[轉] 白銀遭受雙重打壓
白銀在宏觀利空因素與其白銀自身的供給過剩的雙重打壓,以及市場濃厚的空頭氛圍籠罩之下,未來將呈現(xiàn)不斷弱勢下探的格局。
伯南克國會作證時表示“在未來幾次議息會議上”就可能削減QE資產(chǎn)購買,加之美聯(lián)儲會議紀中部分委員提出最早可能在6月減少Q(mào)E規(guī)模,引發(fā)美元指數(shù)連創(chuàng)新高,打壓銀價。筆者認為,后市由于宏觀利空因素疊加白銀自身的供給過剩,銀價走勢仍將延續(xù)弱勢下探格局。
宏觀“三殺”利空格局
在美聯(lián)儲會議紀要匯中,一些委員認為,最早可能在6月開始縮減QE規(guī)模。一些委員擔憂低信用的債券不斷增加,也是一個支持收緊的信號。根據(jù)我們近期對于美聯(lián)儲官員講話的跟蹤,9名官員中有5名支持對于QE規(guī)模的削減,顯示出美聯(lián)儲內部從勢均力敵逐漸轉向鷹派主導。加之伯南克也開始考慮縮減QE的可能性,后市美聯(lián)儲貨幣政策退出預期將不斷加強。美元將受益挑戰(zhàn)88重要關口,從而對白銀形成利空打壓。
近期由于美國數(shù)據(jù)總體向好,加之美聯(lián)儲退出預期升溫。美國國債收益率升破2%。由于白銀與實際利率高度的負相關性,將長期打壓銀價。由此可見,美聯(lián)儲退出預期、利率、美元在宏觀上對白銀形成“三殺”的利空格局。
白銀過剩嚴重
世界白銀協(xié)會發(fā)布報告指出,在世界范圍內存在白銀供給過剩的局面。雖然預計到2014年全球白銀的工業(yè)需求將繼續(xù)上升6%,但是由于產(chǎn)量的提升,2012年出現(xiàn)了3000噸的供給盈余,而到2013年供應過剩將擴大至4000噸。
中國作為全球第二大白銀生產(chǎn)國,2012年產(chǎn)銀約13000噸。除去工業(yè)消耗7000噸左右,加之凈進口的格局,其余均需要首飾、投資等來消化。當前國內制造業(yè)仍處在主動去庫存的下降階段。匯豐制造業(yè)PMI初值創(chuàng)下七個月低點,已經(jīng)對工業(yè)需求有所打壓。白銀主要消費來自工業(yè),庫存是直接反映工業(yè)需求好壞的指標。當前紐約白銀庫存正處于歷史最高水平位1.65億盎司,而當前中國的白銀庫存為18個月消費量,遠高于2009年時的4個月消費量。
黃金尚有“中國大媽”入市搶購,但人們對白銀的熱情就相去甚遠了。在貴金屬價格大幅下跌的背景下,避險和保值的金融屬性已經(jīng)塌陷,投資需求勢必大受抑制。未來不論國內還是國外,白銀都將呈現(xiàn)過剩局面,這無疑將對于銀價形成長期的利空打壓。
人氣轉空
白銀CFTC基金凈多上周減少2908手,降幅達到78%,目前凈多僅占到基金多空總持倉的8%,距離凈空格局可謂一步之遙。而ETF的持倉方面,洶涌的減倉勢頭仍在延續(xù)。巴克萊iShares白銀ETF自4月以來共減少700噸,降幅達到7%。由于ETF代表長期資金的動向,大幅減持的背后正是長期看多力量的不斷退出。
總體,筆者認為白銀受到宏觀與自身基本面的雙重打壓,加之市場空頭氛圍濃厚,未來將呈現(xiàn)不斷弱勢下探的格局。
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