法律人士：是否屬不正當(dāng)競爭應(yīng)由監(jiān)管部門認(rèn)定

　　提要

　　繼相關(guān)媒體部分券商大幅下調(diào)交易手續(xù)費(fèi)之后，昨日東航期貨宣布推出“零傭金”以及手機(jī)開戶業(yè)務(wù)。這對于長期依賴經(jīng)紀(jì)傭金收入的期貨業(yè)不啻投下一枚重磅炸彈，同時(shí)在業(yè)界引發(fā)了一場關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融來襲的熱議。

　　期貨行業(yè)盈利模式和開戶方式是否面臨顛覆性變革？投資者和其他期貨公司對此作何反應(yīng)？今日推出系列對此進(jìn)行深度解讀。

　　以“零傭金”和手機(jī)開戶為工具，東航期貨在期貨行業(yè)內(nèi)啟動了互聯(lián)網(wǎng)金融的試驗(yàn)。這會給以手續(xù)費(fèi)作為主要收入來源的期貨行業(yè)帶來怎樣的影響？

　　“壯士斷腕”后如何生存？

　　東航期貨方面在給的答復(fù)中稱，其推出電商平臺有兩個(gè)基本動機(jī)：一是通過電商化降低參與成本，削弱成本壁壘，從而擴(kuò)大客戶參與面；二是順應(yīng)信息化時(shí)代的潮流，主動消除金融市場參與者之間的信息不對稱，減少投資者在選擇甄別中所需投入的資源。

　　東航金控有限公司（下稱東航金控）是東航期貨的主要股東之一。通過多年的資產(chǎn)整合，東航金控構(gòu)筑起了涵蓋集團(tuán)“內(nèi)部銀行”，國內(nèi)期貨、保險(xiǎn)（放心保）、基金，杠桿式外匯、環(huán)球期貨、境外證券等的綜合性金融服務(wù)平臺。在東航金控的官網(wǎng)上，其客戶可以利用單一東航金融賬號登陸多個(gè)相關(guān)的產(chǎn)品信息庫。

　　東航期貨一位前員工給期貨日報(bào)分析了該公司可以這么做的理由：“金融全牌照”的布局，使東航金控可以讓體量較小的東航期貨做互聯(lián)網(wǎng)金融的嘗試?！凹词狗艞壛似谪泜蚪鹗杖?，如果能夠通過期貨公司平臺獲得大量客戶資源，將其引導(dǎo)到其他金融平臺進(jìn)行交易，就完全可以彌補(bǔ)期貨公司層面的虧損”。

　　東航期貨董事涂殷康在接受采訪時(shí)也表示，關(guān)于公司此次的舉措，“股東單位給予了很大支持”。

　　中期協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年年末東航期貨客戶權(quán)益為5.3億元，當(dāng)年公司手續(xù)費(fèi)收入為8033.58萬元，凈利潤為2191.66萬元。如果以此計(jì)算，東航期貨的“零傭金”政策將使公司每年減收8000萬元左右。但與此同時(shí)，如果東航期貨通過“零傭金”吸引到的客戶，在東航金控這個(gè)大平臺上貢獻(xiàn)超過8000萬元，這就是一筆不虧錢的買賣。

　　東航期貨本次創(chuàng)舉是否能夠倒逼期貨行業(yè)的變革呢？

　　目前期貨公司收入來源主要有如下幾個(gè)方面：交易手續(xù)費(fèi)、客戶保證金利息、交易所返傭、投資咨詢費(fèi)、資管費(fèi)用等。數(shù)據(jù)顯示，2013年全國期貨公司營業(yè)收入共計(jì)185.18億元，其中手續(xù)費(fèi)收入124.85億元。手續(xù)費(fèi)收入占到期貨公司營收的70%之重，對期貨公司生存的重要性不言而喻。

　　再看一下?lián)碛懈鄻I(yè)務(wù)種類的券商的經(jīng)營數(shù)據(jù)。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計(jì)，2013年全國115家證券公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1592.41億元，其中傭金收入為759.21億元，占到總營業(yè)收入的近一半；投資咨詢業(yè)務(wù)凈收入和受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入分別為25.87億元和70.30億元，兩者合計(jì)不足總營業(yè)收入的10%。這也說明，即使是創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展較早的證券行業(yè)，投資咨詢和資管業(yè)務(wù)也未能成為其主要收入來源。

