官平

　　聚丙烯（PP）期貨即將于28日在大連商品交易所掛牌上市，市場投資者翹首以盼。卓創(chuàng)資訊副總經理崔科增在接受中國證券報專訪時表示，PP期貨上市之后將會充分發(fā)揮發(fā)現(xiàn)價格的功能，期貨價格對現(xiàn)貨價格將會起到一定的指引，并且真實反映市場心態(tài)的變化。

　　中國證券報：聚丙烯期貨的上市對聚丙烯產業(yè)中下游企業(yè)來說，有哪些現(xiàn)實意義？這些企業(yè)應該如何真正運用期貨工具進行風險管理？

　　崔科增：近年來，PP價格波動頻繁而且幅度較大，2010至2012年價格波幅分別為33%、29%和18%。聚丙烯期貨上市一方面可以滿足現(xiàn)貨企業(yè)的套期保值的需求，同時作為PP中下游企業(yè)可以利用PP期貨市場發(fā)現(xiàn)中遠期價格的功能，引導下游工廠及時調整原料采購策略和庫存，幫助企業(yè)平抑價格波動帶來的經營和決策風險。

　　PP期貨上市之后將會充分發(fā)揮發(fā)現(xiàn)價格的功能，期貨價格對現(xiàn)貨價格將會起到一定的指引，并且在后期價格形成過程中，期貨的話語權會越來越大，期貨價格更加權威，為生產企業(yè)及貿易商定價提供科學指導。

　　PP期貨與目前的現(xiàn)貨市場、現(xiàn)貨中遠期市場共同形成了多層級的市場體系，豐富了企業(yè)的經營渠道。PP期貨價格能夠比較真實準確地反映市場心態(tài)變化趨勢，建立起科學合理的市場化價格形成機制。期貨上市有利于促進市場化競爭，形成國內外緊密聯(lián)動的權威性價格，提高市場效率，科學指導相關企業(yè)的生產經營和價格決策。

　　自LLDPE和PVC期貨上市以來，兩個品種在產業(yè)避險方面的示范作用凸顯，2008年金融危機以來，塑料產業(yè)受到了很大沖擊。許多企業(yè)運用了LLDPE、PVC期貨工具，在價格下跌過程中進行了保值交易，有效規(guī)避了部分損失。PP期貨推出，將幫助企業(yè)有效鎖定生產和經營成本，規(guī)避價格風險。

　　中國證券報：在調研過程中，不少PP貿易商及下游包裝用戶都反映，這兩年市場不好，原因是什么？PP期貨上市后，從基本面角度看，投資者應該從哪些方面來分析價格走勢？

　　崔科增：導致市場不好的原因很多，如供需變化、國際市場走勢、上游原料（原油）價格走勢、產品庫存、宏觀經濟形勢等。近兩年市場不好的主要原因是供應增長快于需求增長，再加上進口料大量涌入，以及國內新型煤化工的崛起，而受宏觀經濟放緩影響需求低迷，從而導致PP供過于求，市場不好也在情理之中。國內PP通用料產能處于過剩的邊緣，專用料市場競爭也日趨白熱化。

　　從下游塑編企業(yè)來看，盡管需求量增加，但增速明顯放緩。2006-2010年我國塑編產量的年均增長率在20%左右，屬于高速發(fā)展時期。而從2011年開始增速下滑，2013年增長率約降至12%。塑編出口明顯減少。2010年開始，塑編產品出口市場明顯萎縮，每年以同比15%左右速度下降，預計2013年出口依賴度將會降至10%以下。主要原因是塑編是勞動密集型行業(yè)，近幾年國內勞動力成本不斷上漲，產品正在失去國際競爭力，而出口方面印度、非洲、東南亞等國家對中國的沖擊十分明顯。除此之外，全球經濟低迷，實體企業(yè)開工率下滑也影響了編織袋的需求量。據了解，我們一些出口型企業(yè)部分轉內銷，加劇了國內市場的競爭，另一些企業(yè)則長時間停車，開工無法得到保證。

　　在價格走勢的判斷方面，PP市場也具有周期性，其大的景氣周期與宏觀經濟周期有關，并受到國際原油、生產成本、供需變化、庫存等的影響。隨著未來煤制烯烴裝置的大量投產，將使得PP平均生產成本下降，從而拉低了整體價格水平。