[轉(zhuǎn)] 將主動(dòng)與被動(dòng)有機(jī)結(jié)合
市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)化正在悄悄發(fā)生，這是市場(chǎng)資金的自然選擇，因?yàn)樵谡鹗幍氖袌?chǎng)下，資金總是會(huì)選擇最安全的投資。雖然目前仍難判斷市場(chǎng)何時(shí)企穩(wěn)回升，但市場(chǎng)估值已進(jìn)入比較安全的區(qū)域，有些股票甚至出現(xiàn)了相當(dāng)幅度的低估。
指數(shù)基金是否只能被動(dòng)操作？在正常情況下，指數(shù)基金必須保持與指數(shù)的擬合度，基本上只能被動(dòng)操作。但在建倉(cāng)初期，對(duì)建倉(cāng)時(shí)機(jī)的把握，對(duì)不同板塊股票建倉(cāng)節(jié)奏的把握，都影響著指數(shù)基金建倉(cāng)期的業(yè)績(jī)。國(guó)聯(lián)安雙禧中證100指數(shù)分級(jí)基金的表現(xiàn)就是例證：在該基金的建倉(cāng)期，中證100指數(shù)累計(jì)跌幅約20%，而雙禧基金的母基金雙禧100同期跌幅僅為2.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于指數(shù)跌幅。
日前，在星展銀行9樓國(guó)聯(lián)安基金公司的會(huì)議室，雙禧中證100指數(shù)基金經(jīng)理黃欣接受了采訪。黃欣認(rèn)為，即使是指數(shù)基金，也應(yīng)該將主 動(dòng)與被動(dòng)投資有機(jī)結(jié)合。在這一理念的指導(dǎo)下，黃欣較好地把握了建倉(cāng)節(jié)奏，在該基金成立至建倉(cāng)基本完成的過(guò)程中，規(guī)避了市場(chǎng)大幅調(diào)整帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
審時(shí)度勢(shì) 策略建倉(cāng)
黃欣接手雙禧中證100指數(shù)基金，始于本論大跌的第一天，建倉(cāng)時(shí)機(jī)非常兇險(xiǎn)。雙禧基金成立于4月16日，當(dāng)日中證100指數(shù)收?qǐng)?bào)3180.94點(diǎn)，正是此輪大跌的起點(diǎn)?！斑@是市場(chǎng)給我們的機(jī)遇同時(shí)也是挑戰(zhàn)。”黃欣對(duì)此似乎沒(méi)有一點(diǎn)后怕。
他表示，在整個(gè)建倉(cāng)過(guò)程中，主要圍繞著“時(shí)”、“勢(shì)”兩大關(guān)鍵字，“當(dāng)時(shí)，我們基本判斷6月份市場(chǎng)將出現(xiàn)階段性底部，將是雙禧基金上市交易前較 好的建倉(cāng)時(shí)機(jī)，所以雙禧基金一開(kāi)始采取了緩慢且有節(jié)奏的建倉(cāng)思路?！痹诰唧w的建倉(cāng)策略上，黃欣首先買入了前期中證100指數(shù)成分股中表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的保險(xiǎn)、 電力設(shè)備、食品飲料等股票，占比較大但一直跌勢(shì)未止的銀行證券地產(chǎn)等板塊，則安排在最后買入。
由于把握了適當(dāng)?shù)慕▊}(cāng)節(jié)奏，在基金成立至建倉(cāng)基本完成的過(guò)程中，國(guó)聯(lián)安雙禧基金的持有人基本規(guī)避了近期市場(chǎng)大幅調(diào)整帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。到6月17日 (雙禧基金上市交易的前一個(gè)交易日)，中證100指數(shù)已經(jīng)跌至2561.01點(diǎn)，指數(shù)累計(jì)跌幅約20%，而雙禧基金的母基金雙禧100于6月17日的凈值 為0.977，同期跌幅僅為2.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于指數(shù)跌幅；至6月22日，凈值已經(jīng)反彈至0.998。
