[轉(zhuǎn)] 孫彤：數(shù)據(jù)開啟未來 模型成就卓越
2012年7月7日，第四屆中國期貨(證券)資產(chǎn)管理大會在杭州·良渚君瀾度假酒店勝利召開！布瑞克環(huán)球(北京)農(nóng)業(yè)咨詢有限公司CEO、國際食品安全協(xié)會副會長兼秘書長孫彤先生出席了會議并在下午發(fā)表了演講。
以下是對話文字實錄：
孫彤：大家下午好，剛開始心里一直犯迷糊，都不敢講，后來楊宏森先生講到農(nóng)業(yè)，我又敢講了。為什么不敢講？第一次參加這樣的論壇，楊宏森和譚雅玲院長的演講給我留下一個深刻的印象，我覺得很“真實”。今年我為了宣傳農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)庫來找楊總，僅僅一個小時的交流，我認為楊宏森先生的觀點非常深刻，今天下午譚雅玲院長的熱情激昂的演講讓我又感覺到，我們太需要譚雅玲院長這種對國際形勢作深入研究的人。我今天講的題目是《數(shù)據(jù)開啟未來模型成就卓越》，其實我個人以前也是在期貨公司呆過，我自己以前也操盤，2009年就達到了千萬，后來放棄了，因為我喜歡農(nóng)業(yè)，專注農(nóng)業(yè)。
中國的資產(chǎn)管理，我對這塊一直持有非常大的偏見，我有一個朋友在信托，他們發(fā)行了20億的信托規(guī)模，基本上兩周的時間就認購完了，因為現(xiàn)在中國資金非常多，大家去投哪里？都投信托，因為信托有穩(wěn)定的收益，所以我經(jīng)常開玩笑，你們就是在合法地放高利貸。我們投基金，證券基金。最后資產(chǎn)管理這塊能夠投什么？期貨的行業(yè)是一個非常好的行業(yè)，期貨這個行業(yè)，尤其對形勢把握好能夠賺錢，但是期貨的資產(chǎn)管理剛剛開始，剛剛幾位探討的問題我深有體會，一開始翻幾倍都有，我還見過翻十倍，我剛剛操盤的時候每兩個星期資金翻一倍，而且很輕松，后來我開始有點自負，我說月收入低于10%的操盤手不夠合格，但是當我2010年大虧的時候我徹底不做期貨了，而且我更加深刻地認識到期貨有它的特點，不是說這么好玩。那么期貨的資產(chǎn)管理不需要一個英雄，需要一個團隊，再牛的英雄也有判斷失誤的時候，一次性的判斷失誤就可以讓以前好長時間的收益就沒有了。未來中國期貨資產(chǎn)管理是大有可為，因為它含金量比較高，而且即使在經(jīng)濟形勢不好的時候它也可以掙錢，但是我們需要正確的方法、合適的團隊，而且需要穩(wěn)健的收益，如果一個期貨團隊做好，它每年30%的收益率肯定能夠保障。說到這里，我就開始我的演講。
其實我在從事期貨行業(yè)之前做的是農(nóng)業(yè)政策研究，我是專職做價格模型預測，就是整個農(nóng)產(chǎn)品中長期的價格走勢，我研究的是生產(chǎn)、消費，通過建立模型預測價格。在這幾年的研究過程當中我發(fā)現(xiàn)，其實我們在研究所里的很多研究對期貨投資是非常有用的。再后面我就思考，我個人把這個東西弄懂了沒有用，我們要把這個東西做好，讓更多人去用，那么對于中國期貨農(nóng)產(chǎn)品的市場發(fā)展非常有幫助，因此我當時做了一個決定，就是把我們的東西研究成產(chǎn)品，讓產(chǎn)品服務于這個行業(yè)，從而促使這個行業(yè)的發(fā)展。
其實大家都知道，在國際市場上做得很多很好的基金，它們重視程序化的交易系統(tǒng)，為什么？因為我們每個人都有情緒，每個人都有自滿的時候，每個人都有特別自信的時候，往往這種時候就會失誤了，而程序化的系統(tǒng)能夠幫我們規(guī)避，因為它是一個機器，如果這個機器犯錯誤是可以調(diào)整的，而一般人的情緒很難控制的，所以我們要做模型，模型怎么做？程序化交易系統(tǒng)怎么做？這幾年我們一直做積累，去年我們成立了IT團隊，我們招募了很多優(yōu)秀人才，在宣傳冊的背后也有我們核心領導人的介紹，IT這塊我們非常重視。我們把一個想法逐漸地變成一個現(xiàn)實是有一個過程的，今天在這里首先我們給大家展示一下如何解決數(shù)據(jù)問題。我們的數(shù)據(jù)問題要形成一個系統(tǒng)，然后解決。之后的話我們的價格如何預測？這樣的模型如何搭建？在數(shù)據(jù)做好準備，在價格預算模型做好準備之后，我相信開發(fā)一個系統(tǒng)，最后吸引量化投資是順水行舟的事。
