熊鋒

　　股指期貨主力合約上周（2月10日至14日）報收三陽兩陰，馬年首個交易周累計大漲3.33%。盡管期指上周出現(xiàn)久違的貼水、減倉上行等謹慎信號，但市場人士認為不必對此過于擔(dān)心。更值得關(guān)注的是，近日市場資金緊張局面有所緩和、2月份新股IPO暫停及3月份全國兩會利好預(yù)期持續(xù)升溫，這三大因素有望繼續(xù)支撐期指漲勢。

　　新年首個交易周大漲

　　股指期貨上周的連續(xù)上漲令場內(nèi)壓抑許久的多頭情緒再度凝聚。繼馬年開門紅后，期指上周一全線大漲，其中主力合約IF1402大漲2.16%，其余3個合約漲幅亦超過2%。

　　上周二，期指繼續(xù)全線上漲，馬年報收三連陽，但漲幅明顯縮小。市場人士分析,當(dāng)日多頭依然占據(jù)優(yōu)勢,漲勢有望延續(xù),但繼續(xù)減倉上行、主力合約貼水等透露出一定的謹慎訊號。

　　上周三，期指延續(xù)漲勢，主力合約IF1402上漲0.28%，其余3個合約漲幅亦在0.25%左右。盡管期指連續(xù)4日上漲，但當(dāng)日謹慎情緒更加明顯，四日均減倉上行且主力合約連續(xù)貼水，呈現(xiàn)謹慎訊號。不過，多數(shù)市場人士依然看好期指短線走勢。

　　上周四，期指全線小幅下跌，馬年“四連陽”開局終結(jié)。當(dāng)日主力合約IF1402下跌0.42%，跌幅并不大。其主要影響因素為上周五公布1月份的CPI、PPI數(shù)據(jù)，其不確定性加劇了市場的謹慎情緒。盡管謹慎情緒升溫，但市場人士的樂觀看法并未改觀。

　　上周五，期指扭轉(zhuǎn)前一交易日的小頹勢，當(dāng)日主力合約上漲0.57%。而經(jīng)過上周的反彈,期指技術(shù)形態(tài)得以較大的改善，上海中期資深分析師陶勤英指出，1月經(jīng)濟數(shù)據(jù)已公布大部分,就期指反應(yīng)來看，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的利空影響有限。不過,期指目前點位處于密集壓力區(qū)域,短線走勢或有反復(fù)。

　　小謹慎無礙多頭大格局

　　盡管上周期指減倉上漲、主力合約小幅貼水透露出謹慎信號，但市場人士認為不必對此過于擔(dān)心，期指在多個利好因素下有望保持強勢。

　　從中金所上周五公布的持倉數(shù)據(jù)來看，主力合約多方減持2281手，空方減持2008手，雙方實力相當(dāng)。結(jié)合下月合約IF1403布局來看，多方增持1994手，空方增持1152手，廣發(fā)期貨資深研究員鄭亞男指出，上周五總體多方稍稍占優(yōu)。并且，從累計凈空單來看，稍減少近800手，空方力量稍稍減少。在鄭亞男看來，多空實力相對均衡，看多傾向只是稍稍占優(yōu)，結(jié)合目前依然是技術(shù)上的糾結(jié)，此位置附近恐將繼續(xù)展開爭奪。

　　而上海中期資深分析師陶勤英則更為樂觀，她認為經(jīng)過上周的反彈,期指技術(shù)形態(tài)得以較大的改善。更值得關(guān)注的是，近日市場資金緊張局面有所緩和、2月份新股IPO暫停及3月份全國兩會利好預(yù)期持續(xù)升溫，這三大因素有望繼續(xù)支撐期指漲勢。

　　上周主力合約IF1402最吸引眼球的是就是連續(xù)貼水，而上周一的貼水則是2013年11月19日以后首次出現(xiàn)，此后連續(xù)四個交易日保持貼水格局。

　　久未出現(xiàn)的貼水，其背后到底有何涵義？期指反彈是否岌岌可危？市場人士認為，不能孤立地看待貼水，關(guān)鍵在于下跌時價差能不能增加。東方證券金融衍生品首席分析師高子劍認為，不必對貼水太過緊張，期指形態(tài)上并沒有走差，日內(nèi)逢下跌時價差逆勢增加，說明低位有承接。價差形態(tài)沒有出現(xiàn)所謂的追漲殺跌，說明無需對貼水太過擔(dān)心，反之應(yīng)該是正面因素。

　　國泰君安期貨資深研究員胡江來持樂觀觀點，他指出，期指量化加權(quán)指示信號大概率指向多頭方向，新興市場權(quán)益類資產(chǎn)走勢再度偏強，國內(nèi)股指“二月效應(yīng)”的支撐再度顯現(xiàn)。期指延續(xù)節(jié)后啟動的上行步驟，上周五日內(nèi)三度沖擊2280點，臨近收盤上漲走勢明顯。從價格走勢來看，期指上行格局有望延續(xù)。