[轉(zhuǎn)] 螺紋鋼等待戰(zhàn)略性做多機會
螺紋鋼近期多空分歧加劇,成交和持倉放量且波動明顯。筆者認(rèn)為,螺紋鋼短期尚不具備反轉(zhuǎn)條件,但目前已不宜做空,可把握下跌到位之后的戰(zhàn)略性做多機會。
螺紋鋼短期不具備反轉(zhuǎn)條件。上周五,螺紋鋼主力1310合約創(chuàng)下630多萬手的成交天量,當(dāng)日持倉則從最高位的210多萬手迅速回落至170萬手,主力空單凈流出超過5萬手,與之對應(yīng)的是期價觸及新低3523之后,最大漲幅超過100元。而回顧RB1301合約在2012年9月6日見底反轉(zhuǎn)的表現(xiàn),當(dāng)日盤面也出現(xiàn)了相似的的特征。但是否就此判斷螺紋鋼已經(jīng)見底?筆者認(rèn)為,盤面見底必須是綜合因素作用的結(jié)果,目前的基本面尚難以支持螺紋鋼反轉(zhuǎn)。
首先是高供給壓制螺紋鋼上漲空間。5月上旬,全國粗鋼日產(chǎn)量預(yù)估值219.3萬噸,旬環(huán)比上漲3%,創(chuàng)出新高。而目前鋼廠螺紋鋼產(chǎn)能利用率在88%左右,即還有超過10%的增產(chǎn)空間。根據(jù)我們對鋼廠的調(diào)研發(fā)現(xiàn),鋼廠訂單的盈利狀況并不理想,超過半數(shù)的鋼廠已經(jīng)進(jìn)入小幅虧損狀態(tài),之所以維持高產(chǎn)還是基于守住市場以及維持資金與物流平衡的考慮。因此,一旦價格出現(xiàn)好轉(zhuǎn)或是毛利水平改善,鋼廠勢必進(jìn)一步擴產(chǎn),這樣無論是現(xiàn)貨增加還是期貨套保盤都會給價格造成壓制。
其次是需求的季節(jié)性高點或?qū)⑦^去。目前的現(xiàn)貨銷售狀況尚可,即使價格下跌,現(xiàn)貨也有一定的銷量,這和近年下跌即大幅縮量的情況不同。而在如此高的粗鋼產(chǎn)量下,近期社會庫存依然下跌也能說明問題。但房屋施工有其規(guī)律,一般每年4月、5月、6月為建筑用鋼的使用高峰,之后除非有新項目開工,否則用鋼強度逐步下降。而且華東等南方地區(qū)即將進(jìn)入梅雨季節(jié),之后又是暑期,這都會影響房屋施工的節(jié)奏,從而影響需求的增長。因此,在6月之后,鋼材需求恐難以維持目前的水平。
最后是盤面的信號。上周五上漲之后,周一、周二走勢都較為猶豫,目前已運行至3600下方。另外,期貨對于現(xiàn)貨貼水并不明顯,而以往出現(xiàn)大底,期貨均有較長時間或較大幅度的貼水。
目前已不適宜大幅做空。一是做空的風(fēng)險收益比已不合適。RB1310合約自今年2月份開始下跌,從高點4298最多下跌775,歷史上每次趨勢性下跌的中軸在1000,據(jù)此分析下方空間已經(jīng)不大,而一旦市場出現(xiàn)反彈,空單的持倉壓力將較大,特別是低位追空單,或是在倉位較重的情況下。
二是螺紋鋼自2月開始下跌到現(xiàn)在已有3個多月的時間,與以往的下跌周期長度相當(dāng),在時間周期上應(yīng)該謹(jǐn)慎。
三是目前市場氛圍不利于做空。玻璃近期走勢強勁,銅等基本金屬亦有較為有力的反彈,特別是近期股指處于明顯的上升通道,而房地產(chǎn)類股票則是股市表現(xiàn)最為搶眼的明星品種之一,這與房地產(chǎn)數(shù)據(jù)上出現(xiàn)的樂觀苗頭有關(guān)。此外,在經(jīng)濟(jì)增速下滑的情況下,市場認(rèn)為房地產(chǎn)調(diào)控的陰影已經(jīng)逐步消散,今年后續(xù)調(diào)控措施出臺的可能性較小,房地產(chǎn)或?qū)⒃俣瘸蔀檎冉?jīng)濟(jì)下滑的救命稻草。
綜上所述,螺紋鋼目前仍處于下跌趨勢之中,但考慮到前期空頭大幅減倉,以及外圍市場的偏多氛圍,預(yù)計本周跌破3523的概率不大,但若政策面依然真空,7月之前再度考驗前期低點的可能性存在。操作上,空單只宜輕倉、短線操作,下跌至3500下方,投資者應(yīng)密切關(guān)注戰(zhàn)略性建多的機會。
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