[轉(zhuǎn)] 中國原油期貨可能允許QFII參與，海外投資者將首次獲準(zhǔn)進(jìn)入中國期貨市場

2012-11-23 09:34 來源： 瀏覽：1092 評論：(0) 作者：余凡

中國目前正在采取一些大膽舉措，推進(jìn)近年來一直進(jìn)展緩慢的原油期貨推出計(jì)劃，以提高其在全球原油定價(jià)中的影響力。
本月早些時(shí)候中國監(jiān)管部門表示，將允許合資格境外機(jī)構(gòu)投資者（簡稱QFII）參與國內(nèi)原油期貨交易以提高合約的國際化程度，這是海外投資者首次獲準(zhǔn)進(jìn)入中國大宗商品期貨市場，對于全球石油交易以及中國資本市場開放進(jìn)程來說，這都是一個(gè)重要的里程碑。
此外，中國政府還在考慮使用人民幣和美元兩種貨幣進(jìn)行原油期貨合約結(jié)算。即便如此，要獲得國際影響力，中國的原油期貨仍有很長一段路要走。
中國希望能復(fù)制西得克薩斯中質(zhì)油(WTI)和布倫特原油期貨合約的成功，使得原油價(jià)格能夠更好地反映中國在原油市場不斷擴(kuò)大的影響力。
上海期貨交易所籌備原油期貨合約已有數(shù)年的時(shí)間，但需要進(jìn)行一系列的政策調(diào)整，尤其是要使合約能夠在國際上交易。此外，中國原油期貨的推出時(shí)間至今仍不明朗。
目前在上海期交所上市交易的大宗商品期貨品種包括銅、橡膠和燃料油等，成交量很大，并且被作為國內(nèi)價(jià)格基準(zhǔn)，但這些合約作為國際基準(zhǔn)的影響力仍然有限。
巴克萊(Barclays)駐新加坡研究部副總裁Sijin Cheng稱，鑒于中國在國際原油市場上的重要性增強(qiáng)及其需求擴(kuò)大，中國推出原油期貨并在國際原油定價(jià)中發(fā)揮一定作用是在情理之中的。
新華社今年早些時(shí)候報(bào)道，中國證監(jiān)會主席郭樹清表示，如果中國推出原油期貨，將有望成為僅次于英國和美國的全球第三大原油期貨市場。
此前亞洲國家對于建立一個(gè)亞洲基準(zhǔn)原油期貨合約也進(jìn)行了一些嘗試，以反映這一地區(qū)的供求狀況，而非WTI原油交割地美國俄克拉荷馬州的庫存水平或北海石油生產(chǎn)問題。不過這些嘗試均因流動(dòng)性不足而宣告失敗。
作為僅次于美國的全球第二大石油消費(fèi)國，中國現(xiàn)在在國際石油市場上的影響力要遠(yuǎn)大于上世紀(jì)九十年代初期，當(dāng)時(shí)中國曾推出過原油期貨合約，但由于投機(jī)活動(dòng)猖獗且通貨膨脹擔(dān)憂加劇，不久合約就停止了交易。
迪拜商品交易所(Dubai Mercantile Exchange)首席執(zhí)行長Christopher Fix表示，中國顯然尋求改變原油定價(jià)方式，希望可以影響國際原油價(jià)格。迪拜商交所推出的阿曼原油期貨合約也一直努力成為亞洲的基準(zhǔn)合約。
上海期貨交易所沒有直接置評，但指出可以參考其總經(jīng)理?xiàng)钸~軍近期接受中國一家國有媒體采訪時(shí)發(fā)表的評論。楊邁軍當(dāng)時(shí)稱，原油期貨在上期所層面的技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)控制等設(shè)計(jì)已基本完成，將盡快開展模擬交易。
楊邁軍當(dāng)時(shí)還表示，他們將以原油期貨為突破口，通過相關(guān)政策調(diào)整與改革創(chuàng)新，加快中國期貨市場國際化進(jìn)程。
不過，這一原油期貨合約何時(shí)能夠與紐約商品交易所(New York Mercantile Exchange)的西得克薩斯中質(zhì)油期貨或IntercontinentalExchange的布倫特原油期貨叫板還有很大不確定性。
中國政府仍嚴(yán)格控制石油行業(yè)，僅允許少數(shù)國有企業(yè)進(jìn)口原油，所以這些企業(yè)的參與對于上述原油期貨取得成功至關(guān)重要。
根據(jù)現(xiàn)有計(jì)劃，這一可進(jìn)行實(shí)物交割的原油期貨將允許來自中國、俄羅斯和中東的多達(dá)8個(gè)等級的高硫原油在保稅倉庫交割。該體系引發(fā)了一些交易員對于交割和存儲成本，以及買家最終獲得較低等級原油可能性的擔(dān)憂。
上述擔(dān)憂，加上獨(dú)立煉油商進(jìn)口原油方面受到的限制，可能會使該原油期貨在很大程度上成為一種價(jià)格發(fā)現(xiàn)工具，而不是購買實(shí)物原油的平臺。
對海外投資者來說，中國政府的外匯管制也將加大他們參與該原油期貨交易的難度。
中國《環(huán)球時(shí)報(bào)》在一篇報(bào)道中援引相關(guān)機(jī)構(gòu)一名負(fù)責(zé)人的話稱，雖然這一原油期貨合約可能以美元計(jì)價(jià)，不過在清算和結(jié)算時(shí)，海外投資者和國內(nèi)投資者將分別使用美元和人民幣。
但迪拜商品交易所的Fix表示，最大的障礙可能來自主要產(chǎn)油國，這些國家將警惕中國在原油定價(jià)方面的影響力。
Fix稱，中國希望的是以最低價(jià)格獲得石油，但這種由消費(fèi)者主導(dǎo)的價(jià)格模式可能不符合產(chǎn)油國的利益。
迪拜商品交易所自己就一直未能說服沙特等產(chǎn)油國將其阿曼原油期貨合約作為定價(jià)基準(zhǔn)。盡管該原油期貨合約2007年推出以來交易量已增長超過3.5倍，成為全球最大實(shí)物交割原油期貨合約，但相比西得克薩斯中質(zhì)油期貨或布倫特原油期貨合約，阿曼原油期貨合約的成交量仍顯得不足為道。
Fix表示，他不認(rèn)為上海期貨交易所的新原油期貨合約將是阿曼原油期貨合約的潛在對手，因?yàn)楹笳咧饕嫦驒C(jī)構(gòu)投資者，而前者將針對零售市場。

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