“類期貨”屬于非法，一旦出現(xiàn)糾紛，無法受到法律保護(hù)

　　炒客通過不正規(guī)渠道炒金，即便贏了官司，也難拿回本錢

　　小江在上海浦東陸家嘴(600663,股吧)船舶大廈上班。春節(jié)之后他突然發(fā)現(xiàn)，貴金屬投資掮客“消?！绷栓D―幾個(gè)月前，他的微信隔三差五會(huì)收到來自周邊“搖友”的熱情邀請(qǐng)：做過白銀投資嗎？試試吧，容易賺錢！但最近，尤其是恒泰大通官司纏身、門店關(guān)門被媒體曝光后，“搖友”銷聲匿跡了。

　　昨日，好奇的小江試著用微信“搖一搖”，一下“搖”出世紀(jì)大道四季酒店兩家貴金屬投資公司?！翱磥硭麄冎皇请[身了而已！”

　　2011年12月，中國人民銀行等五部門發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)黃金交易所或從事黃金交易平臺(tái)管理的通知》后，從事類黃金期貨交易的投資公司紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)白銀。

　　近日，暗訪了世紀(jì)大道上的這兩家公司。他們均坦言，黃金不做了，在用3%至5%的杠桿，做白銀、鉑、鎳等品種的交易。

　　北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越認(rèn)為，以小博大的類期貨交易模式是非法期貨，一旦出了問題將不受法律保護(hù)。

　　⊙ 尋陽 ○編輯 聞欣

　　能贏官司卻難拿到錢的炒客

　　最近，王某狀告江蘇銀力貴金屬有限公司和江蘇大圓銀泰貴金屬現(xiàn)貨電子交易市場非法交易白銀，要求返還本金一案，當(dāng)事人收到了南京六合法院通知，法院將在3月10日進(jìn)行首次開庭。由此，又一例白銀炒家維權(quán)案拉開了序幕。

　　2013年9月29日，王某經(jīng)不住江蘇銀力狂轟濫炸式電話營銷的誘惑，與江蘇銀力貴金屬有限公司簽訂了一份合同，約定交易江蘇大圓銀泰的銀制品買賣。9月30日，王某首次匯入7000元，與對(duì)手江蘇銀力進(jìn)行白銀制品買賣。交易是按3%的比例進(jìn)行的，即最高交易量可放大33倍。最初王某還賺了一些錢，不過很快就虧進(jìn)去了，王某就不斷向賬戶里加錢，累計(jì)打款共計(jì)17.15萬元。到了12月初，王某白銀交易賬戶僅剩余8.77萬元，虧損額達(dá)8.37萬元。

　　王某的經(jīng)歷頗具代表性。2011年12月，中國人民銀行等五部門發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)黃金交易所或從事黃金交易平臺(tái)管理的通知》，禁止除上海金交所、上海期交所和銀行以外的平臺(tái)從事黃金交易，國內(nèi)貴金屬交易平臺(tái)紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)白銀，偏愛風(fēng)險(xiǎn)交易的投資者紛紛進(jìn)行白銀買賣。2013年貴金屬價(jià)格大跌，國際白銀價(jià)格由30美元/盎司降至19美元/盎司，以36.67%創(chuàng)下1992年以來最大年度跌幅，投資者損失慘重。

　　王某想通過官司來討回本金，是受頻頻出現(xiàn)的恒泰大通黃金投資公司交易糾紛案的啟發(fā)。

　　恒泰大通是一家將現(xiàn)貨黃金買賣（全國各地門店曾有幾十家）與網(wǎng)上預(yù)付款（資金杠桿最低至3%~5%）交易相結(jié)合的黃金公司，一度被稱為國內(nèi)最大炒金平臺(tái)。2012年開始，其客戶和代理商陸續(xù)走上法庭，向其討要本金和代理保證金。有媒體，從2012年6月起至今，僅北京朝陽法院受理的涉及恒泰大通的案件就有數(shù)十件。最高人民法院的被執(zhí)行人信息查詢系統(tǒng)亦顯示，恒泰大通擔(dān)任被執(zhí)行人的案件也多達(dá)48件。

　　北京朝陽法院在多起案件中認(rèn)定，恒泰大通的網(wǎng)上預(yù)訂買賣實(shí)為“期貨交易”，而該公司并非依法設(shè)立的期貨交易場所，不具備經(jīng)營黃金期貨交易的資質(zhì)，故判定交易合同無效，返還投資者本金。

