美國商品期貨交易委員會(CFTC)是美國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之一。CFTC的任務(wù)在于保護(hù)市場參與者和公眾不受期貨及期權(quán)等衍生品市場有關(guān)詐騙、市場操縱和不正當(dāng)經(jīng)營活動的侵害，保障衍生品市場（包括期貨、期權(quán)及掉期市場）的開放性、競爭性和財務(wù)上的可靠性。

　　CFTC致力于保護(hù)投資者的合法權(quán)益，為了充分發(fā)揮監(jiān)管作用，CFTC負(fù)責(zé)指定和監(jiān)管交易市場、交換執(zhí)行設(shè)施（SEF）、衍生品清算機(jī)構(gòu)、交換數(shù)據(jù)庫信息庫、掉期交易商、期貨經(jīng)紀(jì)商等中介機(jī)構(gòu)。

　　CFTC的歷史可以追溯到上世紀(jì)20年代初，該委員會正式成為一個獨(dú)立機(jī)構(gòu)，在《期貨交易法》的授權(quán)下開始對農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)期貨市場進(jìn)行監(jiān)管。隨著時間的推移，目前CFTC的監(jiān)管范圍已經(jīng)擴(kuò)展到了能源、金屬、外匯及金融產(chǎn)品等。

　　2008年金融危機(jī)爆發(fā)之后，奧巴馬授權(quán)CFTC對掉期市場進(jìn)行監(jiān)管和改革。目前CFTC的監(jiān)管范圍擴(kuò)展到了市值400萬億美元的掉期市場，掉期市場的規(guī)模是期貨市場的十幾倍。

　　期貨和掉期市場對于美國經(jīng)濟(jì)來說非常重要。農(nóng)場主、生產(chǎn)商、商業(yè)公司、退休基金等都可以通過衍生品市場來鎖定風(fēng)險。CFTC確保這些對沖者和其他市場參與者對衍生品市場充滿信心。

　　經(jīng)過五年任期之后，Gary Gensler從CFTC主席的位置卸任，該職位由Tim Massad接替，Tim在CFTC的關(guān)鍵時刻接過接力棒，面臨不小的挑戰(zhàn)。

　　意氣風(fēng)發(fā)的前主席

　　2008年美國爆發(fā)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，規(guī)模龐大卻又缺乏透明度的金融衍生品市場被視為導(dǎo)致危機(jī)快速蔓延的重要原因。經(jīng)歷了金融危機(jī)的沖擊，在重大壓力以及對金融危機(jī)的反思之下，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)決定將衍生品市場納入監(jiān)管體系。在此背景下，2009年5月Genslers接任CFTC主席，由于Genslers曾經(jīng)是高盛集團(tuán)的合伙人，所以剛上任時他并不被看好，因為大眾普遍預(yù)期從華爾街出身的Genslers會對其曾經(jīng)的同行報以憐憫之心。然而，相反的是，Genslers并不如預(yù)期般那樣對華爾街的銀行家們“放水”，反而積極參與立法，推動各項法規(guī)的執(zhí)行，致力于加強(qiáng)對金融衍生品市場的監(jiān)管，在Genslers五年的任期之內(nèi)，他被認(rèn)為是一個比較激進(jìn)的領(lǐng)導(dǎo)者，甚至將CFTC的監(jiān)管范圍擴(kuò)大到了市值400萬億美元的掉期市場。Genslers積極推動場外掉期交易在監(jiān)管平臺上操作，集中清算，降低違約風(fēng)險，他在任職期間快速頒布了60多項、數(shù)千頁的監(jiān)管新規(guī)，甚至在離任之前，Geensler仍在抓緊最后時機(jī)發(fā)布一系列監(jiān)管指引，旨在填補(bǔ)原先規(guī)定漏洞以及強(qiáng)化金融監(jiān)管法則。指引涉及的金融活動范圍包括海外衍生品交易以及掉期交易市場等，燃燒CFTC主席生涯的“最后一把火”。

　　接任的新主席

　　對于華爾街銀行家來說，Tim并不為人所知。Tim在律師事務(wù)所Cravath Swaine & Moore工作了25年，在此期間，他接觸了不同背景的金融公司，對于衍生品行業(yè)的法律規(guī)范積累了相當(dāng)豐富的經(jīng)驗。2009年他加入美國財政部擔(dān)任財政部金融穩(wěn)定事務(wù)部副部長，負(fù)責(zé)不良資產(chǎn)救助計劃(TARP)?！癟im是一個低調(diào)的人，但始終都在行動。”奧巴馬在白宮的一次儀式上表示。“我非常確信，對于一家以防范未來危機(jī)為目標(biāo)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，他是合適人選?！倍鳷im之前的同事表示，Tim是一個富有同情心的人。這難免讓人預(yù)測，他是否會像Gensler那樣對華爾街銀行家“不留情面”。

　　待解決的問題

　　Glenslers還給Tim留下了尚未解決的難題，三家行業(yè)協(xié)會向CFTC提起訴訟，稱其規(guī)定對業(yè)務(wù)造成負(fù)面影響。一起作為原告提起此次訴訟的三家行業(yè)協(xié)會是證券業(yè)和金融市場協(xié)會、國際掉期和衍生品協(xié)會、國際銀行家協(xié)會，它們對CFTC提出挑戰(zhàn)，指控該監(jiān)管機(jī)構(gòu)在規(guī)則制定方面涉嫌違法，包括特定掉期監(jiān)管合規(guī)（跨境條例）方面的解釋說明和政策說明，以及相關(guān)條例的跨境規(guī)定。這三家行業(yè)協(xié)會代表其成員的利益，其成員包括一些大型金融經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)。

　　此外，CFTC還面臨著資金不足的困境。CFTC的監(jiān)管范圍擴(kuò)大到了市值400萬億美元的掉期市場?！癈FTC的工作人員負(fù)責(zé)保護(hù)我們的財產(chǎn)免受損失，他們勢單力薄，經(jīng)常加班加點(diǎn)，但是經(jīng)費(fèi)的削減使得他們不得不在今年減少了5%的員工?！眾W巴馬在2013年11月份提出建議，希望國會可以為CFTC提供3.15億美元的資金，奧巴馬認(rèn)為CFTC由于資金的匱乏而不得不放棄了一些項目?！斑@就像街上巡邏的警察不夠，檢查機(jī)關(guān)的工作人員也不夠。給他們更多的資金，用于有用之處，可以使得我們的金融系統(tǒng)更好地運(yùn)行。”

　　除了資金缺口問題，Tim的主要挑戰(zhàn)是繼續(xù)Gensler關(guān)于《多德-弗蘭克法案》的后續(xù)工作，實(shí)現(xiàn)Genslers在卸任之前制定的各種規(guī)則。

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