[轉(zhuǎn)] 螺紋鋼將領(lǐng)跌建材品種
近期螺紋鋼等建材系品種出現(xiàn)反彈,其中玻璃反彈幅度最大,焦炭持倉創(chuàng)出新高,建材系品種何去何從成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。筆者認(rèn)為城鎮(zhèn)化會(huì)議推遲,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力不減,加之商品去庫存任重道遠(yuǎn),包括螺紋鋼在內(nèi)的建材系品種恐還有下跌動(dòng)能。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇
近期全球主要央行采取降低利率措施,力圖提振本國疲弱的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。雖然美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況良好,美聯(lián)儲(chǔ)退出QE政策的預(yù)期升溫,但是全球范圍內(nèi)流動(dòng)性仍然寬裕。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇狀態(tài),由于外圍市場(chǎng)降息,國內(nèi)外利息差擴(kuò)大吸引更多熱錢流入。目前來看,我國央行對(duì)于通脹保持謹(jǐn)慎態(tài)度,并且重啟央票發(fā)行對(duì)沖熱錢流入??傮w來看,為了控通脹以及滿足經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要,央行不僅無法跟隨外圍市場(chǎng)采取降息等措施,相反還將加大公開市場(chǎng)操作力度調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性,宏觀面仍然對(duì)市場(chǎng)形成壓力。
供給壓力較大
螺紋鋼期貨出現(xiàn)反彈,帶動(dòng)工地采購釋放,但是受到降雨天氣影響,加之螺紋鋼期價(jià)反彈力度有限,現(xiàn)貨價(jià)格并未走出弱勢(shì)格局。由于上游鐵礦石、焦炭、煤炭等原料價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下跌,鋼鐵企業(yè)為補(bǔ)充低價(jià)原料來降低生產(chǎn)成本,開工率仍然保持高位。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì),4月下旬全國粗鋼日產(chǎn)量預(yù)估為212萬噸,旬環(huán)比增長0.6%,日均產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高。
近期全國焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行,南方地區(qū)鋼廠近期普遍下調(diào)焦炭采購價(jià),帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟固楷F(xiàn)貨市場(chǎng)下行。由于上游煉焦煤價(jià)格走弱,焦化企業(yè)成本壓力較小,多數(shù)焦化企業(yè)減產(chǎn)意愿低。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì),4月末獨(dú)立焦化企業(yè)平均產(chǎn)能利用率為73%,較上月增1%。玻璃市場(chǎng)則出現(xiàn)較好變化,由于終端需求量逐漸增長,主要玻璃生產(chǎn)企業(yè)上調(diào)產(chǎn)品報(bào)價(jià),現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回暖。供應(yīng)方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì),目前玻璃行業(yè)產(chǎn)能利用率保持在80%的次低水平,市場(chǎng)供應(yīng)壓力相對(duì)較輕。
下游需求提振有限
由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于市場(chǎng)預(yù)期,以及房地產(chǎn)調(diào)控保持高壓狀態(tài),4月以來鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)始終低迷,并且受黃金等貴金屬大跌影響,市場(chǎng)悲觀氣氛蔓延。由于原料生產(chǎn)成本降低,鋼廠開工率保持高位,需求啟動(dòng)遲緩加劇市場(chǎng)供需矛盾。近日寶鋼9個(gè)月來首次下調(diào)出廠鋼價(jià),6月出廠價(jià)格下調(diào)幅度在3%左右,其他鋼廠也采取下調(diào)出廠價(jià)格的措施。焦炭需求方面,由于下游鋼材行情一直不景氣,鋼廠采購積極性始終偏弱,目前焦化廠仍有不少焦炭庫存積壓,預(yù)計(jì)焦炭市場(chǎng)仍然難有改觀。玻璃需求出現(xiàn)一定程度改善,從接單情況來看,南方加工廠接單好于北方,部分玻璃廠滿負(fù)荷生產(chǎn),貨源供不應(yīng)求,且反映玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)的中國玻璃綜合指數(shù)穩(wěn)步回升。
去庫存任重道遠(yuǎn)
近期受到城鎮(zhèn)化會(huì)議即將召開以及海外市場(chǎng)寬松貨幣政策刺激,包括螺紋鋼在內(nèi)的建材品種出現(xiàn)反彈,玻璃反彈幅度最大,螺紋鋼表現(xiàn)最為疲弱。筆者認(rèn)為螺紋鋼等前期的大幅下跌已經(jīng)反映了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇預(yù)期,后期的走勢(shì)將由商品基本面主導(dǎo)。從商品去庫存進(jìn)程來看,目前螺紋鋼去庫存任重道遠(yuǎn),截至5月10日當(dāng)周,全國主要城市螺紋鋼庫存為908萬噸,雖然較前期高點(diǎn)出現(xiàn)一定程度下降,但是與去年同期相比增幅為25%。雖然玻璃企業(yè)庫存已經(jīng)回落到春節(jié)后的低點(diǎn)水平,主要地區(qū)鋼廠焦炭庫存都出現(xiàn)明顯下降,但是下游需求改善幅度有限,后期焦炭、玻璃庫存仍有消化的空間。
綜上分析,近期在玻璃期價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲的帶動(dòng)下,焦炭、螺紋期價(jià)都有所反彈,但是建材系品種的去庫存壓力仍然較大,期價(jià)走勢(shì)難言轉(zhuǎn)勢(shì)。后期隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)供需矛盾加大,螺紋鋼等品種價(jià)格還將繼續(xù)下探。期價(jià)走勢(shì)上,由于螺紋鋼去庫存壓力顯著,螺紋鋼期價(jià)將成為建材系品種下跌的引擎。
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