受房地產市場整體需求不及預期的影響，“兩板”期貨短期將弱勢運行。

　　“兩板”需求面臨諸多利空因素。第一，雨雪天氣致使房地產開工率不及預期。春節(jié)過后，全國多地出現雨雪天氣，氣溫回落，影響房地產企業(yè)的開工，致使房地產開工率不及預期，進一步影響“兩板”需求，預計短期內“兩板”下游需求難以出現明顯的改觀。第二，國內多個城市房貸收緊，對建筑裝修業(yè)產生一定影響。進入2014年以來，北京、廣州、上海等國內多個城市均出現房貸收緊的現象，部分城市將首套房貸利率基準上浮。每年年初樓市開始回暖，而銀行房貸收緊將影響樓市成交，進而對建筑裝修行業(yè)產生一定的影響，導致“兩板”的下游需求減少。第三，家具等木制品出口環(huán)境日益嚴峻，出口增速放緩。國內環(huán)保等級與國際脫節(jié)以及歐美國家出臺的一些家具貿易限制措施使我國家具出口受阻，盡管歐美房地產市場在2013年有所復蘇，但均減少了對我國家具的進口量。

　　“兩板”成本有一定的支撐作用。一方面，木材成本預期上升支撐“兩板”期價。近年來國外主要的木材出口國相繼出臺收緊木材砍伐額度、限制出口等政策，國內也加大了對林業(yè)的保護措施。近期國家林業(yè)局下發(fā)了《關于切實做好全面停止商業(yè)性采伐試點工作的通知》，通知要求，從4月1日起，黑龍江省森工集團要全面停止木材的商業(yè)性采伐。預計2014年木材原料的成本將有所上升，與纖維板相比，膠合板對木材的依賴度較大，反映在期價上表現較為抗跌。另一方面，近期甲醇期價回落在一定程度上拖累“兩板”期價。甲醛和尿素是制造脲醛樹脂的主要原料,近期尿素價格較為穩(wěn)定，但甲醛的上游甲醇期價有所回落，對“兩板”期價有所拖累。與膠合板相比，纖維板用膠量更多，因此受粘合劑價格影響程度更大。

　　“兩板”現貨報價較為穩(wěn)定。膠合板的基準交割倉庫主要分布在江蘇和浙江，從目前交易所公布的15厘細木工板現貨報價來看，杭州148元/張，常州147元/張，臨沂105元/張（貼水20元/張），廣州134元/張（貼水20元/張）。纖維板的基準交割倉庫主要分布在廣東，從目前交易所公布的15厘中密度纖維板現貨報價來看，廣州79元/張，常州85元/張（升水5元/張），天津75元/張（升水5元/張）。目前市場上公布的現貨報價多為品牌報價，價格較穩(wěn)定，而交易所規(guī)定的交割品并未區(qū)分品牌，因此現貨報價的參考作用尚未得到充分體現，待4月份“兩板”期貨首次交割之后市場對交割品或有更為清晰的認識，4月份之前也需及時關注市場交割動態(tài)。

　　總體來看，目前下游需求因素對“兩板”期價的影響較為明顯，是影響“兩板”期貨走勢的最主要因素。當前為“兩板”需求淡季，預計“兩板”期貨短期仍將弱勢運行。3月份以后，隨著全國各地房地產企業(yè)陸續(xù)開工，“兩板”的下游需求可能會有所提升，期價或出現小幅上漲。進入5月份，隨著氣溫回暖，家居裝修會明顯增加，下游消費需求會有較為明顯的增長，“兩板”價格預計會出現一定程度的上漲，但仍需及時關注房地產政策的變化、市場資金的流動情況，以及相關商品的價格變動情況。

　　（作者單位：國泰君安期貨）