簡單介紹一下我們布瑞克公司，布瑞克農(nóng)業(yè)咨詢我剛開始的定位是農(nóng)業(yè)信息咨詢，公司從2009年創(chuàng)立到現(xiàn)在已經(jīng)將近100人，接著在廣州和上海設立分公司。其實2009年設立這家公司我是剛剛從期貨公司出來，短短三年時間發(fā)展到這個規(guī)模，和我們借助了其他的行業(yè)的理念有密不可分的關系。我們現(xiàn)在的農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)終端，整個期貨行業(yè)已于一半的期貨公司購買了了，現(xiàn)在已經(jīng)有5000家的企業(yè)在使用這個終端，當然了今年也開發(fā)了農(nóng)了農(nóng)產(chǎn)品B2B的交易平臺。今年6月份我們又發(fā)布了行業(yè)白皮書，其實行業(yè)白皮書發(fā)布之后，幾個老板看了把我們的全部買了，因為從來沒有在市場上研究這么深的研究報告，中國缺人才，那么我們的大學畢業(yè)生畢業(yè)之后都跑到工資高的企業(yè)，包括我們現(xiàn)在在職的的人士也是，這種選擇是非常錯誤的，而且造成了我們國內(nèi)缺少高端人才的關鍵點。那么剛剛畢業(yè)我現(xiàn)了一份工資是最低的，所以我們?nèi)瞬抨犖榈慕ㄔO需要我們?nèi)ジ淖冇^念了，應該更多地是去學習。
量化投資克服了人性當中的柔弱點，而量化投資卻變成了我們的弱點，我們可以看一下，量化投資在過去的幾年中增幅是越來越大，現(xiàn)在資產(chǎn)管理的量化投資規(guī)模增速達到了15%，而傳統(tǒng)的投資基金規(guī)模小于5%。1988年到208年全球量化基金資產(chǎn)規(guī)模由80億美元增加至1848億美元，這兩年中國量化投資剛剛開始。
農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)現(xiàn)狀分析，談到我們中國的數(shù)據(jù)，我們中國很多數(shù)據(jù)水分比較大，也做成我們決策的失敗。在我們做數(shù)據(jù)的時候，全球數(shù)據(jù)市場是一個什么形勢？以美國為中心的大宗商品供應區(qū)，這個數(shù)據(jù)很清楚，他們的數(shù)據(jù)比較客觀真實。以中國、東南亞、東北亞、印度為中心的農(nóng)產(chǎn)品的需求的數(shù)據(jù)質(zhì)量非常差，那么中國的農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計監(jiān)測、發(fā)布以行政為主導，存在著統(tǒng)計口徑的準確性等問題，造成我們的數(shù)據(jù)混亂、薄弱。到目前為止我國尚未有權威部門能夠發(fā)布有公信力較強的大宗商品評價，我們做期貨的每個月的10號、11號都會關注美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，但是中國目前還沒有?，F(xiàn)在農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)，國際市場怎么評價？因為美國有一個團隊，他們專門做農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)，他們怎么評價中國的數(shù)據(jù)？你們中國一個季度的數(shù)據(jù)不信，中國的數(shù)據(jù)怎么來的？他們是估的。現(xiàn)在我們從這里可以看到，信息非常缺。在這塊這是我為大家做的第一個事，以前在政府部門做政策研究，有一些積累，要給大家開發(fā)一款切實可行的數(shù)據(jù)庫，現(xiàn)在已經(jīng)比較成熟了，我們是怎么做的？如何確保數(shù)據(jù)準確？需要大量的調(diào)研，每年都有很多調(diào)研項目，我們有意識地去了解一些數(shù)據(jù)，包括生產(chǎn)成本、加工成本，最后得到一些數(shù)據(jù)，每個月的月初也會準時發(fā)布。
在數(shù)據(jù)解決的基礎上我們進一步增加運用，這是我們剛剛開發(fā)的軟件，把我們的數(shù)據(jù)庫放到iPad當中，這些材料在iPad材料里可以非?？斓乜吹健＝又襾碇v本次的第二個環(huán)節(jié)，就是模型，整個價格政策、量化程序化交易系統(tǒng)怎么做？其實在我當年做經(jīng)濟模型研究的時候做了這么一個總結，全球大模型有三類，一類是一般經(jīng)濟模型，研究整個經(jīng)濟的模型，二是局部經(jīng)濟模型，研究商品市場，還有一個是計量模型?，F(xiàn)在我們在國內(nèi)出現(xiàn)過很多現(xiàn)象，大家對于模型的認識，我做一個統(tǒng)計計量，一個回歸就是模型，這個判斷是錯誤的，真正的大的國際用的模型都是上百萬的，是這么一個模型，在這塊這三個模型做了一個總結，實際市場上做分析的一個模型。
