10年期國(guó)債收益率降至4.5%下方，期債創(chuàng)兩個(gè)月來新高

　　“中誠(chéng)信托”事件讓投資者清醒地意識(shí)到了信托行業(yè)的危機(jī)，同時(shí)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)問題的認(rèn)識(shí)也更趨理性。另一方面，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融的資金去向也引發(fā)探討，表明投資者開始對(duì)其有所擔(dān)憂。當(dāng)信用風(fēng)險(xiǎn)抬頭，人們自然會(huì)傾向于更安全的資產(chǎn)，收益相對(duì)穩(wěn)健的國(guó)債毫無疑問地再獲青睞，國(guó)債需求隨之增加，債市信心得以提振。

　　流動(dòng)性緊縮、非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模攀升等因素讓債券市場(chǎng)在去年經(jīng)歷了一場(chǎng)寒冬。而正當(dāng)整個(gè)市場(chǎng)惴惴不安的時(shí)候，債券收益率近日悄然破冰。目前，較具代表性的10年期國(guó)債收益率到達(dá)4.5%下方，這一數(shù)據(jù)之前被認(rèn)為是債市冷暖交替的標(biāo)桿。

　　事實(shí)上，債券市場(chǎng)從1月中下旬開始就已展露出了回暖跡象。市場(chǎng)當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)，央行會(huì)在春節(jié)前最后一周出手釋放流動(dòng)性，但出人意料的是央行的這個(gè)動(dòng)作提前了一周，這也給債市提前注入了活力。此后，央行持續(xù)大規(guī)模釋放流動(dòng)性，緩和資金的邊際緊張，高企的國(guó)債收益率也“給足面子”，連降10多個(gè)基點(diǎn)，債市的悲觀情緒得到有效緩解。

　　緊接著，一直為市場(chǎng)所擔(dān)心的影子銀行問題終于爆發(fā)?！爸姓\(chéng)信托”事件讓投資者們清醒地意識(shí)到了信托行業(yè)的危機(jī)，同時(shí)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)問題的認(rèn)識(shí)也更趨理性。另一方面，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融的資金去向也引發(fā)探討，表明投資者開始對(duì)其有所擔(dān)憂。

　　“當(dāng)信用風(fēng)險(xiǎn)抬頭，人們自然會(huì)傾向于更安全的資產(chǎn)，收益相對(duì)穩(wěn)健的國(guó)債毫無疑問地再獲青睞，國(guó)債需求隨之增加，債市信心得以提振?！毙率兰o(jì)期貨分析師周之云對(duì)期貨日?qǐng)?bào)表示。

　　隨著時(shí)間的推移，2013年11、12月份的債券贖回浪潮逐漸結(jié)束。按照傳統(tǒng)，一季度是銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)配置債券的旺季，不過今年財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年1月新發(fā)債數(shù)量為3只，續(xù)發(fā)1只，2月續(xù)發(fā)2只?！敖?jīng)過去年大量拋售之后，現(xiàn)在投資者中愿意主動(dòng)拋售的人數(shù)已經(jīng)大幅減少，相反，愿意接債券的人數(shù)有所增加。加上這兩個(gè)月新發(fā)債數(shù)量較少，債券價(jià)格自然有所回升，國(guó)債收益率隨之下滑。”光大期貨分析師季成翔表示。

　　節(jié)后首個(gè)交易日，10年期國(guó)債收益率降至4.481%，創(chuàng)下自去年12月3日以來的新低。昨日，國(guó)債期貨主力合約TF1403收盤價(jià)以92.526元的創(chuàng)下自去年12月以來的新高。在季成翔看來，這反映出當(dāng)前整個(gè)債市的氣氛已經(jīng)明顯回暖。

　　“多重利好支撐債市回到春天，但是這個(gè)春天可能是短暫的?！闭闵唐谪浄治鰩熒蛭淖空J(rèn)為，債市基本面、資金面的微妙變化，并不意味著貨幣政策或者債市供需關(guān)系出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，如果貨幣市場(chǎng)利率沒有出現(xiàn)趨勢(shì)性下行，國(guó)債收益率依然有可能再次回到4.5%以上。