[轉(zhuǎn)] 白銀中長(zhǎng)期弱勢(shì)格局延續(xù)
4月初，受美元走強(qiáng)、QE退出預(yù)期增強(qiáng)等多重利空因素影響，白銀突破了26美元一線支撐，多空平衡打破，一個(gè)月來(lái)跌幅超過(guò)20%，目前圍繞22美元弱勢(shì)振蕩。量化寬松引發(fā)的流動(dòng)性泛濫難以為繼，產(chǎn)能過(guò)剩，而工業(yè)需求依然疲弱，導(dǎo)致投機(jī)資金大幅拋售，技術(shù)上白銀已經(jīng)進(jìn)入空頭市場(chǎng)，中長(zhǎng)期弱勢(shì)格局形成。
產(chǎn)能過(guò)剩是整個(gè)行業(yè)的一大頑疾。數(shù)據(jù)顯示，白銀市場(chǎng)2012及2013年面臨供給過(guò)剩的窘境，白銀市場(chǎng)2012年出現(xiàn)3000噸的供給盈余，而至2013年供應(yīng)過(guò)剩數(shù)據(jù)將擴(kuò)大至4000噸。
世界白銀協(xié)會(huì)2012年年底發(fā)布報(bào)告稱，中國(guó)2012年已成為全球第二大白銀加工國(guó)和第二大白銀生產(chǎn)國(guó)。據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2012年，中國(guó)白銀供應(yīng)及需求已分別占到全球總量的14%和17%，且預(yù)計(jì)中國(guó)白銀供給在未來(lái)數(shù)年將進(jìn)一步上升。中國(guó)有色金屬協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王琴華表示，2012、2013年白銀市場(chǎng)將維持總體供應(yīng)過(guò)剩的狀態(tài)。黃金礦業(yè)服務(wù)公司（GFMS）分析認(rèn)為，導(dǎo)致白銀工業(yè)需求降低的原因是今年以來(lái)工業(yè)開(kāi)工數(shù)量顯著下降，其中電子行業(yè)和光伏行業(yè)的需求始終較弱。
流動(dòng)性泛濫難以為繼，投機(jī)資金轉(zhuǎn)而看空。一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將導(dǎo)致實(shí)際利率上升，持有白銀的成本將增加。另一方面，流動(dòng)性已發(fā)生較大改變。全球流動(dòng)性泛濫在日本采取極度寬松的貨幣政策后已基本達(dá)到極致，而美聯(lián)儲(chǔ)的QE在未來(lái)一段時(shí)間也將要退出，中國(guó)貨幣政策維持中性。整體來(lái)看，全球流動(dòng)性泛濫已很難維持。
美國(guó)商品交易管理委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月2日，紐約商業(yè)交易所白銀市場(chǎng)中非商業(yè)性（投機(jī)）資金持有白銀期貨和期權(quán)凈多頭寸為3614手，為連續(xù)第八周減少。而扣除期權(quán)持倉(cāng)，投機(jī)資金在白銀期貨上的持倉(cāng)則為凈空頭寸2982手，這是2006年以來(lái)首次出現(xiàn)的狀況。而CFTC4月12日發(fā)布的報(bào)告顯示，4月4日至4月9日，投機(jī)類和商業(yè)類多頭持倉(cāng)為136487手，而空頭持倉(cāng)為146496手，凈空頭寸10009手，由此可以看出，多空已經(jīng)完全逆轉(zhuǎn)。CFTC6月1日發(fā)布的報(bào)告顯示，5月最后一周投機(jī)者持有的白銀凈多頭減少1474手，至4591手，顯示出投機(jī)者對(duì)于白銀看多的意愿已經(jīng)明顯減弱。
另外，全球最大的白銀上市交易基金ETF——iShares Silver Trust SLV 持倉(cāng)量降至1月以來(lái)的最低。數(shù)據(jù)顯示，Silver Trust 5月31日白銀持有量為9992.92噸，當(dāng)日白銀持有總價(jià)值約為72.48億美元，而Silver Trust今年1月2日白銀持有量是10084.96噸,當(dāng)日白銀持有總價(jià)值約為100.05億美元。
在過(guò)去的10年，白銀持續(xù)的牛市為投資者帶來(lái)了可觀的回報(bào)，而可觀的回報(bào)又促進(jìn)了投資需求的增加，投資性需求規(guī)模不斷擴(kuò)大，成為支撐價(jià)格的一個(gè)重要因素。如今，拋盤大于買盤，凈多大于凈空，這是白銀技術(shù)破位的原因之一，也是進(jìn)入弱勢(shì)的重要信號(hào)。
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