值得注意的是，雙禧基金上市之時(shí)的倉(cāng)位已經(jīng)超過(guò)70%，遠(yuǎn)高于興業(yè)合潤(rùn)、國(guó)泰估值等分級(jí)基金。對(duì)于高倉(cāng)位上市，黃欣表示，雙禧基金自產(chǎn)品設(shè)計(jì)之 初就定位成一款簡(jiǎn)約透明的工具型產(chǎn)品，讓不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資人都能夠找到適合自己的投資工具，所以增強(qiáng)與中證100指數(shù)的關(guān)聯(lián)度，是雙禧基金上市之前要做 的功課?！澳壳埃p禧基金基本上已經(jīng)完成建倉(cāng)，倉(cāng)位達(dá)到90%以上，放在投資人面前的就是一只緊盯中證100指數(shù)、可保守、可激進(jìn)的分級(jí)基金?！?/p>
主動(dòng)與被動(dòng)的有機(jī)結(jié)合
此前印象中的黃欣，是一個(gè)為人溫和、略帶靦腆的基金經(jīng)理，不激進(jìn)，不獨(dú)斷，似乎正是做指數(shù)基金的不二人選。不過(guò)，這只是表象。這個(gè)文質(zhì)彬彬 的、略帶羞澀的基金經(jīng)理，有著不為人知的另一面，正如他所管理的分級(jí)基金，在追求穩(wěn)健收益的同時(shí)，具有某種冒險(xiǎn)精神，是穩(wěn)健和冒險(xiǎn)的集合體。
他曾登頂乞力馬扎羅山，也曾在肯尼亞草原自由馳騁，還曾在新西蘭從12000英尺的高空躍下，在天空劃下一道美麗的弧線……在他看來(lái)，一個(gè)人的 投資風(fēng)格不是按照被動(dòng)或者主動(dòng)來(lái)劃分。如果把投資比作一種武功，那么主動(dòng)和被動(dòng)則是這種武功的互相支持、互相融合的兩面，并不沖突?！皵?shù)量化投資并不是技 術(shù)分析，而是將人的見(jiàn)解和直覺(jué)、與金融理論以及數(shù)量化統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)結(jié)合在一起作為研究工具，通過(guò)高效的信息搜集處理，將投資思想通過(guò)具體指標(biāo)、參數(shù)的設(shè)計(jì) 體現(xiàn)在模型中，實(shí)際上體現(xiàn)著人的主動(dòng)因素?！?/p>
數(shù)量化的另一代名詞，也就是專業(yè)。而這一點(diǎn)，對(duì)黃欣來(lái)講，并不是難事。擁有美國(guó)金融分析師協(xié)會(huì)CFA、美國(guó)壽險(xiǎn)精算師協(xié)會(huì)ASA頭銜的他，從小 就對(duì) “數(shù)量”領(lǐng)域很著迷，也表現(xiàn)出了在這方面的天賦。在很多同齡人學(xué)畫畫、學(xué)音樂(lè)的小學(xué)四年級(jí)，黃欣已經(jīng)開(kāi)始學(xué)編程了，在五年級(jí)的時(shí)候，黃欣已經(jīng)能夠自己編寫 計(jì)算機(jī)游戲，中學(xué)的黃欣收獲了全國(guó)青少年信息學(xué)(計(jì)算機(jī))奧林匹克聯(lián)賽三等獎(jiǎng)。進(jìn)入北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)習(xí)的黃欣還將計(jì)算機(jī)作為了自己的輔修學(xué)科。
“在雙禧基金成立之前，他居然自己編寫了一套數(shù)量化投資系統(tǒng)軟件，并希望在優(yōu)化之后提供給更多的同事使用?！秉S欣的同事爆料說(shuō)。事實(shí)上，已有8 年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的黃欣自有一套自己的投資理念——主動(dòng)與被動(dòng)有機(jī)結(jié)合。黃欣認(rèn)為，基金經(jīng)理可以在自己熟悉的領(lǐng)域精選個(gè)股獲取超額收益，但基金經(jīng)理也無(wú)法做到面 面俱到，對(duì)于相對(duì)不熟悉的領(lǐng)域，可以自上而下做好行業(yè)配置，通過(guò)數(shù)量化投資來(lái)選擇個(gè)股。
您需要 [注冊(cè)] 或 [登陸] 后才能發(fā)表點(diǎn)評(píng)