[轉(zhuǎn)] 量化投資布道者:巴爾·羅森伯格
德國(guó)數(shù)學(xué)家雅克比曾感慨“上帝是一位算術(shù)家”。在投資領(lǐng)域,有這樣一群學(xué)者型基金經(jīng)理,這群象牙塔里的書(shū)生,投身實(shí)務(wù)金融,將數(shù)學(xué)與計(jì)算機(jī)技術(shù)相結(jié)合,通過(guò)模型戰(zhàn)勝市場(chǎng),顛覆了傳統(tǒng)的投資哲學(xué),成為了華爾街新的“上帝”。量化投資的最初嘗試曾被稱為投資“革命”,而巴爾·羅森伯格(Barr Rosenberg)則被認(rèn)為是將這場(chǎng)革命引向成功的領(lǐng)導(dǎo)人。1978年,《機(jī)構(gòu)投資者》雜志將他成為“現(xiàn)代投資組合理論” 的一代宗師。
巴爾·羅森伯格的成長(zhǎng)經(jīng)歷幾乎是專為量化投資而生:1963年,獲得加利福尼亞大學(xué)伯克利分校學(xué)士學(xué)位,專業(yè)方向是為社會(huì)學(xué)研究建立數(shù)學(xué)模型;1965年獲得倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院自然科學(xué)碩士;1968年從哈佛大學(xué)獲得博士學(xué)位,主要研究風(fēng)險(xiǎn)模式和人在面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的決策行為。在投身實(shí)務(wù)界之前,羅森伯格是伯克利大學(xué)任教,教授金融學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)。1969年他和妻子打算將一艘舊船改成自己的住所,卻發(fā)現(xiàn)原來(lái)需要一大筆錢(qián)。由此,他開(kāi)始了投資實(shí)業(yè)之旅。
1974年,羅森伯格成立了地下室中的一人公司——巴爾·羅森伯格聯(lián)合公司(Barr Rosenberg Associates),他利用電腦分析大量的數(shù)據(jù)與資料,創(chuàng)建了投資組合業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)管理模型,就是現(xiàn)在著名的BARRA。1985年,巴爾和三位合作伙伴創(chuàng)立了Rosenberg Institutional Equity Management(RIEM)公司,也就是后來(lái)著名的AXA羅森伯格,主要業(yè)務(wù)是管理各種多樣化的股票投資組合。憑借自身強(qiáng)大的號(hào)召力,1990年,AXA羅森貝格的資產(chǎn)管理規(guī)模突破100億美元。
在這期間,羅森伯格繼續(xù)開(kāi)發(fā)了多種量化模型,其中最著名就是綜合阿爾法,由“評(píng)估阿爾法”——投資組合所獲得超越市場(chǎng)收益率——和“市場(chǎng)人氣阿爾法”——通過(guò)掃描經(jīng)紀(jì)人推薦、分析家預(yù)測(cè)的各種市場(chǎng)人氣指標(biāo)來(lái)測(cè)度某只股票在市場(chǎng)上的可能熱度,充分利用“羊群效應(yīng)”賺錢(qián)——以及“收益阿爾法”共同組成,“綜合阿爾法”最大的那些股票就成為可買(mǎi)進(jìn)的備選股。這一模型帶來(lái)了令人矚目的業(yè)績(jī),1997年11月之前的5年間,他的“市場(chǎng)中立”類投資組合年收益增長(zhǎng)率超越同類標(biāo)準(zhǔn)近12%。
除了是優(yōu)秀的基金經(jīng)理外,羅森伯格還利用自己掌握的模型編制方法,幫助醫(yī)生確定不同病人的藥物用量。另外,他還是一個(gè)營(yíng)銷高手,由他所做的講座可以用車(chē)水馬龍來(lái)形容,有媒體曾經(jīng)如此形容羅森伯格報(bào)告會(huì)的盛況:這幾天聽(tīng)羅森伯格對(duì)一大群投資經(jīng)理人所做的演說(shuō),宛若聆聽(tīng)了一場(chǎng)布道。聽(tīng)眾們凝神傾聽(tīng),你幾乎可以聽(tīng)見(jiàn)有人喃喃喊著“阿門(mén),弟兄”和“贊美主”。
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