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[轉] 礦價未穩(wěn) 期鋼仍處尋底期

2013-06-03 09:06 來源: 中原期貨 瀏覽:253 評論:(0) 作者:開拓者金融網

上周五,滬鋼再次挑戰(zhàn)新低,周跌幅為4.34%。同期,鐵礦石價格一路走軟至113美元/噸(63.5%pb印粉CFR),周降幅達10.3%。礦價跌幅遠大于期鋼跌幅。從鐵礦石供需、期鋼價格傳導機制、宏觀經濟等層面考量,期鋼仍處尋底期。


供需壓力凸顯,礦價下跌趨勢明顯


目前全國30個主要港口鐵礦石庫存總計為7183萬噸,連續(xù)7周上升,且呈加速上升態(tài)勢。近四年,港口鐵礦石庫存量均值為7902萬噸。如果按照目前庫存增速,6月下旬即可達到這一均值。


需求方面,6—9月份,多為鋼廠減產期。如果按219萬噸的日產量計算,月均需進口鐵礦石6390萬噸,目前的庫存即可滿足34天的用量。而未來產量降至200萬噸水平時,僅需5840萬噸,滿足37天的用量。加上鋼廠備貨周期為15—30天,進口礦供應壓力可見一斑。


另外,從大型鋼廠船期來看,部分為定量不定價的船期。減產后,鋼廠每個月最高可能有550萬噸的船期難以消化,占目前鐵礦石庫存總量近8%,這對鐵礦石供應市場的沖擊力非常大。目前的鐵礦石掉期價格以及BDI走勢均反映了這一趨勢。上周五,新交所鐵礦石掉期價,8月報于107附近。BDI指數從2012年10月份的最高點1109降至811,降幅為26.8%。摩根士丹利近日則表示鐵礦石價格可能跌至100美元/噸。


目前期鋼已成為鋼材市場價格走勢的晴雨表,傳導至礦價則連續(xù)走軟,而鐵礦石最大的支撐僅來源于成本的考量。資料顯示,澳大利亞BHP、力拓、淡水河谷及新投產礦山的生產成本均在50美元/噸以下,加上運費,BHP、力拓鐵礦石運至中國成本最高不超過70美元/噸。據“鋼之家”調研數據,國內55%以上的礦山鐵礦石生產成本在110—135美元/噸,20%在80—110美元/噸,20%在80美元/噸以下。目前國內礦山與鋼廠簽訂的多為固定價合同。


在礦價仍有下跌空間的情況下,期鋼跌勢逾明顯,鋼廠減產可能性以及力度就越大,鐵礦石價格受需求減弱而下跌的速度和空間就會加大。同時,2013年鋼廠紛紛縮短了采購周期,在礦石跌價的預期下,鋼廠備貨積極性大大減弱。這就形成了越跌越沒人買的怪圈,而扭轉這一傳導機制的,或將是礦價大幅低于國內礦成本線,礦山大幅度減產的時候。


宏觀經濟低于預期,鋼市壓力重重


華爾街日報去年末對18位經濟學家的調查顯示,2013年中國GDP增幅預測中值為8%,高于2012年的7.8%。但IMF5月29日再度調降該預估值至7.75%。鋼廠頻頻出手下調出廠價,則直接反映了這一情況。另一個反映消費指標的房屋累計施工面積,4月份增幅僅17.2%,遠低于去年同期21.2%的增幅。另外,經濟增速放緩,直接導致社會庫存下降緩慢,同時,5月鋼鐵業(yè)PMI為46.8%,新訂單指數反彈至45.2%,但仍低于榮枯線,鋼鐵行業(yè)仍壓力重重。


期鋼價格在礦價不穩(wěn)的情況下,節(jié)節(jié)走低,目前已經接近于2012年9月6日的最低點3214。彼時礦價(普氏指數)走到了88.5美元/噸水平,而今報于109.75,表面上看,礦價仍有下跌空間。礦價跌勢未已,期鋼價格仍處于尋底期。


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