[轉(zhuǎn)] 上期所答記者問：強行平倉制度按原規(guī)則執(zhí)行
上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人就黃金等期貨標(biāo)準(zhǔn)合約修改和連續(xù)交易細(xì)則答問
上海期貨交易所日前發(fā)布的一系列合約與規(guī)則修訂，其中黃金、白銀和螺紋鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)合約的修訂及連續(xù)交易細(xì)則(下文簡稱“細(xì)則”)的發(fā)布引起了市場極大的關(guān)注，就相關(guān)問題專訪了上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人。
問：我們注意到在此次修訂中，有三個品種的標(biāo)準(zhǔn)合約進(jìn)行了修訂，能否為我們介紹一下具體修訂的內(nèi)容。
答：(一)黃金期貨合約
1.為了提高投資者參與市場的積極性，同時兼顧黃金期貨價格的連續(xù)性，適當(dāng)對最小變動價位進(jìn)行調(diào)整，由0.01元/克調(diào)高至0.05元/克。
2.將每日價格最大波動限制由±5%調(diào)整為±3%。
3.配套連續(xù)交易業(yè)務(wù)的推出，調(diào)整合約“交易時間”條款。
4.將最低交易保證金由7%調(diào)整至4%。合約規(guī)定的上述保證金標(biāo)準(zhǔn)為最低標(biāo)準(zhǔn)，在實踐中交易所將根據(jù)市場風(fēng)險情況調(diào)整漲跌停板比例和保證金比例。
5.根據(jù)目前黃金期貨合約的規(guī)定，合約交割月份為1-12月。但是，從市場成交情況來看，成交量主要集中于6月或者12月合約上。為了進(jìn)一步完善合約設(shè)計，促進(jìn)合約規(guī)定符合市場需求，我所將合約交割月份調(diào)整為“最近三個連續(xù)月份的合約以及最近11個月以內(nèi)的雙月合約”。
6.刪除交易手續(xù)費的相關(guān)內(nèi)容。
(二)白銀期貨合約
1.配套連續(xù)交易，調(diào)整合約“交易時間”條款。
2.調(diào)整合約“每日價格最大波動限制”和“最低交易保證金”條款。
與黃金期貨合約保持一致，為交易所市場風(fēng)險管理預(yù)留空間，將每日價格最大波動限制由±5%調(diào)整為±3%，最低交易保證金由7%調(diào)整至4%。合約規(guī)定的上述保證金標(biāo)準(zhǔn)為最低標(biāo)準(zhǔn)，在實踐中交易所將根據(jù)市場風(fēng)險情況執(zhí)行較高的漲跌停板比例和保證金比例。
(三) 螺紋鋼期貨合約
1.將每日價格最大波動限制由±5%調(diào)整為±3% 。
2.將最低交易保證金比例由“7%”調(diào)整至“5%”。合約規(guī)定的上述標(biāo)準(zhǔn)為最低標(biāo)準(zhǔn)，在實踐中交易所將根據(jù)市場風(fēng)險情況調(diào)整漲跌停板比例和保證金比例。
3.將《上海期貨交易所螺紋鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)合約附件》中“組成每一倉單的螺紋鋼的生產(chǎn)日期”調(diào)整為“十日”。
目前市場普遍反映“連續(xù)兩日”的規(guī)定與現(xiàn)貨市場不大一致，增加了貿(mào)易商生成倉單的難度，提高了交割成本。為此，我們進(jìn)行了市場調(diào)研和向生產(chǎn)廠商的隨機調(diào)查。調(diào)查隨機采樣43個貿(mào)易樣本，其中僅有6個樣本(14%)生產(chǎn)日期間隔不超過2天，21個樣本(48.8%)間隔為3至7天，8個樣本(18.6%)間隔為8至10天，8個樣本(18.6%)間隔大于10天。鑒于以上情況，適當(dāng)延長螺紋鋼倉單的生產(chǎn)日期間隔至“十日”，將提高期貨市場和現(xiàn)貨市場良性互動，中小貿(mào)易商在注冊倉單時的備貨難度將顯著下降，有助于降低其參與交割的成本，提高企業(yè)參與期貨市場的積極性，從而進(jìn)一步增強螺紋鋼期貨服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的能力。同時對于螺紋鋼產(chǎn)品本身來說，“十日”的生產(chǎn)日期差距不會明顯影響一張螺紋鋼倉單的整體質(zhì)量水平，也不會影響目前螺紋鋼交割業(yè)務(wù)的順利進(jìn)行。
4.刪除交易手續(xù)費的相關(guān)內(nèi)容。
問：為什么要對這三個品種的標(biāo)準(zhǔn)合約進(jìn)行修訂，其背景考慮是什么？
