王姣

　　因持續(xù)寒潮令取暖油需求處于高位，1月13日以來，原油期貨啟動(dòng)一輪反彈攻勢，截至昨日美原油期價(jià)漲幅近8%。分析人士指出，春寒未散，國際原油的這一輪反彈預(yù)計(jì)持續(xù)至2月末，而原油作為化工品的源頭，其強(qiáng)勢上揚(yáng)將逐步傳導(dǎo)至下游的有機(jī)化工市場，PTA、PVC和塑料等能化品種的反彈或?qū)⒗_帷幕。

　　原油反彈或至2月末

　　原油期貨自春節(jié)前夕至今上演了一波反彈行情，從基本面來看，主要受到冬季寒冷天氣增加供暖需求的影響，且因原油出口高于預(yù)期，美國成品油庫存大幅下滑，供應(yīng)吃緊助推原油期貨價(jià)格順利突破100美元/桶的重要關(guān)口。截至周一，NYMEX3月原油期貨合約報(bào)收每桶100.06美元，布蘭特原油期貨報(bào)收每桶108.63美元。

　　“此次因美國暴寒天氣及歐洲檢修供應(yīng)緊缺導(dǎo)致原油高位堅(jiān)挺反彈?！鄙馍缭头治鰩熍撕Ｆ荚诮邮苤袊C券報(bào)采訪時(shí)表示，對柴油和取暖油供應(yīng)緊張的預(yù)期帶動(dòng)油價(jià)急升，因美國天氣持續(xù)寒冷繼續(xù)消耗取暖油燃料庫存。同時(shí)，歐洲煉廠降低運(yùn)行，意味著產(chǎn)量將下降，而英國最大的油田Buzzard油田將進(jìn)行本年總計(jì)九周的維修，而不是交易商原本預(yù)期的兩周維修。

　　華泰長城原油期貨分析師李婧同時(shí)表示，供應(yīng)吃緊的情況下，北美地區(qū)美國經(jīng)濟(jì)向好繼續(xù)提振原油需求，最新公布的美國初請失業(yè)金人數(shù)降幅超出分析師預(yù)期，而銷售數(shù)據(jù)也十分喜人。

　　不過，分析人士也認(rèn)為，后期支持油價(jià)上漲的基本面因素并不多。李婧告訴，伊朗、利比亞產(chǎn)量在逐步恢復(fù)，美國、俄羅斯、巴西等非OPEC產(chǎn)油國產(chǎn)量持續(xù)增加，都會(huì)對油價(jià)形成壓制；另外2-3月全球煉廠也將進(jìn)入到春季檢修之中，屆時(shí)需求下滑必將使得期貨價(jià)格受挫。春寒未散，這一輪反彈預(yù)計(jì)仍將持續(xù)一段時(shí)間，2月末3月初或?qū)⒒芈洹?/p>

　　潘海萍表示，此番反彈持續(xù)性并不能長久，隨著天氣回暖以及美國煉廠檢修季到來，原油也會(huì)隨之中期回落。首先，原油供應(yīng)在中長期將保持寬松，伊朗核爭端取得樂觀進(jìn)展，市場對原油供應(yīng)的增加也愈發(fā)擔(dān)憂。其次，美國的取暖油消費(fèi)旺季將在2月份結(jié)束，屆時(shí)美國煉廠將進(jìn)入傳統(tǒng)的季節(jié)性檢修，開工率將出現(xiàn)顯著下滑，季節(jié)性淡季的來臨將拖累原油需求。

　　南華期貨研究員袁銘則認(rèn)為，從基本面和資金面來看，原油期貨的反彈走勢估計(jì)持續(xù)到2月中下旬?；久鎭砜?，石油供應(yīng)仍然偏寬松，需求增速變化不大，美QE在逐月縮減，對資金面影響較大。

　　能化品種有望補(bǔ)漲

　　商品中受原油影響最大的品種是石油下游的化工產(chǎn)品，包括塑料、PTA、PVC、甲醇等，上述品種前者大多數(shù)時(shí)間與原油價(jià)格走勢高度正相關(guān)。然而，由于春節(jié)放假下游采購幾乎停滯，當(dāng)前國內(nèi)石化廠庫存積壓嚴(yán)重，能化系品種并未跟隨此輪原油期貨的強(qiáng)勢反彈起舞。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著節(jié)后下游開工的恢復(fù)，石化廠庫存有望逐漸消化，在原油成本端的支撐下，期現(xiàn)價(jià)格料會(huì)探底回升。

　　生意社化工行業(yè)分析師張明表示，近期國際原油上漲至100美元/桶大關(guān)，對基礎(chǔ)化工市場影響深遠(yuǎn)，從年后國內(nèi)市場表現(xiàn)來看，以純苯、二甲苯、PX、OX、苯乙烯、丙酮等為代表的有機(jī)產(chǎn)品受困于前期原油弱勢及行業(yè)傳統(tǒng)淡季，持續(xù)走下坡路，下游經(jīng)銷商及中間體廠商觀望情緒加重。春節(jié)后國際原油的強(qiáng)勢上揚(yáng)，將逐步傳導(dǎo)至下游的有機(jī)化工市場，繼聚氨酯產(chǎn)品MDI反彈之后，烯烴、芳烴、烷烴的反彈也將拉開帷幕。

　　李婧表示，此輪原油價(jià)格上漲，原油系化工品漲幅不大，其成本傳導(dǎo)機(jī)制并未那么快體現(xiàn)出來，加之正值春節(jié)期間，需求并不是旺季，傳統(tǒng)化工品漲價(jià)也要視具體情況來看。對于成品油，國內(nèi)調(diào)價(jià)機(jī)制與國際原油掛鉤，聯(lián)動(dòng)密切，后期補(bǔ)漲是必然的。

　　就具體品種而言，李婧認(rèn)為，瀝青微漲受到WTI推漲關(guān)系較為明顯，但不建議追漲；PTA、PVC和塑料受原油及PX提振后期有望繼續(xù)走強(qiáng)；塑料目前的基本面利空有限，在預(yù)期基本面好轉(zhuǎn)、成本和深度貼水以及技術(shù)支撐下，近期塑料期價(jià)出現(xiàn)反彈的概率較大；甲醇局部短期供應(yīng)的短缺將會(huì)支撐期貨價(jià)格，但雨雪天氣過后，市場更關(guān)心的是下游消費(fèi)的啟動(dòng)以及產(chǎn)能的投產(chǎn)復(fù)產(chǎn)情況；橡膠與國際原油價(jià)格走勢相關(guān)度并不是很高，主要仍受其本身基本面影響，下游需求并未得到實(shí)質(zhì)性恢復(fù)，策略上仍然是建議以逢高沽空為主。

　　袁銘則認(rèn)為，國內(nèi)品種的走勢更多體現(xiàn)在各個(gè)品種自身的供需面以及整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。短期來看，前期跌幅較大的橡膠、PTA和塑料等品種，短多也可以嘗試，但趨勢上仍是空頭主導(dǎo)。中長期來看，國際油價(jià)今年料會(huì)穩(wěn)中有降，而中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況料也會(huì)保持平穩(wěn)，因此對整個(gè)原油系化工品整體影響中性偏空。