[轉(zhuǎn)] 彭春暉：股指期貨并非股市下跌的推手
2010年4月16日，股指期貨正式上市。上市后，上證指數(shù)直接從3166點(diǎn)跌至2319點(diǎn)附近才逐步企穩(wěn)反彈。短短2個(gè)半月的時(shí)間，跌幅達(dá)到26.75%。截止到2013年12月，股指期貨已經(jīng)運(yùn)行了3年半時(shí)間，上證指數(shù)整體跌幅擴(kuò)大至34%。同期，美股連創(chuàng)歷史新高，歐洲、印度和巴西股市的表現(xiàn)也均好于中國(guó)市場(chǎng)。作為首個(gè)的金融期貨，股指期貨不斷遭到市場(chǎng)質(zhì)疑，在大盤持續(xù)下跌行情中，被認(rèn)為是助跌大盤的重要推手。筆者認(rèn)為，無(wú)論是對(duì)比其他國(guó)家期指上市后的表現(xiàn)，還是從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)自身運(yùn)行的情況來(lái)看，股指期貨都不是中國(guó)股市下跌的推手，甚至對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)起到了舉足輕重的積極作用。
統(tǒng)計(jì)顯示，大部分國(guó)家都是在行情出現(xiàn)調(diào)整的時(shí)候適時(shí)推出股指期貨，為投資者提供一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具。股指期貨作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，在市場(chǎng)由牛轉(zhuǎn)熊時(shí)，對(duì)機(jī)構(gòu)而言將起到關(guān)鍵性的風(fēng)險(xiǎn)防范作用。因此，應(yīng)該理解為當(dāng)市場(chǎng)最需要風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具的時(shí)候，股指期貨成功被推出，幫助投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。從海外市場(chǎng)長(zhǎng)期表現(xiàn)來(lái)看，近期歐美股市迭創(chuàng)新高，說(shuō)明股市的長(zhǎng)期趨勢(shì)依舊受基本面主導(dǎo)，不會(huì)因?yàn)楣芍钙谪浬鲜卸淖儭?/p>
2010年4月之后，中國(guó)股市的基本面出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變，PMI下滑，通脹高企，加上4月17日史上最嚴(yán)厲的“國(guó)十條”出臺(tái)，直接打擊了市場(chǎng)做多氛圍。近3年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速一直處于放緩過(guò)程中。首先，在進(jìn)入2010年2季度之后，PMI出現(xiàn)了明顯回落，始終徘徊在50枯榮線附近，使得市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的走勢(shì)產(chǎn)生了不確定性。其次，2011年受輸入型通脹影響，中國(guó)CPI快速上升。通脹的持續(xù)抬升，不僅對(duì)實(shí)體企業(yè)造成了重大影響影響，同時(shí)也打擊了消費(fèi)。2008年之后，中國(guó)一直致力于從工業(yè)型社會(huì)轉(zhuǎn)向消費(fèi)型社會(huì)，通脹的高企，無(wú)疑不利于消費(fèi)的增長(zhǎng)。第三，在進(jìn)入2012年之后，中國(guó)GDP增速出現(xiàn)了下降，突然從8%以上的增速下滑到7.7%。而一旦增速跌破7.5%，將會(huì)造成較大的就業(yè)壓力，引發(fā)一系列問(wèn)題。因此，面對(duì)不斷下滑的GDP增速，市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的悲觀情緒。進(jìn)入2013年之后，中國(guó)貨幣政策發(fā)生了轉(zhuǎn)向，6月“錢荒”已經(jīng)充分展現(xiàn)了央行堅(jiān)決改變之前為銀行流動(dòng)性提供保障的角色。另外，在這幾年中，房?jī)r(jià)不斷刷新紀(jì)錄，使得樓市調(diào)控的力度越來(lái)越大。由于目前諸多行業(yè)都與房地產(chǎn)相聯(lián)系，一旦樓市出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)較為不利。
綜合來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在一些問(wèn)題，雖然每個(gè)時(shí)期的主要矛盾不同，但這些主要矛盾都使得市場(chǎng)產(chǎn)生了一些悲觀的情緒，從而抑制大盤指數(shù)的上漲，甚至造成較大幅度的下跌。股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。經(jīng)濟(jì)走弱，股市勢(shì)必難有所好的表現(xiàn)。因此，股指期貨的推出并非股市下跌的推手。
您需要 [注冊(cè)] 或 [登陸] 后才能發(fā)表點(diǎn)評(píng)