先是人民幣連續(xù)數(shù)日貶值，然后是杭州“樓王”降價，再后來興業(yè)銀行(601166,股吧)暫停了部分地產(chǎn)相關(guān)金融業(yè)務(wù)……前后不過數(shù)天時間，這一組負面消息把市場攪得沸沸揚揚。

　　于是有觀點認為，中國經(jīng)濟當前遭遇了巨大下行壓力，亟須政府用“看得見的手”再扶一程。然而從《經(jīng)濟參考報》了解到的情況看，這種期望短期很難實現(xiàn)，穩(wěn)增長政策最快也要到二季度才會出臺。

　　一季度G DP仍有望高于7.5%

　　2014年開年，中國經(jīng)濟增長延續(xù)了去年四季度的放緩態(tài)勢。但是從1月已經(jīng)公布的多項經(jīng)濟指標來看，還不能排除一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(G D P)高于7.5%這一增長下限的可能。

　　由于存在春節(jié)因素，截至2月16日，1月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)就已經(jīng)全部發(fā)完，最后發(fā)布的出口、居民消費價格指數(shù)(C PI)、工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)等數(shù)據(jù)均好于市場預(yù)期。

　　1月，我國進出口總值同比增長7.3%，其中出口增長7.6%，進口增長7%，貿(mào)易順差擴大11%。雖然有機構(gòu)質(zhì)疑數(shù)據(jù)可能存在水分，但是外貿(mào)數(shù)據(jù)增速不降反升還是讓此前有關(guān)“世界經(jīng)濟回暖難拉動中國出口”的擔心有所減小。

　　1月C P I同比上漲2 .5%，P P I同比下降1.6%，增速均較公布前的普遍預(yù)期高0.2個百分點。國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅解讀稱：1月份食品價格環(huán)比上漲較多，主要是受節(jié)日因素影響；PPI穩(wěn)中略降，一定程度上也與春節(jié)臨近、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動放緩有關(guān)。

　　最近出爐的2月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PM I)初值雖然僅錄得48.3，創(chuàng)7個月來最低，但是美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家陸挺對這一數(shù)據(jù)準確性存在質(zhì)疑。“受春節(jié)因素影響，短期增長勢頭的能見度很低，當前應(yīng)該淡化對匯豐PM I數(shù)據(jù)今年以來走勢的解讀。”他說。

　　國資委研究中心研究員胡遲認為，當前經(jīng)濟走勢基本延續(xù)了2013年后半年以來的平穩(wěn)回升態(tài)勢。1月國家統(tǒng)計局公布的PM I為50.5%，雖比2013年12月回落0.5個百分點，但仍位于臨界點以上的擴張區(qū)間，表明制造業(yè)繼續(xù)保持增長態(tài)勢，0.5個百分點的回落可以理解為受春節(jié)因素的影響，經(jīng)濟增速有所放緩。PPI沒有延續(xù)前期陸續(xù)收窄的走勢，環(huán)比下降，同樣反應(yīng)出節(jié)日期間經(jīng)濟活動放慢的情況。相比之下，1月外貿(mào)開局良好。預(yù)計一季度經(jīng)濟增長仍能保持在7.5%以上。

　　海通證券(600837,股吧)宏觀首席分析師姜超表示，1月公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對偏少，結(jié)果以平穩(wěn)為主，要好于市場之前的悲觀預(yù)期。出口增10.6%，從結(jié)構(gòu)看主要歸功于對歐美出口；C PI穩(wěn)定在2.5%，主要源于非食品價格上漲超預(yù)期；信貸超增，反映信貸需求依然強勁，這些數(shù)據(jù)意味著經(jīng)濟下滑幅度或好于市場悲觀預(yù)期，但不會改變經(jīng)濟下滑的趨勢。

　　穩(wěn)增長政策或二季度出臺

　　展望全年，胡遲認為總體上會延續(xù)“十二五”以來的增長率下降趨勢，但宏觀調(diào)控政策會努力使增長率下降得盡可能慢些、平穩(wěn)些。從“三駕馬車”的作用看，伴隨增長率的下降與結(jié)構(gòu)調(diào)整，投資的作用會有所下降，而消費的作用會有所上升。在國際經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下，凈出口的作用也有望回升，1月的進出口數(shù)據(jù)就表明了這一點。在十八屆三中全會以后，推進改革、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與城鎮(zhèn)化既是宏觀經(jīng)濟政策的著力點，也是未來經(jīng)濟的新增長點。

