[轉(zhuǎn)] 林錚：市場(chǎng)博弈有望進(jìn)入白熱化
經(jīng)歷五一后的連續(xù)反彈，近幾個(gè)交易日滬深300圍繞2550一線展開角逐。技術(shù)面上，除了60均線壓制外，其他主要均線已經(jīng)形成了明顯的多頭格局。本周IF1305合約交割，市場(chǎng)博弈有望進(jìn)入白熱化，而股指充分振蕩后強(qiáng)勢(shì)有望持續(xù)。
經(jīng)歷3—4月的密集釋放期后，政策或迎來(lái)觀察窗口。從理財(cái)產(chǎn)品新規(guī)到限制銀行地方平臺(tái)貸，再到規(guī)范債券代持，轟轟烈烈的展開了一場(chǎng)去風(fēng)險(xiǎn)行動(dòng)，但過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)限制給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)明顯的負(fù)面影響。4月底的中央政治局會(huì)議上，確立了宏觀政策要穩(wěn)住，微觀政策要放活，社會(huì)政策要托底的指導(dǎo)原則，這意味政策整體將進(jìn)入一個(gè)觀察期，風(fēng)險(xiǎn)事件將“軟著陸”。
從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上看，板塊間分化繼續(xù)加劇，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)新高、中小板抗跌、權(quán)重股動(dòng)力不足，市場(chǎng)形成了三個(gè)明顯的層次分化。板塊間走勢(shì)的差距進(jìn)一步拉大了各個(gè)板塊間估值的差距。在防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿的經(jīng)濟(jì)背景下，這種結(jié)構(gòu)性矛盾必須通過(guò)反向的結(jié)構(gòu)性行情來(lái)消除，因此權(quán)重板塊成為了未來(lái)行情的風(fēng)向標(biāo)。近期，新規(guī)對(duì)于股票型基金倉(cāng)位限制的調(diào)整將帶來(lái)160多億的增量資金、外資“活水”引入風(fēng)聲再起等事件或許給了我們一些期待。
當(dāng)前，滬深300在2410—2560區(qū)間內(nèi)已經(jīng)振蕩一個(gè)多月。從期間的市場(chǎng)成交量以及資金流向變化分析，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的振蕩，空方動(dòng)能已經(jīng)大幅減弱，但在期指市場(chǎng)上，持倉(cāng)卻創(chuàng)出春節(jié)以來(lái)的新高，量倉(cāng)周期轉(zhuǎn)換或預(yù)示著行情周期轉(zhuǎn)換也將水到渠成。從技術(shù)層面上看，2012年，2400—2450一帶是一個(gè)非常重要的牛熊分割線，同時(shí)也是12月到節(jié)前上漲行情50%的一個(gè)重要支撐位，對(duì)于多頭意義重大。經(jīng)歷五一后的連續(xù)上漲，無(wú)論是上證還是滬深300，春節(jié)以來(lái)的下跌通道均已經(jīng)被多頭攻破，在經(jīng)過(guò)充分振蕩后，強(qiáng)勢(shì)行情有望持續(xù)。
綜合政策經(jīng)濟(jì)、行情結(jié)構(gòu)、技術(shù)面等多種因素考慮，市場(chǎng)行情正經(jīng)歷一輪變化。隨著IF1305合約交割，IF1307合約上市將給股指期限結(jié)構(gòu)帶來(lái)新的轉(zhuǎn)變，從而有利于多頭發(fā)動(dòng)新的行情。5月，整體市場(chǎng)行情將明顯好于春節(jié)后兩個(gè)多月來(lái)的表現(xiàn)。關(guān)注權(quán)重板塊動(dòng)向、挖掘政策熱點(diǎn)題材、結(jié)合期指逐步布局新的行情是較為可行的操作策略。同時(shí)，由于市場(chǎng)分紅節(jié)奏基本明朗，加上基本面對(duì)于市場(chǎng)期限結(jié)構(gòu)的影響，一旦7月合約上市，類似IF1305和 IF1306跨月套利機(jī)會(huì)將再現(xiàn)，值得關(guān)注。
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