個(gè)股期權(quán)知識(shí)普及

　　小知識(shí)

　　認(rèn)沽期權(quán)買入開倉是所有期權(quán)策略中最基本的一種。認(rèn)沽期權(quán)是一種賣出標(biāo)的證券的權(quán)利，當(dāng)投資者看空市場，認(rèn)為標(biāo)的證券的價(jià)格將下跌，可以買入認(rèn)沽期權(quán)以便在標(biāo)的證券價(jià)格下跌中獲得收益。

　　當(dāng)投資者認(rèn)沽期權(quán)買入開倉就相當(dāng)于買入了一種權(quán)利，即在合約交割日有權(quán)以約定價(jià)格（執(zhí)行價(jià)）將一定數(shù)量的標(biāo)的證券賣給期權(quán)賣方。當(dāng)期權(quán)買賣雙方完成交割后，合約也至此終結(jié)。

　　基于上述對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)買入開倉的交易目的和合約終結(jié)方式，可以得到認(rèn)沽期權(quán)買入開倉在合約交割日的最高利潤、最大虧損以及盈虧平衡狀態(tài)對(duì)應(yīng)的標(biāo)的證券價(jià)格（盈虧平衡點(diǎn)）：

　　最高利潤=行權(quán)價(jià)格―構(gòu)建成本

　　最大虧損=認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利金（構(gòu)建成本）

　　盈虧平衡點(diǎn)=認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)格―認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利金

　　小例子

　　小劉預(yù)期50ETF的價(jià)格在未來將要下跌，因此他想選擇買入認(rèn)沽期權(quán)以期在50ETF價(jià)格下跌時(shí)獲得收益。

　　小劉觀察了所有掛牌交易的50ETF認(rèn)沽期權(quán)，他認(rèn)為行權(quán)價(jià)為1.500元、合約到期日為2014年3月26日的“50ETF沽3月1500”比較合適。2013年2月7日收盤前23分鐘，小劉以0.058元的價(jià)格開倉買入1張“50ETF沽3月1500”，則小劉應(yīng)支付權(quán)利金為580（0.058*10000）元，此期權(quán)合約到期日的盈虧平衡點(diǎn)為1.442（1.500-0.058）元。期權(quán)買賣發(fā)生時(shí)，50ETF價(jià)格為1.915元。

　　如果50ETF在合約到期日的價(jià)格低于1.500元，小劉選擇行權(quán)，即以1.500元的價(jià)格將10000份50ETF賣給該認(rèn)沽期權(quán)賣方。比如合約到期日50ETF價(jià)格為1.400元，低于行權(quán)價(jià)格0.100（1.5 -1.4）元，那么小劉行權(quán)后獲利1000.000（（1.5 -1.4）*10000）元，扣除權(quán)利金后，凈收益為420.000（1000-580）元。則可得買入認(rèn)沽期權(quán)的收益率為72.414%（（1000-580）/580），可以看出買入認(rèn)沽期權(quán)開倉可以獲得比較高的收益。

　　如果50ETF在合約到期日的價(jià)格高于1.500元，那么小劉會(huì)選擇放棄行權(quán)。比如合約到期日50ETF價(jià)格為1.600元，則買入認(rèn)沽期權(quán)損失率為100%，可以看出當(dāng)股價(jià)不利于小劉的估計(jì)方向時(shí)，買入認(rèn)沽期權(quán)的杠桿風(fēng)險(xiǎn)是很大的。注：本案例未考慮交易成本及相關(guān)費(fèi)用。

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