[轉(zhuǎn)] 滬鋼底部振蕩靜待政策指引

2013-05-23 09:05 來源： 期貨日報(bào)網(wǎng) 瀏覽：499 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

若城鎮(zhèn)化綱要公布時(shí)間再度推遲，或即使公布，也并未有效改善市場預(yù)期，那么5月底至6月滬鋼期貨將持續(xù)底部振蕩，不排除進(jìn)一步下跌可能。

5月以來，由于旺季需求好轉(zhuǎn)不敵龐大供應(yīng)，加之鐵礦石價(jià)格下行預(yù)期兌現(xiàn)，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格連連回撤。目前來看，本屆政府把調(diào)結(jié)構(gòu)作為工作重點(diǎn)之一，因此對經(jīng)濟(jì)增速放緩的容忍度更大，此輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過路或更加緩慢。南方梅雨季節(jié)即將到來，鋼材需求將隨之放緩，加之短期鋼廠減產(chǎn)有限，鋼鐵行業(yè)基本面將維持疲軟態(tài)勢，市場預(yù)期成為決定滬鋼走勢的主要因素。若城鎮(zhèn)化綱要公布時(shí)間再度推遲，或即使公布，也并未有效改善市場預(yù)期，那么5月底至6月滬鋼期貨將持續(xù)底部振蕩，波動區(qū)間為3500—3700元/噸，不排除進(jìn)一步下跌可能。此外，滬鋼換月在即，換月過程中或出現(xiàn)價(jià)格異動，從而提供月間套利機(jī)會。

中央政府容忍更低增速，地方政府面臨發(fā)展壓力

截至2013年第一季度，國內(nèi)GDP增速連續(xù)4個(gè)季度低于8%，同時(shí)，4月PMI再度下滑至50附近暗示工業(yè)復(fù)蘇乏力，此輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇阻力不小。值得注意的是，本屆政府把調(diào)結(jié)構(gòu)作為工作重點(diǎn)之一，因此對短期經(jīng)濟(jì)低速增長的容忍度更高。然地方政府由于承受經(jīng)濟(jì)增速放緩壓力，動作頻頻。3月各地“新五條”細(xì)則出臺后，實(shí)施過程雷聲大雨點(diǎn)小，各地4月房價(jià)仍在上升，且預(yù)期不減。此外，廣東、浙江和四川推出了省內(nèi)重大項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃，以拉高經(jīng)濟(jì)增速。中央和地方的拉鋸是后市決定此輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路徑的主要力量之一。

投資數(shù)據(jù)微幅向好，投資項(xiàng)目“遠(yuǎn)水”難以解“近渴”

4月全國房地產(chǎn)開工面積累計(jì)同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，為1.9%；施工面積累計(jì)同比增速也小幅提高至17.2%；盡管社會固定資產(chǎn)投資增速較3月略有下滑，降至20.6%，但是總體來說4月投資數(shù)據(jù)尚可。不過，在宏觀經(jīng)濟(jì)增速低迷和鋼廠供給過剩的大背景下，溫和增長的投資對鋼價(jià)毫無刺激作用。盡管部分地方政府推出省內(nèi)重大項(xiàng)目計(jì)劃，但是市場由于悲觀預(yù)期加劇，積重難返。若無實(shí)際資金投入，投資項(xiàng)目“遠(yuǎn)水”難解“近渴”，鋼價(jià)難有起色。加上南方梅雨季節(jié)即將到來，5月底至6月鋼鐵行業(yè)需求將明顯放緩，增加鋼價(jià)企穩(wěn)阻力。

去庫存化疊加產(chǎn)量增加，供過于求仍是行業(yè)主題

截至5月17日，各類鋼材社會總庫存仍高達(dá)1906.41萬噸，較去年同期高18%。同時(shí)，鋼廠產(chǎn)量再創(chuàng)新高。根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，5月上旬全國日均粗鋼產(chǎn)量旬環(huán)比上升3%，達(dá)219.3萬噸，創(chuàng)下歷史新高。根據(jù)實(shí)地調(diào)研，環(huán)保政策批復(fù)下的部分原本應(yīng)該廢棄的高爐并未如期停產(chǎn)。大型鋼廠追求市場占有率，加上鋼鐵行業(yè)本身生產(chǎn)的特殊性質(zhì)，5月下旬至6月，鋼鐵行業(yè)難有實(shí)際減產(chǎn)行為。預(yù)計(jì)粗鋼產(chǎn)量仍將維持在210萬噸左右的高位。在高庫存和高產(chǎn)量背景下，供過于求仍是行業(yè)主題，鋼價(jià)近期仍難有起色。

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