作為新年首個(gè)獲批的期貨品種，聚丙烯期貨本周五（2月28日）在大連商品交易所正式上市，根據(jù)大商所公布的聚丙烯期貨合約細(xì)則顯示，聚丙烯期貨合約交易單位為5噸/手，最低交易保證金為合約價(jià)值的5%，最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸，每日價(jià)格波動(dòng)限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的±4%。2月27日，大商所公布了合約的掛盤基準(zhǔn)價(jià)，為10500元/噸。

　　眾所周知，合理的風(fēng)控制度是期貨市場穩(wěn)健運(yùn)行、市場功能有效發(fā)揮的重要保證。在日前上海舉行的“聚丙烯期貨分析師與業(yè)務(wù)人員培訓(xùn)班”上，大商工業(yè)品事業(yè)部相關(guān)人士在接受采訪時(shí)表示，大商所根據(jù)聚丙烯期貨的品種特點(diǎn)、貿(mào)易特點(diǎn)以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等，同時(shí)參考塑料化工期貨品種的風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)，合理設(shè)計(jì)了聚丙烯期貨風(fēng)控制度，該制度能有效防控市場風(fēng)險(xiǎn)，確保市場穩(wěn)健運(yùn)行。

　　在回答漲跌停板制度設(shè)計(jì)時(shí)，該人士表示，現(xiàn)貨市場是期貨市場的基礎(chǔ)，商品的期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格具有較強(qiáng)的相關(guān)性，在設(shè)計(jì)聚丙烯期貨合約漲跌停板制度時(shí)，大商所充分參考了我國聚丙烯現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)率情況。據(jù)介紹，目前，我國聚丙烯現(xiàn)貨最大消費(fèi)區(qū)域是以江浙滬為代表的華東地區(qū)，華東地區(qū)的現(xiàn)貨貿(mào)易最為活躍，形成的現(xiàn)貨市場價(jià)格更具代表性。因此，大商所選取了浙江余姚地區(qū)的日交易價(jià)格為代表，對(duì)聚丙烯現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)情況進(jìn)行了分析。經(jīng)測算，在樣本區(qū)間內(nèi)，聚丙烯現(xiàn)貨價(jià)格在正向和負(fù)向上的最大波動(dòng)幅度分別為4.4%和8%，波動(dòng)幅度絕對(duì)值不超過4%的頻率為99.76%，其中波動(dòng)幅度絕對(duì)值低于3%的為99.06%。因此，大商所根據(jù)漲跌停板和保證金水平設(shè)置的原則，設(shè)置聚丙烯期貨的漲跌停板為±4%。當(dāng)聚丙烯期貨合約出現(xiàn)連續(xù)停板時(shí)，交易所將提高漲跌停板幅度和保證金水平。這樣的設(shè)置既可以有效釋放市場風(fēng)險(xiǎn)，又能夠保證市場安全運(yùn)行。

　　保證金制度是期貨市場風(fēng)險(xiǎn)控制的重要手段。據(jù)介紹，大商所聚丙烯期貨一般月份最低交易保證金設(shè)置為合約價(jià)值的5%。同時(shí)根據(jù)合約總持倉量調(diào)整最低交易保證金水平。目前，大商所各品種最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)均為其漲跌停板幅度的1.25倍，即若漲跌停板為±4%，一般月份保證金水平設(shè)為5%。據(jù)了解，期貨公司會(huì)員一般向客戶收取保證金比例是在交易所收取的基礎(chǔ)上增加3%至5％，最終保證金比例在10%左右，按照這一水平，可以抵御4%的每日價(jià)格波動(dòng)。因此，將聚丙烯期貨合約的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)確定為5%。

　　大商所上述人士表示，在持倉管理上，聚丙烯期貨對(duì)期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員和客戶在不同時(shí)期規(guī)定了不同的限倉比例和持倉限額。對(duì)于期貨公司而言，單邊持倉總量大于20萬手時(shí)，持倉限額比例設(shè)定為25%；單邊持倉總量小于等于20萬手時(shí)，不限制持倉比例。對(duì)非期貨公司會(huì)員和客戶持倉采取分階段式限倉，交割月份起均為2500手，交割月前一個(gè)月份第十個(gè)交易日起均為5000手；一般月份限倉數(shù)額按照持倉總量水平進(jìn)行調(diào)整，當(dāng)單邊持倉總量大于20萬手時(shí)，非期貨公司會(huì)員和客戶按照比例限倉，比例均10%；當(dāng)單邊持倉總量小于等于20萬手時(shí)，非期貨公司會(huì)員和客戶限倉均為20000手。據(jù)該人士介紹，聚丙烯期貨參考已有品種的設(shè)計(jì)，同時(shí)兼顧現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈條上生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào)易企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，在合約運(yùn)行的不同階段，對(duì)非期貨公司會(huì)員和客戶采取階梯式限倉，既可以滿足產(chǎn)業(yè)客戶套期保值的需求，又能在臨近交割月份時(shí)，嚴(yán)格控制合約持倉，有效防范市場運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。