[轉(zhuǎn)] 許彬彬:市場(chǎng)底部確認(rèn)不宜做空短期做多需謹(jǐn)慎

2013-01-15 09:01 來(lái)源： 五礦期貨 瀏覽：549 評(píng)論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

上周五股指出現(xiàn)的中陰線引發(fā)不少投資者的擔(dān)憂，但周一的大漲無(wú)疑給了伺機(jī)做空的投機(jī)者當(dāng)頭一棒。

去年12月份以來(lái)的中線反彈行情，雖然時(shí)間以及力度上都超出預(yù)期，但我們依然看好A股一季度的整體表現(xiàn)。目前上證指數(shù)已站上2300點(diǎn)，未來(lái)很有可能沖擊2450點(diǎn)。但是要突破去年上半年的平臺(tái)位置，則需要更多的基本面和技術(shù)面的配合。

推動(dòng)本輪上升行情的原因主要有兩個(gè)方面：一是基本面改善及其預(yù)期對(duì)股市信心的提振作用，二是A股資金供求關(guān)系的直接改善。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)最差的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，但是整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度并不樂觀。這一點(diǎn)可以從12月份PMI的走勢(shì)推斷出來(lái)。雖然PMI連續(xù)三月處于擴(kuò)張區(qū)間，但12月PMI指數(shù)僅僅與11月持平。不僅生產(chǎn)指數(shù)下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，需求并未出現(xiàn)持續(xù)好轉(zhuǎn)。12月的外貿(mào)數(shù)據(jù)雖然出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，但PMI新出口訂單指數(shù)卻略微下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。比較二者，外貿(mào)數(shù)據(jù)是基于貨物進(jìn)出關(guān)來(lái)統(tǒng)計(jì)的，而PMI訂單指數(shù)是企業(yè)訂單需求強(qiáng)弱的直接表現(xiàn)。也就是說(shuō)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)雖然有改善的跡象，但整體需求仍然偏弱。

提振市場(chǎng)信心的主要因素也可歸結(jié)于——對(duì)新政府啟動(dòng)新一輪改革和發(fā)展的預(yù)期。十八大以后，如何推動(dòng)“城鎮(zhèn)化”成為新一屆政府工作的重心。這使得市場(chǎng)認(rèn)為，政府一定會(huì)通過(guò)加大基礎(chǔ)建設(shè)投資，繼而再度大規(guī)模地推動(dòng)固定資產(chǎn)投資來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)城鎮(zhèn)化的發(fā)展。但是提振的效果是邊際遞減的，如果直到兩會(huì)結(jié)束，這種預(yù)期仍得不到兌現(xiàn)，市場(chǎng)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加大。這也同時(shí)表明，在兩會(huì)召開之前，A股信心惡化的風(fēng)險(xiǎn)基本不存在。

中登公司最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年12月A股持倉(cāng)賬戶數(shù)下降了50萬(wàn)戶，同時(shí)A股賬戶數(shù)的比例為32.77%，創(chuàng)下有歷史數(shù)據(jù)以來(lái)的新低。另一方面，同花順數(shù)據(jù)顯示，截至1月11日，基金平均倉(cāng)位自創(chuàng)下反彈以來(lái)的高位后首次出現(xiàn)下降。以上數(shù)據(jù)都表明，隨著反彈的深入進(jìn)行，市場(chǎng)心態(tài)已開始發(fā)生變化。但是這并不意味著市場(chǎng)上升趨勢(shì)已經(jīng)結(jié)束。去年12月反彈以來(lái)，整體市場(chǎng)成交量明顯好轉(zhuǎn)，這是前期底部的一個(gè)確認(rèn)信號(hào)。同時(shí)上證指數(shù)也已經(jīng)站上了年線，而繼放量上漲之后，深綜指也都突破了年線。上證指數(shù)極有可能挑戰(zhàn)去年上半年創(chuàng)下的高位，屆時(shí)滬深300指數(shù)也將沖上2700點(diǎn)附近的振蕩平臺(tái)。目前已不適宜做空，但我們?nèi)孕枰嵝淹顿Y者在做多期指或增倉(cāng)股票的時(shí)候需要保持謹(jǐn)慎。

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