　　王某多方問詢，認(rèn)為江蘇大圓銀泰貴金屬交易與恒泰大通網(wǎng)上預(yù)付款交易相似，實(shí)質(zhì)上開展的也是期貨交易，故而訴訟至法院。他在訴狀中稱，江蘇大圓銀泰從未獲得期貨從業(yè)資格，故合同無效，要求被告返還打入賬戶的錢款。

　　京衡律師集團(tuán)郝大海是王某的代理律師。2012年，郝律師曾經(jīng)代理過一起客戶狀告恒泰大通預(yù)付款交易非法案，最后原告勝訴并追回了30多萬元的本金。郝律師告訴上證報(bào)，這起官司勝訴并經(jīng)媒體后，全國各地找他咨詢類似貴金屬交易的很多。

　　郝大海認(rèn)為，江蘇大圓銀泰一案有一定影響力：一、江蘇大圓銀泰是一家類交易所，它的交易規(guī)則、運(yùn)作模式完全模仿知名度非常高的天津貴金屬交易所，即交易所下設(shè)會(huì)員（或代理商），會(huì)員可以與客戶進(jìn)行對(duì)手交易；而且這種類期貨交易所（交易中心）全國還有很多。如果王某勝訴，這些類期貨交易所合法性將受集體質(zhì)疑，可能難以為繼；二，白銀類期貨最近兩年興起，白銀價(jià)格大幅下跌，大量炒家巨虧。王某若勝訴，其他白銀炒家或會(huì)效仿。全國諸多類似恒泰大通的白銀交易平臺(tái)或面臨“吃了我的請(qǐng)你吐出來”的尷尬局面。

　　然而，通過不正規(guī)渠道炒金，王某即便贏了官司，也不一定能夠拿回本錢。

　　以恒泰大通來看，今年1月13日，恒泰大通對(duì)外宣布暫停營業(yè)，因?yàn)樗匈Y金賬戶被法院查封，客戶無法買賣。浙江、河南等多地炒金客也向反映投資慘虧、當(dāng)?shù)睾闾┐笸ㄩT店關(guān)門（上證報(bào)在《知名炒金公司陷入癱瘓》曾有）的消息。

　　一位專家認(rèn)為，恒泰大通多起官司敗訴將面臨賠款，最終可能因?yàn)橘Y不抵債實(shí)施破產(chǎn)清算。但炒金客可能贏了官司討不回錢。

　　訴訟案背后的各種觀點(diǎn)交鋒

　　今年1月22日，炒客丁小姐狀告恒泰大通訴訟案在浦東法院開庭。當(dāng)日，來到現(xiàn)場旁聽。丁小姐2011年炒金虧損15萬多元，要求恒泰大通返還虧損資金。丁小姐代理律師郝大海辯稱，恒泰大通涉足類期貨交易，這是法律明令禁止的；恒泰大通應(yīng)該返還客戶本金。而恒泰大通代理律師認(rèn)為，被告從事的不是期貨，丁小姐應(yīng)承擔(dān)投資虧損。

　　法官?zèng)]有當(dāng)庭宣判。

　　此前，恒泰大通引發(fā)的訴訟糾紛，已經(jīng)引起國內(nèi)廣泛關(guān)注，各種觀點(diǎn)在此交鋒。

　　2012年5月左右，就恒泰大通與代理商杭州潮東之間訴訟與反訴糾紛，北京朝陽法院審理認(rèn)定，恒泰大通的交易實(shí)為期貨交易，其特點(diǎn)是：采用集中競價(jià)方式、標(biāo)準(zhǔn)化的合約；收取預(yù)付款與全款的比例為2%至100%；恒泰大通為交易的雙方提供履約擔(dān)保；預(yù)付款低于一定比例后實(shí)行強(qiáng)制結(jié)算。鑒于恒泰大通不具備期貨交易資格，故判決合同無效。

　　恒泰大通不服，上訴至北京市二中院。

　　在審理過程中，恒泰大通就其業(yè)務(wù)是否為期貨交易，向央行和證監(jiān)會(huì)發(fā)了征詢函。央行認(rèn)為，期貨交易的最終認(rèn)定權(quán)在證監(jiān)會(huì)不在央行。而證監(jiān)會(huì)表示，央行負(fù)責(zé)組織認(rèn)定查處非法黃金交易以及黃金期貨交易等活動(dòng)，因此，恒泰大通提出的事項(xiàng)不屬于證監(jiān)會(huì)職責(zé)范圍，不予受理。

