分析人士：此舉與熱錢流入關(guān)系不大

　　昨日，央行在公開市場(chǎng)開展規(guī)模為480億元、期限為14天的正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為3.8%。上次央行開展正回購(gòu)是在2013年6月，至今已經(jīng)時(shí)隔8個(gè)月。分析人士認(rèn)為，近期市場(chǎng)流動(dòng)性趨于寬松，央行以正回購(gòu)的方式回收流動(dòng)性，表明了其維持貨幣市場(chǎng)緊平衡的政策意圖。

　　有分析人士認(rèn)為，央行每年都會(huì)在春節(jié)后展開正回購(gòu)操作，主要是因?yàn)榇藭r(shí)現(xiàn)金大量回流。近期，銀行間貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)走低，央行回收流動(dòng)性在市場(chǎng)預(yù)料之中。

　　昨日央行實(shí)施正回購(gòu)操作的消息公布以后，銀行間市場(chǎng)并未出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，周二銀行間質(zhì)押式回購(gòu)隔夜、7天品種利率分別上漲19個(gè)、126個(gè)基點(diǎn)，分別報(bào)收于2.69%、5%；銀行間拆借市場(chǎng)隔夜、7天品種利率分別大降80個(gè)、295個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收于2.2%、4.05%。

　　浙商期貨分析師沈文卓認(rèn)為，去年下半年，只要央行暫停逆回購(gòu)，資金市場(chǎng)緊張情緒便一觸即發(fā)，近期市場(chǎng)普遍預(yù)期流動(dòng)性狀況良好，即便央行有明顯的收緊資金的動(dòng)作，市場(chǎng)反應(yīng)也較為理性。

　　央行在最新公布的第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，一方面強(qiáng)調(diào)了關(guān)于短期資金波動(dòng)的應(yīng)對(duì)，另一方面也肯定了緊平衡的貨幣金融環(huán)境對(duì)于去杠桿的作用。不過，上周末央行公布的數(shù)據(jù)顯示，1月新增人民幣貸款和社會(huì)融資規(guī)模大超預(yù)期，同時(shí)1月社會(huì)總?cè)谫Y2.58萬(wàn)億元，創(chuàng)單月規(guī)模歷史新高。此外，人民幣貸款新增1.32萬(wàn)億元，創(chuàng)下四年來新高。銀河期貨首席宏觀經(jīng)濟(jì)研究員趙先衛(wèi)(,)指出，這意味著到目前為止，決策者去杠桿努力還沒有實(shí)質(zhì)性效果，所以市場(chǎng)預(yù)計(jì)本周央行會(huì)有收緊流動(dòng)性的動(dòng)作。

　　昨日，商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月服務(wù)業(yè)實(shí)際使用外資金額63.3億美元，同比增57.02%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)對(duì)于1月份FDI同比增長(zhǎng)2.5%的預(yù)期，這被部分市場(chǎng)人士解讀為熱錢流入加速，是目前流動(dòng)性寬松的外部條件。不過，趙先衛(wèi)認(rèn)為這種判斷失之偏頗，“FDI增加并不代表熱錢流入，而且美國(guó)縮減QE會(huì)導(dǎo)致我國(guó)資金流出。央行啟動(dòng)正回購(gòu)，未必是為了對(duì)沖熱錢，而應(yīng)該解讀為傳達(dá)繼續(xù)去杠桿化的意圖”。

　　沈文卓也認(rèn)為，央行啟動(dòng)正回購(gòu)與熱錢流入關(guān)系不大。她提到，春節(jié)前居民和企業(yè)大量取現(xiàn)是常理，會(huì)造成銀行間貨幣市場(chǎng)的緊張，而節(jié)后資金回流是常態(tài)，也會(huì)帶來銀行間貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性的寬松。央行啟動(dòng)正回購(gòu)，正是要對(duì)沖目前的資金泛濫，是前期貨幣政策的延續(xù)，并不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向。