一般模型的分析，把整個經(jīng)濟作為一個整體來研究，一般分了好幾個部門，交通運輸部門、農(nóng)業(yè)部門、礦產(chǎn)部門，最后把經(jīng)濟放在一起去考慮，調(diào)整一個變量，這塊的話預測經(jīng)濟走勢，在這里我就講個題外話，當年我們做模型的時候有兩個人，一個是我，一個是我的師兄，用了兩年時間就被連續(xù)兩屆評為新財富最佳分析師，就是我?guī)熜盅芯恳话隳Ｐ蛯φ麄€經(jīng)濟有深刻的認識。我做的是局部平衡，研究商品市場，每一個商品怎么走？它的價格解決因素是什么？最后進入期貨市場，最后對于整個市場的準確判斷，很多是全部依賴于這個模型。英國一個經(jīng)濟學家提出，研究的時候要集中在一起，我們研究每一個局部的市場，我們慢慢開發(fā)一些產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在國外市場上很多是比較流行的。
具體的案例，把中國整個農(nóng)業(yè)按照各個省為單位，最后80多個品種放在一起，水利資源、土地資源、勞動力這幾個要素考慮在一期，形成一個均衡模型，調(diào)整一個變量，其他變量會隨之變化，我們可以考察到各個環(huán)節(jié)。第三個是計量的模型，由于計量經(jīng)濟模型臺依賴于歷史數(shù)據(jù)，我們認為計量模型在短期預測中非常有用，但是預測的價格趨勢還是前面的模型好一點。我做了一個總結，一般經(jīng)濟模型和局部經(jīng)濟模型在商品期貨領域可以從事宏觀經(jīng)濟中長期預測，以空間均衡模型為例可以用來進行農(nóng)產(chǎn)品中長期價格預測，且效果很好。計量模型可以專注于短期期貨價格預測。
我給大家展示一系模型的具體方法這在過去好長時間也在發(fā)布。在這里的話我們可以看一下，整個引入了價格供給需求彈性等，在這里我的方程放在這里，這個模型被廣泛用于上面的預測，而且預測的效果特別好，在我們做之前國內(nèi)已經(jīng)有了一些應用及把國外的模型用過來，但是效果不是很好，在我工作的幾年當中做了大量調(diào)研，對模型的參數(shù)做了調(diào)整，所以從08年開始發(fā)布預測結果，相對來說比較準確。
這是我們地理信息系統(tǒng)的圖片，是花了半年做出來的。這是我們的預測結果，白糖預測結果。這里是模型的情景設定，我選一個基準的年份，其他的每一年產(chǎn)量消費有變動，把這個變動的量加進去，最后得到一個結果。
我們通過德萊的預測結果有一點，它規(guī)避了數(shù)據(jù)失真的問題，如果說現(xiàn)實當中數(shù)據(jù)是有比較大的誤差，但是我們數(shù)據(jù)的百分比比較靠譜，這樣可以把預測結果的誤差減少很多。這是整個架構體系，大家可以看一下。我們所有的模型做好之后，下面最后一步就是開發(fā)一些套利軟件，這個模型也是學習國外西方國家的經(jīng)驗基礎上做的，當時提出了一要有基本面數(shù)據(jù)，二是歷史交易數(shù)據(jù)，三是市場理論，四是市場信息，五是研究報告。
這是我們軟件里面的預測模塊，通過我們調(diào)整產(chǎn)量和消費，今年的產(chǎn)量增加了3%，消費減少1%，我們再做預測，就可以告訴你未來一年內(nèi)的價格，可以預測到價格大致走勢。這個圖是我們的套利系統(tǒng)，最大的一個優(yōu)勢就是把豐富的現(xiàn)貨放里面了，設定完參數(shù)，這里有一個監(jiān)測的功能，一旦出現(xiàn)機會，計算機會自動跳出窗口，現(xiàn)在可以設置幾十個甚至上百個出發(fā)點，有提示，讓我們的套利更加方便，工作量減少很多。
我講的內(nèi)容大概就這么多，要總結一下，未來量化模型系統(tǒng)一定是大方向，但是我們要做基礎工作，要有好的數(shù)據(jù)，要有好的模型做消費的測算，再結合理念，才可以形成比合理的交易系統(tǒng)。
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