　　為自證清白，2013年7月，恒泰大通曾邀請(qǐng)了專家進(jìn)行論證，6名專家均認(rèn)為該公司的交易不屬于期貨交易。

　　北京市二中院二審維持了原判。目前，恒泰大通已經(jīng)向北京市高院申請(qǐng)?jiān)賹彙?/p>

　　北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越認(rèn)為，目前市場上火爆的白銀交易，采用的是以小博大的做法，與恒泰大通預(yù)付款交易有類似之處，他們實(shí)際是類期貨交易。

　　按《期貨管理?xiàng)l例》規(guī)定，期貨交易上市任何一個(gè)品種，都要經(jīng)過證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，才能上市交易。國內(nèi)合法期貨就是通過四家期交所和期貨公司交易的40個(gè)品種。其他的都不是期貨，只是類期貨，或非法期貨。

　　恒泰大通貴金屬交易不是國務(wù)院批準(zhǔn)的期貨交易，它肯定不是期貨。但它的做法是期貨做法，這是一種非法期貨，不合法，不受法律保護(hù)。

　　38號(hào)文明確提出，除依法經(jīng)國務(wù)院或國務(wù)院期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立從事期貨交易的交易場所外，任何單位一律不得以集中競價(jià)、電子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。

　　胡俞越表示，現(xiàn)在市面上相當(dāng)多白銀期貨都是不合法的。他們采用類期貨交易模式，這正是38號(hào)文件要清理整頓的對(duì)象。

　　38號(hào)文件的清理整頓就是為了停止這種類似期貨的交易模式。但目前有一些還在做。一旦出現(xiàn)了糾紛，就無法受到法律保護(hù)。投資者沒法按期貨法規(guī)起訴，但可以用其他法律去維權(quán)，如合同法、公司法去起訴他們。

　　類期貨交易

　　遺患亟待清理

　　對(duì)類期貨交易的“來路”及其現(xiàn)狀，今年2月12日，暗訪了上海世紀(jì)大道四季酒店兩家貴金屬投資公司。在一家冠以“江蘇”名稱的白銀交易公司，以接到營銷電話的名義，上門咨詢?cè)敿?xì)情況。接待的中年男子頗為警覺地問，“你是這棟樓的嗎？你怎么知道我們地址的？與我們打交道的都是渠道商、合作商，很少有直接客戶?！狈Q本來是去樓上黃金公司的，看見同類公司就順便進(jìn)來看看。男子聽完，便叫來一位自稱經(jīng)理的年輕人，與細(xì)聊。

　　這位經(jīng)理告訴，對(duì)開戶客戶而言，可以以3%的杠桿交易，即300萬元，最多可以做1億元的交易；若是做代理商，需要承擔(dān)做市商角色，即與客戶形成對(duì)手買賣，并從交易差價(jià)以及成交量中獲利?！斑@是風(fēng)險(xiǎn)非常大的。但你可以更早地與國際接軌，你是先試先行者，這樣交點(diǎn)學(xué)費(fèi)也值的。”

　　該經(jīng)理稱，公司原是江蘇大圓銀泰會(huì)員，后加入江蘇江陰周莊貴金屬交易中心會(huì)員。

　　查詢發(fā)現(xiàn)，江蘇江陰周莊貴金屬交易中心成立于2011年3月，注冊(cè)資金1.03億元，辦公地址和政府辦公樓相鄰。周莊鎮(zhèn)領(lǐng)導(dǎo)曾去中心調(diào)研。

　　在四季酒店，還找到了另一家圓通黃金公司。該公司前臺(tái)對(duì)面，是天津貴交所的電子盤; “上海財(cái)經(jīng)大學(xué)**基地”的牌子特別顯眼。相關(guān)人士介紹，公司是天津貴金屬會(huì)員，以高資金杠桿從事白銀、鉑、鈀等品種的類期貨交易；未來還打算推出石油、外匯等品種類似交易。

　　白銀類期貨近兩年堪稱異軍突起。

　　2004年4月，杭州第一家以黃金保證金交易模式掛出“現(xiàn)貨黃金定金交易”名號(hào)的公司成立；2006年下半年地下黃金公司開始熱起來，到2008年3月達(dá)到瘋狂階段，有機(jī)構(gòu)保守估算，當(dāng)年炒金投資者總資金達(dá)250億元，相當(dāng)于全國期貨行業(yè)總保證金的一半。

　　2011年9月，國務(wù)院《關(guān)于清理整頓各類交易場所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》（下稱38號(hào)文）要求，切實(shí)做好清理整頓各類交易場所和規(guī)范市場秩序的各項(xiàng)工作。38號(hào)文提出，建立由證監(jiān)會(huì)牽頭的“清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會(huì)議”（以下簡稱聯(lián)席會(huì)議）制度，以協(xié)調(diào)清理整頓違法證券期貨交易工作。

