東航期貨試水“零傭金”及“手機開戶”業(yè)務(wù)僅一周就被叫停，但其影響卻是長遠的。一直難以長大的期貨公司該走向何處？監(jiān)管制度該如何跟上期貨公司創(chuàng)新的步伐？期貨市場該如何有效地服務(wù)實體經(jīng)濟？這是擺在我國期貨業(yè)面前的大課題?；蛟S若干年后，回過頭去看東航期貨的這一舉動，我們會為之擊掌叫好。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，期貨行業(yè)整體傭金率下降是趨勢，推進資產(chǎn)管理、風險管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)才是正確選擇

　　 馬 爽

　　一直以來，期貨公司因傭金價格戰(zhàn)而苦不堪言。然而近日東航期貨更是首當其沖，捅破了“零傭金”的“窗戶紙”，這無疑將價格戰(zhàn)由幕后推上了臺前。雖然該項業(yè)務(wù)已被期貨業(yè)協(xié)會叫停，不過更多的卻是帶給行業(yè)的思考。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，今后期貨行業(yè)整體傭金率下降是趨勢，這將逼迫期貨公司進行整體轉(zhuǎn)型，而主要的生存模式則在于資產(chǎn)管理、風險管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推進。

　　傭金戰(zhàn)將由幕后走上臺前

　　近日， 東航期貨在國內(nèi)率先推出了“手機開戶”和“零傭金”政策的營銷模式，此舉讓期貨業(yè)界震驚。近日終于有了一個結(jié)局：東航期貨推出的兩項業(yè)務(wù)均已經(jīng)被叫停。不過，該事件的主角東航期貨卻表態(tài)“決議以壯士斷腕的勇氣倒逼自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級”，頗有點未完待續(xù)的意思。

　　期貨公司長達20年的盈利模式主要依賴于單一經(jīng)紀業(yè)務(wù)，經(jīng)紀業(yè)務(wù)的競爭已經(jīng)趨于白熱化，各家期貨公司紛紛使出渾身解數(shù)搶占市場，其中不乏一些公司為了留住大客戶采取“零傭金”的手段?！按罂蛻粲斜容^多的資金，即使不收取其手續(xù)費，只要資金在公司留存，這樣便可以拿到交易所的返傭?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士向表示。

　　作為期貨公司的最主要收入來源，近幾年經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入繼續(xù)保持穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，2013上半年，全國期貨公司手續(xù)費收入為57.23億元，占營業(yè)收入的比重為71.39%，與2012年同期的72.19%相差無幾。2013年全年營業(yè)收入185.18億元，其中手續(xù)費收入合計124.85億元，手續(xù)費收入占到營收的70%。

　　曾幾何時，業(yè)內(nèi)普遍認為，逐漸淡化甚至放棄經(jīng)紀業(yè)務(wù)，而將重心放到創(chuàng)新業(yè)務(wù)上，才是期貨行業(yè)未來發(fā)展的必然趨勢。不過，就目前來看，投資咨詢、資產(chǎn)管理兩項創(chuàng)新業(yè)務(wù)為期貨公司帶來的盈利仍相對較少。

　　據(jù)了解，目前國內(nèi)有26家期貨公司獲得了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格，有占總量約一半的公司獲得了投資咨詢資格。然而2013年上半年，投資咨詢、資產(chǎn)管理兩項創(chuàng)新業(yè)務(wù)總收入為2380.32萬元，其中投資咨詢收入總計為2050.86萬元，資產(chǎn)管理收入總計為329.45萬元。平均到獲得業(yè)務(wù)資格的期貨公司頭上，尚不能形成新的盈利點。

　　此外，東航期貨發(fā)布致客戶聲明中提及，對于現(xiàn)有期貨公司的經(jīng)營模式，盡管從監(jiān)管層到業(yè)界都認為存在巨大的優(yōu)化提升空間，但一旦到了實際操作環(huán)節(jié)，由于方方面面的利益糾葛，總是顯得顧忌多于勇氣，保守多于進取，求穩(wěn)多于求進。

　　此外，東航期貨還列舉了2012年度成本管理能力在全行業(yè)161家期貨公司中位居前6.22%的數(shù)據(jù)，以證明在經(jīng)營過程中的成本控制與產(chǎn)品定價能力不具劣勢，并表示“決議以壯士斷腕的勇氣倒逼自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級”，“擬推出"進門免費、點菜收費、服務(wù)小費"的服務(wù)概念，有關(guān)情況將另行公告”。

