近年來，北美地區(qū)尤其是美國(guó)原油產(chǎn)量的穩(wěn)定增長(zhǎng)，對(duì)平抑國(guó)際油價(jià)起到了較大的穩(wěn)定作用。2013年國(guó)際油價(jià)基本保持在前兩年的水平上。2013年WTI現(xiàn)貨均價(jià)為98美元/桶，較2012年上漲4%。新輸油管道的運(yùn)營(yíng)以及鐵路基礎(chǔ)設(shè)施的擴(kuò)建緩解了之前運(yùn)輸瓶頸對(duì)WTI構(gòu)成的下行壓力。而反觀布倫特原油市場(chǎng)，2013年現(xiàn)貨價(jià)格為109美元/桶，較2012年下跌3%。主要原因是美國(guó)國(guó)內(nèi)輕質(zhì)原油產(chǎn)量增長(zhǎng)減少了進(jìn)口需求，從而提高了布倫特原油對(duì)全球市場(chǎng)的供應(yīng)量。

　　原油供應(yīng)格局正在發(fā)生改變

　　北美非常規(guī)油氣資源開發(fā)漸成規(guī)模，世界能源格局的重心正悄然從中東轉(zhuǎn)向西半球。西半球兩種關(guān)鍵的非常規(guī)油氣資源，分別是美國(guó)的頁(yè)巖油氣和加拿大的油砂油。在常規(guī)石油產(chǎn)量達(dá)到瓶頸，并開始下降后，非常規(guī)石油填補(bǔ)了這一空缺，這將徹底改變石油市場(chǎng)的前景。

　　國(guó)際能源署表示，能源領(lǐng)域長(zhǎng)期堅(jiān)守的諸多信條正在被改寫。主要進(jìn)口國(guó)正變?yōu)槌隹趪?guó)，而長(zhǎng)期被定位為主要能源出口的國(guó)家正在逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槿蚰茉葱枨笤鲩L(zhǎng)的中心。非常規(guī)油氣資源的興起和可再生能源的發(fā)展正在改變我們對(duì)世界能源資源分布的認(rèn)識(shí)。未來10年，隨著美國(guó)石油產(chǎn)量、加拿大油砂產(chǎn)量、巴西深海油田產(chǎn)量以及全球天然氣凝析液產(chǎn)量的增長(zhǎng)，歐佩克在滿足世界石油需求方面的作用將有所下降。

　　北美供應(yīng)量近年持續(xù)增長(zhǎng)

　　國(guó)際能源署曾在一份有關(guān)世界頁(yè)巖油儲(chǔ)量的研究報(bào)告中提到，俄羅斯擁有750億桶在技術(shù)上可以被開采出來的頁(yè)巖油儲(chǔ)量，位居世界第一，位居第二和第三的國(guó)家是美國(guó)和中國(guó)，分別擁有580億桶和320億桶技術(shù)上可采的頁(yè)巖油儲(chǔ)量。但目前僅有美國(guó)和加拿大兩國(guó)實(shí)現(xiàn)了從頁(yè)巖地形中開采具有商業(yè)質(zhì)量的石油和天然氣。

　　由于水平鉆探和壓裂技術(shù)的發(fā)展，美國(guó)原油產(chǎn)量于2010年開始恢復(fù)增長(zhǎng)，且近年有加速增長(zhǎng)的傾向。美國(guó)的原油進(jìn)口量目前處在14年以來的最低水平。對(duì)美國(guó)而言，這些新的石油資源極大地加強(qiáng)了國(guó)家的能源安全，美國(guó)周邊新石油資源的大量開采將使其能源供應(yīng)體系更具彈性。國(guó)際能源署預(yù)測(cè)，美國(guó)將在2035年前穩(wěn)步朝能源需求全部自給自足邁進(jìn)。

　　除了頁(yè)巖油的貢獻(xiàn)外，加拿大油砂也對(duì)北美供應(yīng)量的增長(zhǎng)產(chǎn)生重要影響。在加拿大，油砂已從邊緣資源躍升為主要資源。加拿大擁有世界上最大的油砂儲(chǔ)量，據(jù)估計(jì)可采量達(dá)3150億桶以上，僅次于沙特阿拉伯的原油蘊(yùn)藏量。不斷提高的油砂產(chǎn)油量加上其他渠道出產(chǎn)的石油，使加拿大石油總產(chǎn)量超過伊朗，位列沙特阿拉伯、美國(guó)、俄羅斯、中國(guó)之后，成為第五大產(chǎn)油國(guó)。加拿大國(guó)家能源委員會(huì)預(yù)測(cè)，如果市場(chǎng)能消化供應(yīng)以及運(yùn)輸能力能夠保證，那么2013―2035年期間，加拿大原油產(chǎn)量將增長(zhǎng)60%。按假設(shè)的條件計(jì)算，加拿大原油產(chǎn)量將從2013年的366萬桶/天增至2035年的584萬桶/天。

　　整體來看，近兩年以來供需偏寬松的格局在2014年仍將延續(xù)。OPEC原油產(chǎn)量保持穩(wěn)定，以北美為代表的非歐佩克國(guó)家的石油供應(yīng)量也將大幅增長(zhǎng)。在這樣的背景下，只要需求增長(zhǎng)變化不大，供應(yīng)偏寬松的格局就會(huì)延續(xù)。 而隨著美國(guó)原油運(yùn)輸體系的進(jìn)一步改善，中西部地區(qū)產(chǎn)量能更順暢地向美國(guó)東海岸和墨西哥灣輸出，WTI相對(duì)于布倫特的成本優(yōu)勢(shì)將得以體現(xiàn)。同時(shí)，地緣政治因素趨弱以及伊朗下半年可能重回國(guó)際原油市場(chǎng)，都將削弱布倫特油價(jià)上升的動(dòng)力。因此，筆者預(yù)計(jì)，布倫特對(duì)WTI原油的溢價(jià)將會(huì)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上進(jìn)一步縮窄。

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