IF1402合約本周料于2160―2240區(qū)間窄幅振蕩，整體中性偏多

　　2014年春節(jié)后首個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)A股大盤指數(shù)微幅收漲，實(shí)現(xiàn)馬年開(kāi)門紅。但從全天盤面走勢(shì)來(lái)看，跳空低開(kāi)之后的緩慢爬升確實(shí)令投資者捏了一把冷汗。另外，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在節(jié)后首個(gè)交易日放量上行，盤中創(chuàng)出歷史新高1532.82點(diǎn)，顯示出投資者心態(tài)仍較為積極。雖然短期股指存在上行修復(fù)動(dòng)力，但在市場(chǎng)尋找到新的利多因素之前，反彈空間有限。

　　在美盤觸底反彈的帶領(lǐng)下，近期發(fā)達(dá)國(guó)家及新興市場(chǎng)股市整體回升。相對(duì)于外盤的反彈力度而言，A股上行動(dòng)能明顯偏弱。但在前期風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸消化的前提下，我們認(rèn)為IF1402合約短期走勢(shì)中性偏多，但上行空間或有限。建議投資者在2160―2240區(qū)間謹(jǐn)慎試多，日內(nèi)交易為主。

　　投資者情緒趨穩(wěn)，全球股指反彈

　　在國(guó)內(nèi)2014年春節(jié)假期期間，發(fā)達(dá)國(guó)家及新興市場(chǎng)股市在美盤的帶領(lǐng)下整體回升。以美國(guó)三大股指為例，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上周五報(bào)收于15794.08點(diǎn)，周漲幅0.6%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)報(bào)收于4125.86點(diǎn)，周漲幅0.5%；標(biāo)普500指數(shù)報(bào)收于1797.02點(diǎn)，周漲幅0.8%。歐洲方面，泛歐斯托克600指數(shù)以325.09點(diǎn)收漲，周漲幅0.8%。同時(shí)，前期表現(xiàn)較差的俄羅斯、南非及印尼等新興市場(chǎng)也同步反彈。

　　究其原因，我們認(rèn)為投資者情緒趨穩(wěn)是促成本輪股市反彈的主要因素。在去年12月末美國(guó)啟動(dòng)QE縮減時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)明確今后將基于美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況相機(jī)決策的操作思路。因此今年美聯(lián)儲(chǔ)1月份再次縮減100億美元月度購(gòu)債額可以視為管理層對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的一種良性暗示及信心。因此，我們就不難理解投資者對(duì)美股市場(chǎng)從先抑后揚(yáng)到逐漸接受的反應(yīng)過(guò)程。值得一提的是，最新數(shù)據(jù)顯示美國(guó)1月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加11.3萬(wàn)低于市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)官員理查德?費(fèi)舍爾在接受CNBC采訪時(shí)表示：“他們（美聯(lián)儲(chǔ)理事）不會(huì)只是因?yàn)橐粋€(gè)數(shù)據(jù)就會(huì)動(dòng)搖?！币虼耍绹?guó)經(jīng)濟(jì)率先反彈并帶動(dòng)其他經(jīng)濟(jì)體逐步復(fù)蘇或?qū)⑹?014年的一大看點(diǎn)。

　　IPO勢(shì)不可當(dāng)，A股走向仍看“內(nèi)功”

　　2014年春節(jié)后首個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)A股大盤指數(shù)微幅收漲，實(shí)現(xiàn)馬年開(kāi)門紅。但從全天盤面走勢(shì)來(lái)看，跳空低開(kāi)之后的緩慢爬升確實(shí)令投資者捏了一把冷汗。相對(duì)于同期國(guó)際市場(chǎng)的觸底反彈走勢(shì)，A股上行動(dòng)能明顯偏弱。探究去年12月中旬以來(lái)上證指數(shù)持續(xù)走低的原因，首當(dāng)其沖的顯然是IPO開(kāi)閘放水?，F(xiàn)有700余家嗷嗷待哺的申請(qǐng)上市企業(yè)資金需求量巨大，對(duì)本身運(yùn)行仍顯疲軟的A股市場(chǎng)“抽血”效應(yīng)明顯。但必須指出的是，IPO是股市存在所必須完成的最基本功能之一，長(zhǎng)期暫停IPO并不能解決股市現(xiàn)有問(wèn)題。當(dāng)然，完善的上市標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行規(guī)則甚至退市制度等細(xì)節(jié)對(duì)理順新股發(fā)行同樣必不可少。

　　另外，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的下行壓力同樣對(duì)近期A股大盤產(chǎn)生了一定的下行壓力。以春節(jié)期間公布的PMI指數(shù)為例，1月份中國(guó)官方制造業(yè)PMI為50.5，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。同期1月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI終值49.5，為半年來(lái)首次跌破50的榮枯線。雖然1月份PMI值走低存在春節(jié)前企業(yè)減產(chǎn)因素，但在國(guó)家主動(dòng)調(diào)減經(jīng)濟(jì)增速的前提下，短期PMI指數(shù)或?qū)⒀永m(xù)小幅下滑的趨勢(shì)。

　　因此，在市場(chǎng)逐漸消化了IPO再次開(kāi)閘、美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE沖擊等風(fēng)險(xiǎn)因素后，A股大盤表現(xiàn)仍將取決于上市公司的“內(nèi)功”修為。另外，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在節(jié)后首個(gè)交易日放量上行，盤中創(chuàng)出歷史新高1532.82點(diǎn)，顯示出投資者心態(tài)仍較為積極。我們認(rèn)為短期內(nèi)A股大盤存在上行修復(fù)動(dòng)力。但在市場(chǎng)尋找到新的利多因素之前，預(yù)計(jì)市場(chǎng)反彈空間有限。

　　期現(xiàn)價(jià)差收縮，期指謹(jǐn)慎試多

　　截至2月7日收盤，股指期貨主力合約IF1402報(bào)收2214.6點(diǎn)，漲幅0.25%，成交量458473手，持倉(cāng)70208手。根據(jù)中金所公布的數(shù)據(jù)，前20席位當(dāng)日凈空頭持倉(cāng)9373手，較上一交易日減少981手。自去年12月23日上市交易以來(lái)，IF1402期指相對(duì)于滬深300現(xiàn)貨指數(shù)的溢價(jià)在不斷收縮。目前來(lái)看，即使日內(nèi)級(jí)別也很難脫離現(xiàn)貨指數(shù)走出獨(dú)立行情。

　　因此，在剩余2周的上市交易時(shí)間內(nèi)，IF1402的走勢(shì)或?qū)⒏叨绕鹾蠝?00指數(shù)。根據(jù)滬深300指數(shù)編制規(guī)則，本輪期指能反彈動(dòng)能的大小將主要依賴于銀行、券商保險(xiǎn)及地產(chǎn)等權(quán)重股在近期的表現(xiàn)。結(jié)合日K線盤面指標(biāo)，2240點(diǎn)位附近將是HS300指數(shù)短期上行的第一阻力位，若能得到放量突破或帶來(lái)一輪較明確的上攻行情。下方2170附近可以視為滬深300指數(shù)支撐位，若下破則考慮空單跟進(jìn)。結(jié)合前文對(duì)基本面的研判，我們認(rèn)為IF1402合約本周或位于2160―2240區(qū)間窄幅振蕩，整體走勢(shì)中性偏多，但上行空間或有限。建議投資者日內(nèi)交易為主。

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