[轉] 林波：期貨市場程序化交易重在策略
隨著期貨市場的不斷發(fā)展，程序化交易從一種小眾的投資模式逐漸轉變成了一種主流投資模式，很多人認為程序化交易加劇了市場價格波動。
對此，上海升陽資產管理有限公司副總裁李琴忠表示，如果程序化交易者投入的資金量很小，市場受到的影響會很小，如果采用手動執(zhí)行程序化交易，對市場的影響力也不會很大，因為手動交易會根據(jù)市場的細微走勢來操作，程序化交易加劇價格波動的原因應該是讓電腦來執(zhí)行程序化。
“程序化交易改變了交易模式，使得交易被定為科學統(tǒng)計學，擴展了交易范圍，帶來了新增交易量，特別是活躍了套利交易，隨著套利交易不斷增多，境內外的價格序列關系開始趨于穩(wěn)健。” 李琴忠表示，程序化使用不當也會出現(xiàn)不利影響，當同一類型的交易者在同一個時間發(fā)出大量的交易指令時，價格就會出現(xiàn)激烈波動，但是如果自動交易程序設計不當，可能會觸發(fā)很大的交易單，將對市場形成明顯的沖擊。
上海睿福投資有限責任公司董事長付愛民認為，程序化最核心的是策略，目前市場上的程序化交易比較相同，策略和資金止損都很類似，缺乏自己獨到策略的程序化交易，很容易被市場淘汰，以后核心策略加電腦執(zhí)行將是程序化的發(fā)展方向。
“程序化就是一個工具，不管是編制策略的人還是最終執(zhí)行的人，靠的都是人的主觀因素。公司現(xiàn)在資管平臺和產品的設計也涉及到一些程序化產品的設計，在程序化產品的設計上主要推出對沖套利產品，” 申銀萬國期貨副總經理陸三江認為，程序化交易的前期策略需要經過多方的驗證，而且在執(zhí)行的過程中不能完全靠機器，萬一市場上出現(xiàn)大的政策性因素，或者是市場行情因素出現(xiàn)大的波動時，最終還是要靠人來挽回。
陸三江表示，進行程序化交易時，在部門設計上要分離，首先是由一個部門進行程序和策略的設計，然后交給專門的交易員來執(zhí)行，風險控制最終要由另一個部門執(zhí)行。他認為，不同的程序策略適合不同的風格，申銀萬國期貨正在考慮構建一個專門為策略編輯、程序化設計的開發(fā)者展示策略的平臺，策略的開發(fā)者可以通過該平臺展示自己好的策略，吸引更多的潛在客戶，很多初始的客戶不知道怎么交易，有了程序化工具以后將會讓他們在期貨市場上走得更長久。
“我用的是基本面交易，程序化的特點是不能識別基本面，所以我們不使用程序化交易?！?聚商投資創(chuàng)始人楊曉鋼認為，如果使用程序化交易能夠提升交易速度，能否提升盈利能力重要的取決于交易策略。
福建滾雪球投資管理有限公司董事長林波表示，其管理的資金部分運用程序化交易。投資是博弈的世界，無論是否使用程序化交易，最重要的是不能讓對手知道你的投資策略。
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