[轉(zhuǎn)] 偏空出廠(chǎng)價(jià)指引螺紋鋼下行

2013-04-12 08:04 來(lái)源： 國(guó)泰君安期貨 瀏覽：767 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

隨著天氣逐步轉(zhuǎn)暖，螺紋鋼使用旺季到來(lái)，在目前政策和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)真空的情況下，市場(chǎng)缺乏較為明確的風(fēng)向標(biāo)。短期來(lái)看，螺紋鋼需求情況成為影響市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素，因此鋼廠(chǎng)調(diào)價(jià)信息備受關(guān)注。

風(fēng)向標(biāo)鋼廠(chǎng)公布最新鋼材出廠(chǎng)價(jià)`

4月11日，沙鋼公布了4月中旬出廠(chǎng)價(jià)格，螺紋鋼等品種上漲30元/噸，Ф14—25mmHRB400螺紋鋼出廠(chǎng)價(jià)格為3820元/噸。同日，寶鋼亦公布5月份碳鋼產(chǎn)品國(guó)內(nèi)期貨（此處“期貨”是寶鋼通過(guò)遠(yuǎn)期合同方式銷(xiāo)售的鋼廠(chǎng)資源，并非常規(guī)意義的期貨合同）價(jià)格調(diào)整通知，其中熱軋、酸洗、冷軋維持4月份報(bào)價(jià)不變，并對(duì)4月24日前生效的5月訂貨合同給予30元/噸的提前訂貨優(yōu)惠。

以往鋼材主流銷(xiāo)售模式是鋼廠(chǎng)與少量直供用戶(hù)或一級(jí)貿(mào)易商簽訂采購(gòu)量確定但價(jià)格不確定的年度采購(gòu)協(xié)議，鋼廠(chǎng)定期公布出廠(chǎng)價(jià)，一級(jí)貿(mào)易商按此價(jià)格定期履行合同采購(gòu)資源，再銷(xiāo)售給二三級(jí)貿(mào)易商，二三級(jí)貿(mào)易商再銷(xiāo)售給終端用戶(hù)。這樣鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)成為一級(jí)貿(mào)易商成本底線(xiàn)，也基本成為整個(gè)貿(mào)易鏈條的核心價(jià)格指標(biāo)。因此，在賣(mài)方市場(chǎng)的大背景下，重點(diǎn)鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)格曾經(jīng)是現(xiàn)貨市場(chǎng)重要風(fēng)向標(biāo)。近年來(lái)，由于鋼鐵產(chǎn)能快速擴(kuò)張，原有賣(mài)方市場(chǎng)格局逐漸被打破，加之期貨這一更具影響力的價(jià)格指標(biāo)出現(xiàn)，鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)本身出現(xiàn)了定價(jià)周期變短、緊跟市場(chǎng)形勢(shì)的變化，影響力也有逐步下降趨勢(shì)。但重點(diǎn)鋼廠(chǎng)定期發(fā)布的出廠(chǎng)價(jià)依然是現(xiàn)貨領(lǐng)域較為重要的信號(hào)。

微幅提漲及平盤(pán)報(bào)價(jià)釋放偏空信號(hào)

鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)越高，對(duì)鋼廠(chǎng)越有利。分析鋼廠(chǎng)定價(jià)機(jī)制，我們認(rèn)為出廠(chǎng)價(jià)是鋼廠(chǎng)在考慮合同量、下游客戶(hù)接受程度及市場(chǎng)狀況的情況下定出的最高價(jià)格。若鋼廠(chǎng)訂單情況理想，對(duì)后市較為樂(lè)觀，則會(huì)上調(diào)出廠(chǎng)價(jià)；若鋼廠(chǎng)新一季出廠(chǎng)價(jià)較為保守，則說(shuō)明鋼廠(chǎng)訂單狀況不盡如人意，對(duì)后市態(tài)度較為悲觀。

目前沙鋼已經(jīng)對(duì)螺紋鋼微幅提漲30元，由于沙鋼實(shí)行旬度定價(jià)，定價(jià)周期較短，而且鋼材期貨影響越來(lái)越大，因此沙鋼提價(jià)多少包含對(duì)期貨市場(chǎng)近期反彈的回應(yīng)，但30元的漲幅可以認(rèn)為沙鋼提漲態(tài)度并不堅(jiān)決，反映出其較為謹(jǐn)慎的心態(tài)。而寶鋼的價(jià)格則更有說(shuō)服力，寶鋼板卷以直銷(xiāo)為主，訂單多來(lái)自終端的直供用戶(hù)，受市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)和鋼材期貨的影響較小，出廠(chǎng)價(jià)更能反映寶鋼的接單狀況，寶鋼維持平盤(pán)說(shuō)明下游訂單情況并不理想。依據(jù)規(guī)律，寶鋼價(jià)格政策趨勢(shì)一般維持三個(gè)月左右，之前三個(gè)月寶鋼月度價(jià)格均為上漲，而從本月開(kāi)始出現(xiàn)平盤(pán)，則之后的兩個(gè)月有可能依然維持平盤(pán)或下調(diào)，板卷現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格將受到較為明顯的壓制，這種壓制自然會(huì)通過(guò)相關(guān)渠道傳導(dǎo)到螺紋鋼等長(zhǎng)材市場(chǎng)。

前期低點(diǎn)或再受考驗(yàn)

4月11日螺紋鋼期貨早盤(pán)沖高是對(duì)國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)7萬(wàn)億投資項(xiàng)目的回應(yīng)，而尾盤(pán)回落則是對(duì)股市走弱和鋼廠(chǎng)價(jià)格政策的回應(yīng)。短期內(nèi)，鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)信號(hào)恐繼續(xù)利空螺紋鋼期貨，前期低點(diǎn)或?qū)⒃俣仁艿娇简?yàn)。

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