　　2011年12月，中國人民銀行等五部門出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)黃金交易所或從事黃金交易平臺(tái)管理的通知》，明確除了上海黃金交易所和上海期貨交易所外，任何地方、機(jī)構(gòu)或個(gè)人均不得設(shè)立黃金交易所和黃金交易平臺(tái)。

　　一些黃金交易平臺(tái)紛紛開設(shè)白銀品種。2011年，在白銀價(jià)格暴漲助推之下，各地交易所狂推白銀交易，白銀壓倒了黃金，成了貴金屬市場的新寵。

　　上述平臺(tái)無論是黃金品種，還是白銀品種，均有下列共性：一、以少量資金撬動(dòng)數(shù)十倍的交易量。以2%的保證金為例，即1萬元可以買賣50萬元的黃金白銀；如果價(jià)格波動(dòng)超過2%，客戶的1萬元就會(huì)因爆倉而被沒收，風(fēng)險(xiǎn)非常高。二、實(shí)施做市商制度。其中有的即是交易平臺(tái)，又是做市玩家，如恒泰大通類，它們跟客戶一起進(jìn)入“對(duì)賭”，它賺的就是客戶賠的，它賠的就是客戶賺的。在這個(gè)過程中，有的客戶用的是做市商提供的交易軟件和價(jià)格，出入資金也要通過做市商的平臺(tái)。做市商在其中做點(diǎn)手腳，并不是難事。

　　這種“對(duì)賭”交易模式，對(duì)客戶而言隱藏著極大風(fēng)險(xiǎn)。許多客戶抱著試試的心理，先拿幾千數(shù)萬元入市，贏了一點(diǎn)后逐漸加倉，至幾十萬上百萬，最后很快就被輸光了。

　　在采訪中了解到，江西一家貴金屬交易公司，在客戶維權(quán)期間，迅速注銷玩失蹤。而后，不出幾個(gè)月，幾個(gè)股東跑到福建，又注冊(cè)了一家貴金屬交易平臺(tái)，干起老行當(dāng)。

　　白銀類期貨“異軍突起”，還與清理整頓各類交易場所尚未整頓完畢有關(guān)。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸2013年12月透露，除天津市、云南省外，其他已開辦過交易所的34省區(qū)市和計(jì)劃單列市清理整頓工作已經(jīng)通過聯(lián)席會(huì)議檢查驗(yàn)收，清理整頓驗(yàn)收工作基本結(jié)束；下一步，將重點(diǎn)督導(dǎo)個(gè)別地區(qū)盡快完成清理整頓工作。

　　一位期貨專家透露，天津市、云南省清理交易所工作沒有通過驗(yàn)收，說明它們還有問題或有爭議。作為期貨行業(yè)的監(jiān)管部門，證監(jiān)會(huì)是不支持類期貨交易模式的。

　　2012年2月，國務(wù)院下發(fā)38號(hào)文后5個(gè)月，具有全國金融創(chuàng)新改革試驗(yàn)區(qū)之稱的天津市政府部門同意了天津貴金屬交易所從試點(diǎn)轉(zhuǎn)為正式運(yùn)營，天津市金融辦對(duì)其實(shí)施監(jiān)管。

　　天津貴金屬交易所網(wǎng)站顯示，現(xiàn)有白銀、鉑、鈀等交易品種，它的貴金屬交易最低保證金是8%，杠桿比例12.5倍。

　　天津貴金屬交易所原設(shè)有“天通金”，因不能從事黃金交易而停止交易?，F(xiàn)存“天通銀”是非?；钴S的一個(gè)交易品種。

　　天津貴金屬交易所引入做市商制度、24小時(shí)連續(xù)交易、價(jià)格與國際接軌等，更為靈活的交易機(jī)制吸引了大量代理商和投資者，如暗訪的圓通貴金屬，就是其會(huì)員。據(jù)，2012年，天津貴金屬交易所的總成交量已超過了6000億元，超越了上海黃金交易所的相關(guān)數(shù)據(jù)，躍居行業(yè)成交量的首位。

　　天津貴金屬交易所的“成功”，引來各地效仿。江蘇大圓銀泰就是其中之一。

　　然而，2013年，隨著白銀價(jià)格大跌，炒客大幅虧損，一些投資者拿起法律武器維權(quán)，類期貨交易模式才再一次成為輿論的焦點(diǎn)。