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　　伴隨期價(jià)一路走低，精對(duì)苯二甲酸（PTA）期貨持倉(cāng)量急劇攀升，近日已創(chuàng)出歷史新高，多空博弈升級(jí)?；久娉掷m(xù)偏弱、社會(huì)庫(kù)存高企，高壓下市場(chǎng)積重難返，整體弱勢(shì)很難扭轉(zhuǎn)。不過(guò)，近期部分PTA工廠流露出減產(chǎn)意愿，值得關(guān)注。

　　PTA期貨周四繼續(xù)增倉(cāng)走弱。截至當(dāng)日收盤(pán)，PTA主力1405合約收?qǐng)?bào)6434元/噸，較前日結(jié)算價(jià)下跌28元/噸或0.43%。持倉(cāng)量方面，盡管主力1405合約減倉(cāng)13922手，但1409合約大幅增倉(cāng)，市場(chǎng)總持倉(cāng)升至103.8萬(wàn)手，創(chuàng)出上市來(lái)新高。

　　尤其值得注意的是，2月7日以來(lái)，PTA期貨已連續(xù)15個(gè)交易日增倉(cāng)，總持倉(cāng)量自50.6萬(wàn)手漲至103.8萬(wàn)手，如此持續(xù)增倉(cāng)的情況頗為罕見(jiàn)。在分析人士看來(lái)，PTA目前供需整體過(guò)剩，吸引了資金大規(guī)模入市拋空，低位增倉(cāng)顯示市場(chǎng)分歧開(kāi)始加大。

　　現(xiàn)貨疲軟帶動(dòng)此輪期價(jià)大幅下跌，最新現(xiàn)貨價(jià)格已跌至6250元/噸。分析利空因素，原料對(duì)二甲苯（PX）產(chǎn)能釋放、高企的現(xiàn)貨庫(kù)存都對(duì)市場(chǎng)形成長(zhǎng)期壓制。數(shù)據(jù)顯示，2014年全亞洲PX計(jì)劃增產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)790萬(wàn)噸，產(chǎn)能增長(zhǎng)率為26.5%，其中中國(guó)計(jì)劃增產(chǎn)155萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速接近15%。2014年伊始，這些計(jì)劃中的新產(chǎn)能就已經(jīng)陸續(xù)投放。

　　據(jù)了解，中石化海南的65萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置12月26日已經(jīng)出料，目前正在提升負(fù)荷；其第一單PX將由管道運(yùn)送到逸盛海南的200萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置。中石化海南85%的產(chǎn)量供應(yīng)給逸盛海南的PTA裝置，其余量供應(yīng)給珠海。中石油彭州石化煉廠已經(jīng)試運(yùn)行，而其PX裝置預(yù)計(jì)要到4月附近正式出料。青島麗東的芳烴裝置于2月中旬逐步開(kāi)車(chē)重啟，該裝置PX產(chǎn)能原本是70萬(wàn)噸/年，擴(kuò)能后是100萬(wàn)噸/年。除中國(guó)的裝置外，沙特Satorp的70萬(wàn)噸PX裝置將于2月底附近出料，而3月份可能開(kāi)始往印度和中國(guó)船運(yùn)PX。

　　社會(huì)庫(kù)存大幅飆升顯示PTA本身供需嚴(yán)重階段性過(guò)剩。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從2013年下半年累積至今，PTA的社會(huì)庫(kù)存已增至250-270萬(wàn)噸。

　　“產(chǎn)能的陸續(xù)釋放導(dǎo)致PX價(jià)格急劇下跌，從1月初的1400美元/噸到現(xiàn)在的1200美元/噸附近，跌幅高達(dá)13%，使得PTA成本支撐下滑，加之PTA本身產(chǎn)能也面臨增加，這就對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)較大壓力?！眹?guó)泰君安期貨董丹丹表示?！岸掠尉埘ケ憩F(xiàn)不佳，社會(huì)庫(kù)存高企，目前PTA產(chǎn)業(yè)鏈利空暫時(shí)還沒(méi)有緩解跡象，預(yù)計(jì)跌勢(shì)仍將延續(xù)。”

　　鄭商所盤(pán)后持倉(cāng)報(bào)告顯示，昨日PTA期貨前20名期貨公司席位增持多單5900手至34.1萬(wàn)手，前20名空頭增持空單10377手至31.9萬(wàn)手。

　　不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前PTA及下游聚酯行業(yè)困難程度已超金融危機(jī)時(shí)水平，PTA價(jià)格重心下行在所難免，對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)，主動(dòng)減產(chǎn)和重組整合是唯一出路。

　　中國(guó)國(guó)際期貨(,)胡建兵稱，這輪下跌主要還是金融市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前PTA利空因素的放大，比如PTA社會(huì)庫(kù)存巨大、PX與PTA新增產(chǎn)能巨大等。節(jié)后需求恢復(fù)慢是事實(shí)，但現(xiàn)在2月都快過(guò)完了，聚酯負(fù)荷也從1月底附近最低60.5%回升至目前的70%以上，終端江浙織機(jī)負(fù)荷也回升到了65%，市場(chǎng)短期有超跌的嫌疑。

　　實(shí)際上，部分企業(yè)已流露出減產(chǎn)意愿，在日前召開(kāi)的行業(yè)研討會(huì)上，桐昆、遠(yuǎn)東等企業(yè)已有減產(chǎn)自律的想法，業(yè)內(nèi)傳言行業(yè)龍頭逸盛將降低500萬(wàn)噸負(fù)荷。近日，翔鷺石化一度短暫停車(chē)。不過(guò)，在一些分析人士看來(lái)，當(dāng)前PTA庫(kù)存實(shí)在太高，這樣的舉動(dòng)對(duì)市場(chǎng)估計(jì)不會(huì)造成太大影響。