　　轉(zhuǎn)型更多依賴創(chuàng)新業(yè)務(wù)

　　東海期貨內(nèi)部人士在接受媒體采訪時表示，后續(xù)券商期貨行業(yè)整體傭金率下降是趨勢，這也將逼迫期貨券商進行整體轉(zhuǎn)型，或者促進行業(yè)優(yōu)勝劣汰，兼并和重組，而且經(jīng)紀業(yè)務(wù)以后可能只是一個通道。實施零傭金，主要是為了積累客戶資源，之后可以在存量客戶身上拓展其他的附加值業(yè)務(wù)鏈。比如說，以后金融混業(yè)，在一個客戶身上可能會有多方面的理財需求、保險（放心保）需求、金融投資需求、咨詢服務(wù)需求等，或者在通過客戶及其身邊的家人、朋友鏈的拓展，主要是趨向于更高附加值的咨詢服務(wù)，集合理財、資管產(chǎn)品等。

　　對此，第一創(chuàng)業(yè)期貨副總經(jīng)理張俊杰對《證券日報》表示，東航期貨“零傭金”事件在業(yè)內(nèi)反應(yīng)比較強烈。不過，就目前來看，若是期貨公司大面積推出“零傭金”的話，對國內(nèi)期貨行業(yè)來說，將是一種自殺行為?！笆掷m(xù)費下調(diào)將是一種趨勢?！?/p>

　　方正中期期貨投資咨詢部總經(jīng)理王駿則認為，目前來看，期貨公司手續(xù)費下調(diào)的空間已經(jīng)不大。

　　張俊杰表示：“盡管期貨公司目前還主要依賴經(jīng)紀業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理、風險管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)也在小范圍的推進，不過隨著未來創(chuàng)新業(yè)務(wù)的逐步放開，期貨公司可能出現(xiàn)加速發(fā)展勢頭?！辟Y管是通過盈利能力來吸引客戶和進行盈利分成，風險管理主要是通過期現(xiàn)套利來回避現(xiàn)貨風險和實現(xiàn)盈利。

　　“未來3年到5年，期貨公司主要依賴經(jīng)紀業(yè)務(wù)這一現(xiàn)狀很難改變，不過，隨著投資咨詢、資產(chǎn)管理、風險管理、境外業(yè)務(wù)、相互持有金融牌照等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的進一步推進，有望降低期貨公司手續(xù)費收入在營業(yè)收入中的比例?！蓖躜E說。

　　經(jīng)紀人的尷尬處境

　　“零傭金”除了對期貨公司產(chǎn)生重大影響外，對于數(shù)以萬計的經(jīng)紀業(yè)務(wù)從業(yè)人員來說，也是一場“災難”。

　　在采訪的過程中了解到，今后經(jīng)紀人會面臨去留兩難的尷尬處境。有業(yè)內(nèi)人士表示，近年來，由于傭金率不斷下滑，期貨公司依靠單一的經(jīng)紀業(yè)務(wù)，同質(zhì)化競爭嚴重。對于作為開戶開發(fā)的經(jīng)紀從業(yè)人員而言，考核趨嚴、提成下降、競爭加劇已成為普遍現(xiàn)狀，不少經(jīng)紀人已經(jīng)紛紛轉(zhuǎn)行。此外，隨著行業(yè)的加速兼并重組，未來期貨公司以及營業(yè)部可能會慢慢減少，經(jīng)紀人員也會面臨一場裁員風波。

　　也有業(yè)內(nèi)人士表示：“ 經(jīng)紀業(yè)務(wù)這碗"粥"是越來越稀了，可在沒找到其他"干糧"之前，誰也不敢先把這個碗砸了！東航期貨對于行業(yè)發(fā)展的這些看法沒錯，這里面也反映了業(yè)內(nèi)對期貨公司未來前途的積極探索?！?/p>

　　一家在京的期貨公司經(jīng)紀人對表示：“雖然每月都只有那點兒不多的工資，但自己熱愛期貨這一行業(yè)，又不舍得離開，現(xiàn)在是進退兩難啊?！?/p>