答：黃金、白銀期貨上市以來，相關(guān)制度對防范市場發(fā)展初期的各類風(fēng)險起到了積極的作用，達(dá)到了預(yù)期的目標(biāo)，市場總體運行平穩(wěn)，期貨功能初步發(fā)揮。然而，在當(dāng)前黃金、白銀行業(yè)以及相關(guān)現(xiàn)貨市場快速發(fā)展的背景下，現(xiàn)有的一些規(guī)定在市場運行過程中已逐步顯現(xiàn)出其局限性，不能適應(yīng)市場進(jìn)一步發(fā)展的需要，市場參與者要求修訂的呼聲也日趨強烈。例如黃金品種，在2008年1月上市時，整體外部環(huán)境比較復(fù)雜，雖然市場對于黃金期貨的需求迫切，但整個行業(yè)對期貨的整體認(rèn)識尚處于初級階段，人民銀行系統(tǒng)對此也高度關(guān)注，黃金相關(guān)企業(yè)期貨人才相對短缺，企業(yè)期貨交易制度和風(fēng)險管理能力有待在實踐中逐步完善和提高，有關(guān)方面對于黃金期貨上市后市場風(fēng)險存在一定的顧慮。有鑒于此，在黃金上市時，為提高市場參與者整體抵抗風(fēng)險的能力，避免“一窩蜂炒金”的現(xiàn)象，我所按照證監(jiān)會“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的精神，在黃金期貨各項制度的設(shè)計上從嚴(yán)求穩(wěn)、嚴(yán)控風(fēng)險。
隨著近年來市場環(huán)境的不斷完善，金融改革持續(xù)深化、期貨理念日益增強，市場風(fēng)控水平穩(wěn)步提高，為進(jìn)一步發(fā)展黃金和白銀期貨市場，更好地促進(jìn)貴金屬期貨市場的良性運行，對黃金、白銀標(biāo)準(zhǔn)合約作進(jìn)一步修訂和完善的條件已經(jīng)具備。
螺紋鋼期貨上市以來，相關(guān)規(guī)則制度對防范市場發(fā)展初期的各類風(fēng)險起到了積極的作用，基本達(dá)到了預(yù)期的目標(biāo)，市場總體運行平穩(wěn)，期貨功能初步發(fā)揮。為適應(yīng)鋼鐵行業(yè)和現(xiàn)貨市場快速發(fā)展的新形勢，提高市場參與者參與期貨市場的積極性，更好地促進(jìn)螺紋鋼期貨市場的良性運行，我所決定對螺紋鋼標(biāo)準(zhǔn)合約作進(jìn)一步修訂和完善。
問：市場一直對連續(xù)交易的推出非常期待，目前黃金、白銀期貨標(biāo)準(zhǔn)合約的修訂也為連續(xù)交易的推出做好前期準(zhǔn)備。請介紹一下連續(xù)交易目前準(zhǔn)備的進(jìn)展。
答：推出連續(xù)交易運行機制是今年我所提高市場運行效率和提升市場功能發(fā)揮的一項重要創(chuàng)新舉措。從2012年開始，我所在證監(jiān)會的統(tǒng)一部署下，對連續(xù)交易運行機制進(jìn)行了系統(tǒng)研究，積極開展了連續(xù)交易推出前的一系列準(zhǔn)備工作，包括做好與相關(guān)部門和市場的協(xié)調(diào)工作，完成了連續(xù)交易相關(guān)規(guī)則的制定和修改，實施了技術(shù)系統(tǒng)的改造和變更，近期啟動了技術(shù)系統(tǒng)測試，完成了連續(xù)交易內(nèi)部組織架構(gòu)的搭建，同時將按步驟、有計劃開展市場培訓(xùn)和宣傳。
問：交易所目前擬定的連續(xù)交易品種是哪些？具體交易時段是什么？
答：上期所目前開通連續(xù)交易的品種為黃金和白銀，具體的交易時段為每周一至周五的21:00至次日2:30，法定節(jié)假日(不包含雙休日)前第一個工作日的連續(xù)交易不再交易。
問：能否解釋一下細(xì)則第七條提到的“參與交易的會員”的概念？目前有多少家會員參與連續(xù)交易？其數(shù)量是否將成為交易所啟動連續(xù)交易的一個必要條件？
答：上期所對連續(xù)交易實施登記制度，會員單位需在參與連續(xù)交易前向交易所進(jìn)行登記?！渡虾Ｆ谪浗灰姿B續(xù)交易細(xì)則》第七條提到的“參與交易的會員”指的是在交易所登記在冊的參與連續(xù)交易的會員。
目前上期所已啟動了會員單位參與連續(xù)交易的登記，相關(guān)工作正在進(jìn)行中。
為確保連續(xù)交易的順利推出，上期所正積極開展連續(xù)交易推出前的一系列準(zhǔn)備工作。上期所將在各項準(zhǔn)備工作完成和相關(guān)條件具備后啟動連續(xù)交易。
問：連續(xù)交易期間是否會執(zhí)行強行平倉？
答：連續(xù)交易實施后，強行平倉制度按照原有規(guī)則執(zhí)行。由于連續(xù)交易和次日日盤交易的第一節(jié)作為次日交易的第一節(jié)，因此，對于會員和客戶需強行平倉的頭寸，會員和客戶可在連續(xù)交易中自行執(zhí)行，也可在次日日盤的第一節(jié)交易中自行執(zhí)行。若時限內(nèi)會員未執(zhí)行完畢，則由交易所強制執(zhí)行。因結(jié)算準(zhǔn)備金小于零而被要求強行平倉的，在保證金補足前，禁止相關(guān)會員的開倉交易。
問：交易所是否有連續(xù)交易的時間進(jìn)程表？下一步，連續(xù)交易是否會擴大至其他品種？
答：當(dāng)前，上期所正在穩(wěn)步推進(jìn)連續(xù)交易上線運行前的準(zhǔn)備工作，目前相關(guān)工作進(jìn)展順利。下一步，上期所將針對連續(xù)交易開展模擬交易和應(yīng)急演練，積極開展連續(xù)交易的輔導(dǎo)和培訓(xùn)。上期所將在相關(guān)準(zhǔn)備工作全部完成后適時上線連續(xù)交易。
黃金和白銀的連續(xù)交易正式上線后，上期所將對其市場運行情況進(jìn)行評估，在市場條件成熟后逐步推廣到其他上市品種。
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