[轉(zhuǎn)] 吳雅楠:量化投資一定要走中國(guó)特色
吳雅楠:當(dāng)海外市場(chǎng)越來(lái)越有效的時(shí)候,就出現(xiàn)了高頻的交易,需要在短時(shí)間內(nèi)比其他人更有效的捕捉到市場(chǎng)中更有效的信號(hào),這也是西蒙斯的厲害之處,他招人不招金融的,而專門招學(xué)物理、學(xué)數(shù)學(xué)的,西蒙斯成功的地方就在于,很多人傳統(tǒng)的就是依靠幾個(gè)策略,但他有上件種策略。其實(shí)量化投資也有很尷尬的情況,08年很多量化基金都出現(xiàn)了類似崩盤的情況,每個(gè)量化基金拿相同指標(biāo)流動(dòng)性枯竭的時(shí)候大家就會(huì)扎相同的股票,這時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)危機(jī)?;剡^(guò)來(lái)講國(guó)內(nèi)的情況,其實(shí)我們國(guó)內(nèi)經(jīng)過(guò)這樣的發(fā)展歷程,現(xiàn)在A股上市公司已經(jīng)2000多家了,如果我們想象一下,無(wú)論私募還是公募,我們都不可能匹配足夠的人把所有公司都研究一遍,我覺得量化投資作為很有效的補(bǔ)充,可以把這些信息用量化的方式提前進(jìn)行綜合的分析,我覺得這是量化投資人進(jìn)行補(bǔ)充的。
中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)很好,但我認(rèn)為未來(lái)幾年中國(guó)是出現(xiàn)振蕩,今年排第一也許明年又落后了,風(fēng)險(xiǎn)要可控,我覺得這是量化投資需要控制的地方,我覺得這給投資者提供了很高性價(jià)比的投資方式,現(xiàn)在有了股值期貨以后我覺得我們可以做到這點(diǎn),我們把市場(chǎng)上不希望看到的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避掉了,回到國(guó)內(nèi)量化投資的趨勢(shì),剛才周總提到現(xiàn)在從指數(shù)基金開始慢慢步入了多元量化時(shí)代,過(guò)程中雖然我們?nèi)鄙傺苌饭ぞ?,但我們還是有相應(yīng)的創(chuàng)新能力,分級(jí)基金在國(guó)外也有,我自己管理的中證500也是這樣,我感覺中國(guó)的量化投資,中國(guó)在沒有足夠的衍生品工具到來(lái)的時(shí)候,給交易者提供一些可配置的工具,另外通過(guò)量化投資的優(yōu)越性可以給投資者提供高性價(jià)比的投資工具,也可以有做空策略,使策略可以多樣化,這些都是能夠在量化投資能夠看到的優(yōu)勢(shì)。也是09年底從國(guó)外回來(lái),回來(lái)之后我發(fā)現(xiàn)有個(gè)再適應(yīng)過(guò)程,因?yàn)橘Y本市場(chǎng)不太一樣,國(guó)外比的都是我選股的能力或者行業(yè)配置能力,但是在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的風(fēng)格變化和價(jià)值洼地,這些輪換非常的頻繁,我覺得中國(guó)能做的在海外不一定能做,但在海外能做的不一定在中國(guó)能做,我雖然在國(guó)外已經(jīng)十幾年駕齡,但現(xiàn)在還是不敢在國(guó)內(nèi)開。
在中國(guó)大家非常關(guān)心你對(duì)市場(chǎng)的判斷,對(duì)我來(lái)說(shuō)跟蹤一個(gè)指數(shù)是很重要的,在做量化投資方面需要一個(gè)慢慢普及的過(guò)程,大家覺得你現(xiàn)在都是玩模型,像黑匣子一樣,不知道你這里面出來(lái)的是什么,你又沒有實(shí)際考察一個(gè)公司,你怎么能知道消息好壞?你怎么知道數(shù)據(jù)到底準(zhǔn)不準(zhǔn)?我們畢竟在國(guó)內(nèi)剛起步這么幾年,我們面臨的基礎(chǔ)工作還是很清晰,我們對(duì)數(shù)據(jù)再一次的復(fù)合、再一次整合才能在數(shù)據(jù)中挖掘出真正有用的信息。另外,我們需要在風(fēng)格變化方面對(duì)我來(lái)說(shuō)有更多的量化指標(biāo)對(duì)市場(chǎng)做正確判斷。通過(guò)我們的研究有很多策略和選股因子,其實(shí)我們做過(guò)去的歷史模擬有個(gè)很重要的效果,歷史模擬很好我們就會(huì)照搬其中,不管你怎么選股都會(huì)達(dá)到很好的效果,但是一遇到今年的行情很多策略就會(huì)失效,這些因子需要很多方面配合。對(duì)我們來(lái)說(shuō),我覺得量化投資一定要走中國(guó)特色,我們要入鄉(xiāng)隨俗、順勢(shì)而為,不能說(shuō)國(guó)外的模式就特別牛?,F(xiàn)在有了股值期貨融資融券,對(duì)我們就有了一個(gè)機(jī)會(huì),現(xiàn)在可以投反對(duì)票了,怎么去投反對(duì)票?怎么用好這些工具?這也是擺在我們面前一個(gè)很好的課題。
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