　　“期貨公司進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融的嘗試未嘗不可，但必須建立在生存的基礎(chǔ)上?！蹦称谪浌矩?fù)責(zé)人并不看好東航期貨本次的互聯(lián)網(wǎng)金融嘗試。他認(rèn)為，期貨行業(yè)不同于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，僅靠“燒錢”難以擴(kuò)大市場占有率。

　　該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，期貨行業(yè)的客戶不同于“余額寶”客戶。余額寶資金購買的是低風(fēng)險(xiǎn)的貨幣基金產(chǎn)品，客戶不需要太多直接的服務(wù)；而期貨市場是一個(gè)管理風(fēng)險(xiǎn)的市場，期貨公司專業(yè)的服務(wù)是客戶的必需品。

　　“我也認(rèn)同期貨通道業(yè)務(wù)費(fèi)率下降的必然性，但降到零過于極端，也過于超前?！币患移谪浌镜母笨偨?jīng)理這樣評價(jià)東航期貨的舉措。他認(rèn)為，東航期貨“零傭金”模式的可復(fù)制性有待商榷，在期貨公司找到能夠賴以生存的新業(yè)務(wù)之前，通道業(yè)務(wù)收費(fèi)還將繼續(xù)。

　　“不過，東航期貨此舉觸動了期貨公司管理者們的神經(jīng)，將加快各家公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新節(jié)奏?！鄙鲜銎谪浌靖笨偨?jīng)理表示。

　　正當(dāng)性有待認(rèn)定

　　有法律界人士在接受采訪時(shí)表示，“零傭金”的做法是否屬不正當(dāng)競爭需要由監(jiān)管部門進(jìn)行認(rèn)定。據(jù)了解，證監(jiān)會和中期協(xié)已關(guān)注這一事件，并將進(jìn)一步了解情況。

　　專職期貨律師于學(xué)會在接受期貨日報(bào)采訪時(shí)表示，我國《反不正當(dāng)競爭法》第十一條明確規(guī)定，經(jīng)營者不得以排擠競爭對手為目的，以低于成本的價(jià)格銷售商品?！傲銈蚪稹笔欠駥儆诓徽?dāng)競爭，關(guān)鍵在于其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入能否覆蓋成本。

　　對于期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的成本計(jì)算，中期協(xié)2012年發(fā)布的《關(guān)于提升服務(wù)能力、規(guī)范行業(yè)競爭秩序的實(shí)施意見》(下稱《意見》)明確期貨營業(yè)部的成本包括與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)的業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用、營業(yè)稅金及附加、提取的期貨風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、手續(xù)費(fèi)及傭金支出、總部分?jǐn)偟馁M(fèi)用等，其中業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用包括但不限于員工工資與福利、租賃費(fèi)、折舊費(fèi)、辦公費(fèi)用、業(yè)務(wù)開發(fā)費(fèi)用和客戶維護(hù)費(fèi)用等?？偛糠?jǐn)偟馁M(fèi)用包含但不限于公司管理與服務(wù)部門發(fā)生的應(yīng)由期貨營業(yè)部分?jǐn)傃邪l(fā)、信息技術(shù)、財(cái)務(wù)、結(jié)算以及綜合管理等部門所發(fā)生的支出(期貨公司在進(jìn)行成本測算時(shí)，應(yīng)將與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)的費(fèi)用全部分?jǐn)傊量偛考案鳡I業(yè)部)。

　　于學(xué)會表示，如果其他期貨公司認(rèn)為東航期貨推“零傭金”政策屬于不正當(dāng)競爭行為，侵害了自身的合法權(quán)益，可以向行政管理部門舉報(bào)或向法院提起訴訟。

　　我國反不正當(dāng)競爭法第三條明確規(guī)定，縣級以上人民政府工商行政管理部門對不正當(dāng)競爭行為進(jìn)行監(jiān)督檢查；法律、行政法規(guī)規(guī)定由其他部門監(jiān)督檢查的，依照其規(guī)定。而根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》的規(guī)定，由中國證監(jiān)會對期貨市場實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理。

　　值得注意的是，中期協(xié)《意見》明確，期貨公司和營業(yè)部應(yīng)當(dāng)堅(jiān)決抵制單個(gè)客戶、單個(gè)品種零手續(xù)費(fèi)傾銷行為；中期協(xié)受理對期貨公司和營業(yè)部不正當(dāng)競爭行為的舉報(bào)和投訴，并酌情組織檢查核實(shí)。