(shí)間里季度增長(zhǎng)率都低于1%。由于出口和國(guó)內(nèi)需求不佳，韓國(guó)政府今年3月時(shí)曾將今年增長(zhǎng)預(yù)期從此前的3%降低至2.3%。之后，由于額外支出以及其他刺激政策的推出，韓國(guó)又將今年的增長(zhǎng)目標(biāo)上調(diào)至2.8%。

韓國(guó)總統(tǒng)樸槿惠希望能夠?qū)?jīng)濟(jì)有所刺激，因此韓國(guó)央行一直承受著降息壓力。然而，韓國(guó)央行行長(zhǎng)金仲秀并不愿意降息，他表示央行的貨幣政策已很寬松，他對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的評(píng)估保持不變。韓國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)玄旿錫并不認(rèn)同金仲秀的觀點(diǎn)。玄旿錫最近幾周表示，外部形勢(shì)在惡化，尤其是日元走低對(duì)于韓國(guó)出口形成了很大的威脅。

的確，在過去7個(gè)月內(nèi)，韓元兌日元匯率的升值幅度已經(jīng)超過20%，韓元兌美元在過去12個(gè)月內(nèi)業(yè)已升值超過8%。日元走低意味著韓國(guó)產(chǎn)品相對(duì)于日本產(chǎn)品更貴，在海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力則相應(yīng)下降。

一些分析師認(rèn)為，韓國(guó)央行意外降息部分原因正是由于最近的匯率變動(dòng)。韓國(guó)NH投資證券的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kim Jong-Su昨日表示：“我認(rèn)為今天的降息是對(duì)韓元升值的防御措施。你可以說，韓國(guó)央行已經(jīng)跳起反擊，參與了‘匯率戰(zhàn)’?！?/p>

匯率“暗戰(zhàn)”？

新一輪“全球?qū)捤沙薄钡谋澈笕匀皇菗]之不去的“匯率戰(zhàn)”陰影。

日本央行是當(dāng)之無(wú)愧的“領(lǐng)頭羊”。為了終止15年之久的通縮，實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)，日本央行新任行長(zhǎng)黑田東彥于4月4日宣布了多項(xiàng)寬松措施，包括擴(kuò)大日本國(guó)債購(gòu)買規(guī)模、延長(zhǎng)所購(gòu)日本國(guó)債的期限、擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)購(gòu)買量、提前推出開放式資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃等，旨在到2014年底前將基礎(chǔ)貨幣翻倍。

這一史無(wú)前例的激進(jìn)寬松措施讓很多人大吃一驚，有關(guān)“匯率戰(zhàn)”的擔(dān)憂也隨之而起。

上個(gè)月的二十國(guó)集團(tuán)(G20)會(huì)議再次重申了避免“競(jìng)爭(zhēng)性貶值”的承諾。無(wú)論是國(guó)際貨幣基金組織(IMF)還是G20都似乎“默許”了日本央行的激進(jìn)貨幣政策，稱寬松政策旨在幫助日本經(jīng)濟(jì)走出通縮，而貨幣貶值只是“適當(dāng)政策的無(wú)意后果”。“匯率戰(zhàn)”一詞亦隨即被指為“過度渲染”的陳詞濫調(diào)。

然而，競(jìng)爭(zhēng)性貶值仍然是切切實(shí)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。按捺不住的新西蘭央行很快就加入了讓本幣貶值的陣列。新西蘭央行行長(zhǎng)惠勒(Graeme Wheeler)本周三承認(rèn)已拋售新西蘭元抑制升值，并可能為保護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再次實(shí)施干預(yù)?；堇毡硎?，新西蘭元被嚴(yán)重高估，為了促進(jìn)出口，匯率需要下降。新西蘭30%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要依靠出口。

很快，瑞典也宣布放棄了對(duì)瑞典克朗的不干涉立場(chǎng)，警告不希望本幣過度升值。瑞典財(cái)務(wù)大臣博格(Anders Borg)表示：“瑞典克朗升值太多，這是某種風(fēng)險(xiǎn)，讓我們擔(dān)憂?！?/p>

經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出將近一半為出口的瑞典在今年年初還曾誓言不會(huì)干涉匯率，但現(xiàn)在正要違背這一誓言。瑞典和日本、瑞士、以色列一樣，曾經(jīng)一度掙扎著維持本幣升值，但傷害了出口貿(mào)易。

可以預(yù)見的是，無(wú)論如何宣言與承諾，越來越多的國(guó)家可能會(huì)采取“防御性”貨幣政策，將貨幣本身作為貨幣政策的一部分。

評(píng)分: