關(guān)聯(lián)交易將杜絕，期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)有望消除

　　央行首次發(fā)布理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)細(xì)則，是對(duì)理財(cái)市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范整頓的延續(xù)，更是對(duì)投資者利益的保護(hù)。銀行理財(cái)產(chǎn)品的期限錯(cuò)配問題也有望得到解決，對(duì)債市是一項(xiàng)利好。

　　昨日，中國貨幣網(wǎng)發(fā)布公告稱，央行金融市場(chǎng)司對(duì)16家商業(yè)銀行下發(fā)了《關(guān)于商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱《通知》），對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資銀行間債市行為進(jìn)行了規(guī)范。根據(jù)《通知》，銀行理財(cái)產(chǎn)品將可通過開立乙類賬戶直接進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。

　　《通知》共分十七條，明確了申請(qǐng)?jiān)阢y行間債市開立理財(cái)產(chǎn)品債券賬戶的管理人的各項(xiàng)條件，以及理財(cái)產(chǎn)品在銀行間債市的開戶流程。業(yè)內(nèi)人士指出，央行首次發(fā)布理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入銀行間債市細(xì)則，是對(duì)理財(cái)市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范整頓的延續(xù)，更是對(duì)投資者利益的保護(hù)。

　　根據(jù)《通知》，按照成本可算、風(fēng)險(xiǎn)可控、信息充分披露的原則，每只理財(cái)產(chǎn)品都要與所投資的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)，每只理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)管理、建賬和核算。

　　浦發(fā)銀行(600000,股吧)鄭州分行一位理財(cái)經(jīng)理對(duì)期貨日?qǐng)?bào)透露，過去銀行理財(cái)產(chǎn)品募集到的資金，一部分會(huì)按照產(chǎn)品說明投資于同業(yè)存款和債券等，也有一部分會(huì)投資于證券市場(chǎng)或用于貸款投放?！斑^去屢屢出現(xiàn)的理財(cái)產(chǎn)品虧損，跟信息披露不足有關(guān)。”新紀(jì)元期貨研究所所長(zhǎng)魏剛表示，銀行資金池的流向問題由來已久，這大大增加了理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)性，《通知》的發(fā)布將加強(qiáng)央行對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管。

　　《通知》還要求，管理人的自營債券賬戶與理財(cái)產(chǎn)品債券賬戶之間，以及同一管理人管理的不同債券賬戶之間不得進(jìn)行交易?！斑@主要是為了防范利益輸送?！蔽簞傉J(rèn)為。另一位知情人士告訴，為獲取利益，銀行自營賬戶把債券高價(jià)賣給理財(cái)賬戶的事情屢見不鮮，這使不少理財(cái)賬戶嚴(yán)重受損。

　　按照《通知》要求，理財(cái)產(chǎn)品的管理人和托管人應(yīng)向央行上?？偛繄?bào)備。已開立銀行間賬戶的，應(yīng)在一年內(nèi)根據(jù)《通知》的要求重新備案，并根據(jù)情況辦理變更手續(xù)或重新開戶。據(jù)中信證券(600030,股吧)一位國債交易員透露，此前一些商業(yè)銀行開設(shè)的理財(cái)賬戶多為不能通過中央債券綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)交易的丙類賬戶。去年債市風(fēng)暴時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品在銀行間債市開戶一度暫停，其后一些丙類賬戶醞釀升級(jí)為乙類賬戶，但央行此后并未正式發(fā)文規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入銀行間債市?！案鶕?jù)《通知》，銀行理財(cái)產(chǎn)品賬戶將全面升級(jí)為乙類賬戶，無須通過代理人交易?！蔽簞偙硎?。

　　據(jù)了解，目前銀行理財(cái)產(chǎn)品普遍存在外包管理的現(xiàn)象。國內(nèi)某知名券商固定收益部一位工作人員告訴，其所在公司為銀行管理著近60億元規(guī)模的理財(cái)產(chǎn)品?！斑@非常不利于監(jiān)管，銀行理財(cái)產(chǎn)品在銀行間債市直接開立乙類賬戶后，監(jiān)管就會(huì)更為方便?！遍L(zhǎng)江期貨分析師李富表示。

　　李富還提到，依靠期限錯(cuò)配進(jìn)行套利是目前銀行理財(cái)產(chǎn)品的主要運(yùn)作模式。銀行理財(cái)產(chǎn)品的期限一般都在半年以內(nèi)，它們通過投資一年期以上的債券賺取息差?！捌谙掊e(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)很大，如果理財(cái)產(chǎn)品到期后資金續(xù)不上，而贖回壓力加大，會(huì)非常危險(xiǎn)。此次《通知》的下發(fā)有望解決這一問題，對(duì)債市是一項(xiàng)利好”。