[轉] 田曉磊：量化交易已成美國期貨市場主流

2012-11-05 11:11 來源： 久恒期貨 瀏覽：886 評論：(0) 作者：開拓者金融網

我有幸于7月28日至9月14日參加了由中國期貨業(yè)協會舉辦的第一屆赴美期貨業(yè)高級研修班，有幾點學習考察體會如下：

一、理論與實踐相結合

這次在芝加哥布斯商學院我們學習了衍生品與金融風險管理、財務報表分析、國際會計準則、金融營銷戰(zhàn)略、投資組合管理和策略及培養(yǎng)領導力的課程，考察了芝加哥商業(yè)交易所CME集團、芝加哥期權交易所（CBOE）、高盛、摩根士丹利、新際集團、FC-stone等金融機構。我深刻感受到美國芝加哥之所以成為期貨圣地，一是擁有芝加哥大學深厚的經濟學理論支持，二是擁有如CME、CBOE這些勇于實踐的探索者，二者結合，打造出了芝加哥的期貨文化。例如，在CME于1972年推出金融期貨之前，時任CME首席執(zhí)行官的利奧?梅拉梅德先生求助于時任芝加哥大學教授、同時是諾貝爾獎得主的莫頓?米勒先生，為外匯期貨的推出提供可行性報告，并且最終在二位的共同努力下，美國期貨監(jiān)管部門批準了CME于1972年5月16日正式推出外匯期貨，奠定了其金融期貨先驅的劃時代地位。這就是理論與實踐的完美結合。

二、創(chuàng)新發(fā)展是期貨業(yè)永恒動力

CME在1972年推出外匯期貨，革命性的將期貨從商品領域引入金融領域，接下來十年利率期貨、股指期貨相繼推出，極大地豐富了期貨的內涵和外延。時至今日，金融期貨占據了期貨市場80%以上的份額，被稱為“20世紀后期最具影響力的創(chuàng)新”。

1992年CME推出了Globex電子化交易系統，當時面臨了傳統喊價交易者的強烈反對，CME內部對這個新的交易方式也有著不同的聲音，但時至今日CME的Globex電子交易平臺的交易量已占到CME總交易量的80%以上，Globex的推出實現了全球每天24小時不間斷交易，目前有150多個國家在使用這個系統，該系統也為后來CME兼并CBOT和NYMEX打下了堅實的基礎。

三、量化交易已成主流

在美國期貨市場，量化交易是最主流的交易方式。美國期貨市場的投資者絕大多數是機構投資者，這些機構都擁有自己的量化交易模型，利用多市場多品種組合，結合各個市場的波動特性，進行程序化交易。隨著國內資產管理業(yè)務的逐步開展，我們進一步認識到，量化交易模式相較傳統交易更具可測性，波動更小，在很大程度上實現了交易的自動化，同時可以使用程序來判斷交易機會，有利于資管業(yè)務的持續(xù)性發(fā)展，將逐步得到國內投資者的認可，成為交易的主流模式。

四、人才戰(zhàn)略

期貨行業(yè)是資金密集、知識密集的行業(yè)。從美國的情況來看，期貨行業(yè)聚集了大批高素質人才，同時也從世界各地引進大批人才。在交流學習的過程當中，不乏來自我國清華北大等高等學府的畢業(yè)生在美國期貨業(yè)工作。國內期貨投資咨詢業(yè)務、資產管理業(yè)務、境外代理業(yè)務的開展同樣需要大批精通期貨知識，了解國際現狀的高端人才，國內期貨業(yè)必須更加重視培養(yǎng)和聚集人才，為我國期貨市場進一步的發(fā)展做好必要的準備。

久恒期貨田曉磊2012.9

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