[轉(zhuǎn)] 喻英雷：現(xiàn)代金融市場(chǎng)高頻交易愈發(fā)重要

2012-08-27 09:08 來(lái)源： 和訊網(wǎng) 瀏覽：745 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

8月25日，“永安期貨量化投資國(guó)際峰會(huì)”在杭州舉行，本次論壇的主題是“量化未來(lái)，開(kāi)創(chuàng)程序化黃金時(shí)代”，和訊網(wǎng)進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)直播。美國(guó)威靈頓資產(chǎn)管理公司副總裁喻英雷在會(huì)上指出，目前高頻交易在戰(zhàn)術(shù)與速度上的競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化?，F(xiàn)代金融市場(chǎng)中，高頻交易在提供流動(dòng)性，減少交易成本方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。

喻英雷認(rèn)為，傳統(tǒng)的投資方式主要存在3個(gè)方面的問(wèn)題：投資比重的決定方式不夠科學(xué)；風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)量化分析的依賴(lài)性過(guò)高；第三缺少能夠識(shí)別真正相關(guān)性的信息，能夠反應(yīng)價(jià)格的信息的辦法。而量化投資與傳統(tǒng)投資方式是一個(gè)廣度和深度的競(jìng)爭(zhēng)，他們?cè)诨鸾?jīng)理主觀判斷的比重上存在差異。

喻英雷進(jìn)一步談到，量化投資是指主要角色由計(jì)算機(jī)程序或算法、模型完成的一種交易方式。目前，占美國(guó)資產(chǎn)管理總量約20%。如果按照頻率將量化投資進(jìn)行分類(lèi)，量化投資可以分為高頻交易、中頻交易和長(zhǎng)期投資。其中高頻交易是量化交易中最年輕也最有爭(zhēng)議的一個(gè)分支，在1998年美國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)電子交易平臺(tái)入市以來(lái)，隨著計(jì)算機(jī)和信息技術(shù)的普及，高頻交易迅猛發(fā)展，目前占到全交易總量的約70%，主要參與者有各大投資銀行、自營(yíng)資金、對(duì)沖資金等。

他指出，現(xiàn)在高頻交易的主要策略有：造市策略，是指同時(shí)買(mǎi)單、賣(mài)單，賺取差價(jià)，這種策略為市場(chǎng)提供了流動(dòng)性；紙帶交易，通過(guò)觀測(cè)報(bào)價(jià)程度、成交價(jià)格、交易量等，預(yù)測(cè)交易價(jià)格和交易量的統(tǒng)計(jì)分布策略；事件套利是指某些重復(fù)性事件，對(duì)容易產(chǎn)生的預(yù)測(cè)的價(jià)格流動(dòng)來(lái)進(jìn)行賺取利潤(rùn)的策略；統(tǒng)計(jì)套利，利用市場(chǎng)價(jià)格來(lái)賺取利潤(rùn)的一個(gè)策略。紙帶交易、事件套利、統(tǒng)計(jì)套利都有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，目前高頻交易在戰(zhàn)術(shù)與速度上的競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，備受矚目。

延遲是通訊和信息管理中的一個(gè)速度，是指一個(gè)數(shù)據(jù)包從發(fā)出到接收到所需的時(shí)間。喻英雷說(shuō)道：“在高頻交易中時(shí)間就是金錢(qián)，幾十毫秒的優(yōu)勢(shì)意味著數(shù)以億計(jì)的利潤(rùn)。為了奪得寶貴的千金一刻，高頻交易者計(jì)劃在開(kāi)通光纖直通車(chē)，由此帶來(lái)的高頻交易利潤(rùn)足以支付鋪設(shè)光纖的巨額成本。最新的進(jìn)展是計(jì)劃用無(wú)線通訊網(wǎng)絡(luò)替代光纖，以及客服在光纖中折射前進(jìn)的問(wèn)題，達(dá)到真正的光速傳播?！?/p>

他還談到，在現(xiàn)代金融市場(chǎng)上，高頻交易起著提供流動(dòng)性、減少交易成本的重要作用，而這些作用經(jīng)常被主流媒體所誤解和忽視，一個(gè)缺乏流動(dòng)性的金融市場(chǎng)如同一座巨大的冰川，其流動(dòng)性只能靠間歇性來(lái)進(jìn)行，但我們沒(méi)有辦法想象一個(gè)缺乏流動(dòng)性的現(xiàn)代金融市場(chǎng)將如何進(jìn)行運(yùn)動(dòng)。在現(xiàn)代金融市場(chǎng)中，大量的資金不連續(xù)的、不規(guī)則的、不均勻的進(jìn)出各種各樣的資本市場(chǎng)，以滿足生產(chǎn)、生活和投資的需求，而高頻交易為這些活動(dòng)提供了隱形技術(shù)，將其化整為零，降低了沖擊成本和等效交易成本，使得豐富多彩的投資策略有了交易保障。

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