　　不過很多人的看法并沒有胡遲那樣樂觀。國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部部長余斌稱，今年中國經(jīng)濟增長面臨著很大的下行壓力，出口增長很難明顯高于去年，消費增長預(yù)計與去年持平，投資增長可能下降到18%左右，預(yù)計全年增長大體上略高于7%。

　　中國社會科學院學部委員張卓元也說，中國經(jīng)濟的形勢現(xiàn)階段雖然逐步走向穩(wěn)定，但它的下行空間并未完全遏制住，仍然面臨著較大的困難與問題。“我國近20年轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)進展緩慢，2008年實施的4萬億元投資刺激計劃帶來的不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)問題糾正緩慢，是造成現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展問題的主要原因。這一問題導(dǎo)致我國經(jīng)過數(shù)年超高速增長大起之后沒有大落實現(xiàn)再平衡，因此中國經(jīng)濟下滑不可避免。”

　　中國財政部部長樓繼偉在出席二十國集團財長及央行行長會議期間對新華社說，中國目前的關(guān)注焦點是降低通貨膨脹率和促進就業(yè)，而非增長。基于年初經(jīng)濟放緩趨勢明顯，多方預(yù)測穩(wěn)增長政策有可能在二季度出臺。

　　美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家陸挺則說“過去幾個月以來，市場已經(jīng)越來越擔心，如果C PI漲幅接近3.5%這個官方上限的話，那么中國央行可能會被迫收緊流動性。目前這個數(shù)值遠低3%，對于市場而言可能是個好消息，因為這樣就沒有必要收緊貨幣政策。”

　　可能允許個別機構(gòu)違約重組

　　從《經(jīng)濟參考報》了解到的情況看，二季度在出臺穩(wěn)增長政策的同時，可能還會考慮允許個別機構(gòu)違約甚至破產(chǎn)重組。

　　國務(wù)院參事夏斌說，當前既要堅持改革，又不能引爆系統(tǒng)性風險，這是很難把握的，主要看領(lǐng)導(dǎo)的改革策略。要清醒地認識到，風險現(xiàn)在已經(jīng)客觀存在，不容回避。要改變發(fā)展方式，真正讓市場機制起決定性作用，部分僵尸企業(yè)和銀行已經(jīng)形成的壞資產(chǎn)就要市場出清，這是不可避免的。但是，大家又不愿意看到經(jīng)濟中出現(xiàn)大地震，所以要講底線思維。首先，全面深化改革要堅持漸進改革的原則，改革方案的推出要講時機講策略。其次，金融是經(jīng)濟的核心，國民經(jīng)濟的血脈，所以在這輪改革的市場出清過程中，個別金融機構(gòu)不是不可以倒閉破產(chǎn)，但是要基本穩(wěn)住金融的大局，避免出現(xiàn)群眾對多數(shù)金融機構(gòu)的不信任和擠兌。

　　國家發(fā)展改革委宏觀經(jīng)濟研究院副院長王一鳴表示，當前中國經(jīng)濟的突出矛盾集中在影子銀行、房地產(chǎn)、地方債務(wù)三個方面，彼此互相聯(lián)系，解決要靠對當前的利率雙軌制并軌，這必然帶來市場出清，很多風險就會暴露出來。比如說最近中誠信托的例子。解決的辦法是要允許可控的局部性風險暴露，允許局部性違約的出現(xiàn)，把風險釋放出來。

　　全國人大財政經(jīng)濟委員會副主任委員吳曉靈更進一步提出了具體思路。她說，如果對所有的金融產(chǎn)品都實行剛性兌付，那中國永遠不可能有健康的金融市場。應(yīng)該明確風險責任，提高金融資源的配置效率，這就要求必須有對資金價格的風險定價。而沒有違約是不可能出現(xiàn)風險定價的，所以要按市場規(guī)則來實現(xiàn)違約，而不是回避它，這是下一步金融改革非常重要的一點。大家都擔心，一旦這樣處置會不會引起系統(tǒng)性風險，這就要找好切入點。在中國，把銀行穩(wěn)住金融就基本穩(wěn)定了，各種理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品，應(yīng)該讓投資的人承擔風險。“我認為從信托產(chǎn)品、資產(chǎn)管理產(chǎn)品入手出現(xiàn)違約事件，不會產(chǎn)生系統(tǒng)性風險。”